黑色金属日报：悲观情绪暂缓，黑色集体反弹

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年5月11日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 悲观情绪暂缓，黑色集体反弹 摘 要 螺纹钢：疫情冲击下螺纹供需格局变化不大，需求疲弱而供应相对高位，弱势基本面承压钢价，但政策端强预期仍在，且成本支撑效应待现，弱现实与强预期继续博弈，后续钢价将转为震荡运行，关注各地复工情况。 铁矿石：国内钢厂生产积极，矿石终端消耗依然高位，需求表现较好，给予矿价支撑，且盘面期价已深度贴水，下行阻力也较大，但钢厂利润持续收缩以及压减政策抑制，上行驱动同样会受限，多空因素交织矿价延续震荡运行，且走势会相对强于成材。 焦炭：当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发焦炭成本坍塌的担忧，加之市场对黑色需求态度偏悲观，焦炭期价维持弱势运行，建议以反弹卖出的偏空思路对待，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期焦煤供需两增，总库存继续累库，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但焦煤进口量不确定性依然较强，供应端压力的持续性仍待观察，前期空单可继续持有，无头寸者建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,6811.984,7144,6111,540,902 -483,1121,932,947 -42,5424,7751.944,8124,700512,356 -112,572770,513 -16,938821.05.32831.0783.5576,620 -74,684633,363 9,9333,418.02.293,475.03,342.032,095 87529,305 -1,8092,663.01.952,708.52,600.042,293 -4,02938,069 -245期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,9004,9704,9694,7504,6203,8103,6002,7003,5903,350-50-80-51-60-600-70-5000澳洲巴西13.51033.5200.1602.470-1.72-3.25SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）128.10-22-75唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）130.278981130 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、国家防总将防汛应急响应由IV级提升至III级，派出两个专家组分赴广东广西 5月11日，国家防总、应急管理部相关负责人主持防汛视频会商调度，持续安排部署重点地区强降雨防范应对工作。根据《国家防汛抗旱应急预案》有关规定，国家防总决定于5月11日9时将防汛应急响应由IV级提升至III级。国家防办已派出两个专家组分赴广东、广西指导防范应对工作。据气象部门预测，未来24小时，广西西部和中南部、广东中南部、福建中南部以及贵州西南部、云南东部、山西中北部等地的部分地区有大到暴雨，其中，广东南部、广西西部和东南部、云南东南部等地的部分地区有大暴雨。 （2）、中汽协：4月汽车销量104万辆，同比降50.6% 5月11日，从中国汽车工业协会获悉，中国4月份汽车销量104万辆，同比下降50.6%；1-4月累计汽车销量696.7万辆，同比下降15.4%。4月份新能源汽车销量29.9万辆，同比上涨44.6%。2022年4月汽车产销呈现明显下降。当月产销量在120万辆左右，为近十年以来同期月度新低；乘用车和商用车环比和同比均呈现大幅下降。相比较而言，新能源汽车虽也受到疫情影响，但依然高于上年同期水平，总体表现较好。另外，本月出口比上年同期略有回落。 （3）、发改委下发通知要求核实反馈2022年粗钢产量压减考核基数 从业内人士处获悉，国家发改委日前向各地下发2022年粗钢产量压减考核基数核对工作通知，要求各地核实反馈考核基数。国家发改委表示，为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局四部门将继续开展全国粗钢产量压减。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 9其他图表 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：黑色金属集体深调，宏观风险逐步释放，钢价运行重回自身基本面，而螺纹钢供需格局相对偏弱，钢厂主动停产暂时未出现，螺纹周产量再度回升，环比增6.68万吨，继续处于年内高位，可见物流恢复后钢厂生产积极性仍在，而目前长流程钢厂维持盈利，短期供应难有减量，关注后续厂库去化情况。与此同时，螺纹周度表需环比下降，存假期因素扰动，但节后终端采购也未放量，且两者同比降幅依然显著，显示螺纹需求疲弱局面未变，相对利好还是稳增长目标下政策端强预期，继续给予钢价支撑。目前来看，疫情冲击下螺纹供需格局变化不大，需求疲弱而供应相对高位，弱势基本面承压钢价，但政策端强预期仍在，且成本支撑效应待现，弱现实与强预期继续博弈，后续钢价将转为震荡运行，关注各地复工情况。 铁矿石：短期矿价急跌已较好释放风险，而矿市基本面相对良好，终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续回升，双双刷新年内新高，良好需求继续给予矿价支撑，但需注意得是钢材利润持续收缩，亏损钢厂在增加，叠加成材厂库重回高位，后续或将倒逼钢厂主动停产检修，届时需求或将再度转弱，同时压减政策抑制下矿石需求回升也受限，因而矿石需求端利好效应难持续。与此同时，港口到货和矿商发运环比下降，矿石供应近期回升受限，后续仍将季节性回升，同时国内矿山也在恢复，未来矿石供应会增加。目前来看，国内钢厂生产积极，矿石终端消耗依然高位，需求表现较好，给予矿价支撑，且盘面期价已深度贴水，下行阻力也较大，但钢厂利润持续收 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 缩以及压减政策抑制，上行驱动同样会受限，多空因素交织矿价延续震荡运行，且走势会相对强于成材。 焦炭：焦炭开启第2轮调涨，现货价格正式进入下行通道，且国内本轮疫情影响超预期，加之梅雨季临近，市场对钢材需求较为悲观，弱现实弱预期叠加，焦炭期价偏弱运行。产业数据方面，根据Mysteel统计，截至5月6日，焦化厂焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨；247家钢厂铁水日产236.74万吨，环比增3.17万吨，钢厂原材料库存回升，生产继续恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求进一步改善的空间有限。总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发焦炭成本坍塌的担忧，加之市场对黑色需求态度偏悲观，焦炭期价维持弱势运行，建议以反弹卖出的偏空思路对待，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：蒙方检出阳性司机1例，近日甘其毛都口岸通车数回落至250车左右，不过后续策克口岸即将开放，预计能对蒙煤形成补充。产业数据方面，根据钢联统计，截至5月11日，110家洗煤厂精煤日产60.93万吨，环比增0.89万吨，而蒙煤进口量虽小幅降低，但近期大概率就能迎来回升，焦煤供应存增量预期；需求端上，随着各地运输情况好转，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨。总得来说，近期焦煤供需两增，总库存继续累库，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但焦煤进口量不确定性依然较强，供应端压力的持续性仍待观察，前期空单可继续持有，无头寸者建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛