黑色金属日报：空头情绪暂缓，黑色金属集体翻红

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年5月27日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 空头情绪暂缓，黑色金属集体翻红 摘 要 螺纹钢：政策利好再现，带动市场情绪好转，短期钢价将低位反弹，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而需求表现疲弱，且淡季临近，上行驱动难持续，高度不宜乐观。 铁矿石：矿石基本面较好，终端消耗维持高位，短期供应回升有限，支撑贴水矿价相对偏强运行，但需求隐忧未解，且未来供应回升预期仍在，上行高度需谨慎。 焦炭：焦煤大幅去库，市场氛围略有回暖，带动焦炭期价迎来反弹，不过房地产表现依然低迷，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险依然存在，预计焦炭期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，关注地产行业动态。 焦煤：焦煤大幅去库提振市场情绪，但国内产量回落应是短期现象，而国内终端需求疲弱短期内难以好转，待装置检修完毕，预计焦煤期价仍易承压下行，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,5762.264,6044,5031,992,558 -599,2841,994,377 -119,2804,6981.784,7144,630476,027 -148,542743,639 -15,471863.54.41870.5833.0536,687 -216,724692,041 1,8983,351.54.003,393.53,245.037,492 2,42629,199 -1,9512,559.04.412,585.02,482.564,224 6,48943,225 -2,719期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,7304,7104,7444,7004,4503,2103,3002,5003,2903,050-10-20-22-40-20-200-500-2000澳洲巴西13.59036.240-0.640-0.880-0.87-2.15SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）131.25-13-9唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）132.479371112 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、美国商务部：美国经济2022年第一季度萎缩1.5% 美国商务部26日公布的修正数据显示，今年第一季度美国国内生产总值按年率计算下降1.5%，较初次数据下调0.1个百分点。数据显示，今年第一季度美国个人消费支出按年率计算增长3.1%，较初值上调0.4个百分点。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资按年率计算增长9.2%，较初值持平。联邦政府支出下降6.1%，较初值下调0.2个百分点，其中国防支出大幅缩减8.5%。 （2）、多地楼市政策“变卦”，探出一条底线 南京房协“取消二手房限购”被叫停。据中原地产研究院统计，今年年内，全国已有接近150城出台房地产政策，4-5月单月井喷刷新历史纪录。而在近期出台楼市新政的城市中，南京是其中最受关注的之一。当然，受关注的不只是政策力度，更是政策出台到叫停的停留时间。“自5月20日起，南京市户籍和非本市户籍居民购买二手住房时，无需提供购房证明。”在一个月内对新房市场进行了6次微调成效初现后，南京又将放宽的目标瞄准了存量市场。 （3）、统计局：4月能源保供持续显效，煤炭等能源产品产量较快增长 4月份，国内部分地区疫情散发多发，给工业企业生产经营造成较大冲击，工业企业利润出现下降。面对严峻复杂形势，各地区、各部门认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，积极应对疫情冲击。随着能源保供、助企纾困、支持实体经济发展等各项措施持续显效，将有力促进工业经济加快恢复。 采矿业及部分原材料行业利润较快增长。能源保供持续显效，煤炭等能源产品产量较快增长，大宗商品价格仍处高位，带动部分上游行业利润快速增长。1—4月份，采矿业利润延续高增长态势，其中煤炭、油气开采行业利润分别增长1.99倍、1.38倍。原材料行业中的有色金属冶炼、化工行业利润分别增长40.3%、14.8%，均实现较快增长。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需两端变化不大，低利润下钢厂在减产，周产量环比下降1.15万吨，连续两周下降，同比降幅显著，低供应给予钢价支撑，但目前长流程钢厂压力不大，短期减量源于电炉，减量空间相对有限。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比再降2.43万吨，同比降幅为18%，同时钢价弱势叠加疫情扰动，投机需求低迷，终端采购量环比也在下降，弱势需求下钢市基本面短期延续，相对利好还是政策端强预期。总之，政策利好再现，带动市场情绪好转，短期钢价将低位反弹，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而需求表现疲弱，且淡季临近，上行驱动难持续，高度不宜乐观。 铁矿石：矿市供需格局相对良好，直接体现就是库存延续较好去化，终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续提升，双双再创年内新高，已然逼近去年高位水平，前期负反馈预期未兑现，强劲需求给予矿价强支撑，但需注意的压减政策下铁水回升空间有限，且钢厂厂内库存压力仍在，后续钢厂仍存在被迫停产检修可能，届时矿石需求仍易承压转弱，需求利好效应趋弱。与此同时，港口到货环比增量显著，符合预期，但矿商发运持稳，供应短期相对利好，但拉长周期看后续矿商发运仍将季节性回升，加之国内矿山在恢复，矿石供应逐步增加。总之，矿石基本面较好，终端消耗维持高位，短期供应回升有限，支撑贴水矿价相对偏强运行，但需求隐忧未解，且未来供应回升预期仍在，上行高度需谨慎。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：现货市场4轮降价落地，焦炭价格仍处下行通道，不过上周焦煤库存大幅去化，市场预期焦炭成本支持增强，期价低位反弹。产业链数据方面，焦炭短期基本面边际好转，据Mysteel统计，截至5月27日，焦化厂焦炭日产合计116.18万吨，环比降0.91万吨，显示随着焦企亏损加重，焦炭供应阶段性回落；相反，高炉成本降低，钢厂生产积极性进一步增强，247家钢厂铁水日产240.88万吨，环比再增1.35万吨。总得来说，焦煤大幅去库，市场氛围略有回暖，带动焦炭期价迎来反弹，不过房地产表现依然低迷，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险依然存在，预计焦炭期价反弹后仍易承压，建议暂时观望，关注地产行业动态。 焦煤：产业链库存大幅去化，带动市场氛围回暖，做空情绪暂缓，焦煤期价迎来反弹。上周，焦煤供需双减，根据钢联统计，截至5月27日，110家洗煤厂精煤日产61.26万吨，环比减1.34万吨，主要是由于近期煤矿安全检查加严，以及内蒙、山西洗煤厂停产检修、换工作面，焦煤产量受到一定影响；不过蒙煤进口量仍在回升，主要口岸日通车数突破450车；需求端，焦炭4轮降价落地后，焦企生产受压，上周焦炭日产合计116.18万吨，环比降0.91万吨。总之，焦煤大幅去库提振市场情绪，但国内产量回落应是短期现象，而国内终端需求疲弱短期内难以好转，待装置检修完毕，预计焦煤期价仍易承压下行，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛