黑色金属日报日报：宏观政策预期再现，黑色金属触底回升

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年5月26日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宏观政策预期再现，黑色金属触底回升 核心观点 螺纹钢：宏观刺激政策预期扰动市场，黑色金属触底回升，但螺纹基本面依旧偏弱，周产量低位迎来回升，低供应利好效应趋弱，相反高频需求延续低迷，终端需求表现依然不佳，叠加原料下行拖累，后续钢价继续承压偏弱运行。 铁矿石：负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价承压下行，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面难言乐观，矿价仍将承压运行，相对利好则是盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，预计矿价走势延续低位宽幅震荡，09/01正套策略持续持有。 焦炭：焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）人民币兑美元中间价创2022年12月1日以来新低 5月26日，人民币兑美元中间价较上日调降231点至7.0760，创2022年12月1日以来新低。 （2）中国多个核心城市土拍升温 25日，合肥进行年内第三批次集中供地，4宗宅地总起价48.7亿元(人民币，下同)。经过竞逐，最终3宗地封顶进入竞品质阶段、1宗地溢价成交，据中指研究院统计，总成交金额约55.6亿元。此次土拍共吸引近30家房企报名参拍，与此前各地土拍参与者不多、大量地块流拍的情况相比，热度已明显回升。5月23日，杭州2023年第四批集中供地出让9宗地块，总土地出让金138亿元，平均溢价率9.4%。中指研究院华东大区常务副总高院生表示，此次杭州土拍三分之二的地块封顶摇号，溢价率高位运行。其中的新街地块参与摇号企业数量高达66家。而且民营房企拿地积极，滨江等本土房企补仓意愿强烈。 （3）Mysteel调研：全国独立电弧炉生产情况调查统计（2023年5月26日） 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为67.29%，环比增加1.97个百分点，同比减少0.62个百分点。其中西南区域小幅下降，华中区域大幅下降，华南区域小幅上升，华东区域大幅上升，其余区域持平。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为49.37%，环比增加1.15个百分点，同比减少6.50个百分点。其中西南区域小幅下降，华中区域大幅下降，华北区域微幅上升，华南区域小幅上升，华东区域大幅上升，其余区域持平。全国87家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加2.37%。76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量增加2.21%，盘螺周产量增加1.29%。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,5103,6203,6983,7503,3002,0401,9301,4501,8201,800-50-30-37-2000-600300澳洲巴西8.48020.230-0.220-0.290唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)103.9374576298.10-2-10.020.75SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港） 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,4931.543,5103,3882,829,006 608,6922,071,715-13,8993,6061.753,6263,507710,934 125,104942,425-4,936709.53.96712.5665.51,188,322 251,011751,761-30,6551,990.5-1.392,009.01,909.556,422 10,25051,358-4081,263.0-2.021,280.51,215.0205,758 17,883176,159-25期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：宏观利好政策预期扰动市场，黑色金属触底回升，但当前螺纹钢供需格局依旧不佳，钢厂复产带来周产量回升，周环比增3.76万吨，供应如期回升，但依旧处于相对低位，考虑到品种吨钢利润尚可，钢厂复产预期未退，低供应利好效应不强。相反，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比降13.31万吨，相应终端采购处于极低水平，两者均为近年来同期最低，需求季节性走弱明显，且淡季需求临近，项目资金问题难解，需求仍将下行，继续承压钢价。综上，周产量低位迎来回升，低供应利好效应趋弱，相反高频需求延续低迷，终端需求表现依然不佳，螺纹供需格局偏弱，叠加原料下行拖累，后续钢价继续承压偏弱运行。 铁矿石：矿石供需格局依旧偏弱，直接体现就是港存继续累库，钢厂复产驱动矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比均增加，需求表现尚可，但粗钢压减政策近期开始发酵，加之淡季钢价承压，钢厂复产持续性存疑，矿石需求走弱预期未退，继而承压矿价，利好效应不强。与此同时，国内矿石港口到货再度回落，而矿石发运有所回升，加之海外港口库存偏高，后续海外矿石发运延续季节性回升，加之内矿供应在恢复，矿石供应仍将回升。综上，负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价承压下行，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面难言乐观，矿价仍将承压运行，相对利好则是盘面期价深度贴水，且已跌至非主流矿生产成本附近，下行空间受限，预计矿价走势延续低位宽幅震荡，09/01正套策略持续持有。 焦炭：支持政策预期再现，黑色氛围略有好转，带动焦炭期价低位调整。本周，钢厂开启第九轮压价50元/吨，且钢材最新产存数据显示，在钢材表观需求减少的同时，铁水产量或维持高位，这进一步加剧了市场对负反馈的担忧。另外，近日全球煤炭价格不断走弱，澳洲峰景煤普氏价格指数再创年内新低，外贸煤进口性价比逐渐好转，给国内煤价带来新一轮压力，焦炭成本坍塌担忧再现，助推期价弱势运行。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月26日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.51万吨，环比微增0.15万吨；247家钢厂铁水日均产量241.52万吨，环比增2.16万吨。总的来说，焦炭成本端和需求端均存压力，期 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务