黑色商品日报：市场消息不断扰动，钢材价格高位震荡

5 华泰期货|黑色商品日报 2021-04-01 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 市场消息不断扰动，钢材价格高位震荡 钢材：市场消息不断扰动，钢材价格高位震荡 观点与逻辑： 昨日盘面继续高位震荡，截至收盘，螺纹主力合约收于4935点，较上一交易日下跌29点，螺纹05-10价差为85；热卷主力合约收于5383点，较上一交易日上涨11点，热卷05-10价差为190 。 现货方面，上海螺纹现货价格与上一日持平 4890元/吨，上海热卷现货上涨20元/吨，价格5330 /吨。 基差方面，以上海现货价格核算螺纹基差102，热卷基差53。 成交方面，昨日全国建材成交量 22.27万吨，较上一交易日减少1.37万吨。 库存方面，31日中西部建材总库存1028.8万吨，周环比减少79.11万吨，当前去库速度有所增加。 消费方面，钢谷网公布了本期的产销存数据，数据显示全国建材表观需求706.84万吨，周环比增加24.28万吨，中西部建材表观需求259.84万吨，周环比增加9.96万吨。 整体来看，各个统计口径目前库存都已开始去化，需求逐渐见好。供给方面，在工信部压产和唐山限产背景下对钢材产量的影响仍是大家关注的焦点，目前就唐山而言，整体力度很大且执行较严，供给端政策所带来的压力有望推及全国，供给将呈现向下趋势。需求方面，今年十四五开年叠加海外经济的不断复苏，工程机械、动煤日耗、出口、货运等各项指标也都在佐证需求短期向好暂时不会有较大变动。但随着钢材绝对价格变高，风险也在进一步加剧，故短期我们认为要控制好仓位，仍推荐逢低做多，或多材空原料的套利策略。 策略： 单边：中性偏多 跨期：无 跨品种：多成材空原料 期现：无 期权：逢低买入看涨期权 关注及风险点： 钢材的消费强度、国内外疫情发展情况、压减政策发布及执行情况、货币政策调控节奏等。 华泰期货|黑色商品日报 2021-04-01 2 / 10 铁矿石：唐山限产升级，铁矿石高位回落 观点与逻辑： 昨日，唐山限产进一步升级，部分钢厂被降级,按照目前执行的限产政策,被降级的钢厂由原来的限产30%,提升到50%限产，另一方面市场普遍在传关于减免钢材出口退税政策的消息，使得黑色系商品冲高回落。截止收盘，铁矿石主力05合约收于1080点，较前一交易日下跌19点。现货方面，受盘面影响均有5到15元的下跌，日照、青岛港 PB粉 1115 ，成交一般，昨日成交114万吨较前日减少6万吨，较上周略好，创下本周以来新低。基差方面，由于盘面出现回调，基差进一步走扩，PB粉05合约基差154，+17；金布巴149，+27；05合约基差154，+17；最适合交割品种超特粉05合约基差86，+19； 整体来看，当前成材处于消费恢复期间，炼钢利润得到了快速向上修复，在高利润驱动下钢厂表现出对原料端的一定需求。然而，根据当前限产力度来看，未来很长时间都会交易压产政策，钢厂利润有望继续走扩。后续关注政策层面变动，长期持偏空观点，短期做多材矿比价。 策略： 单边 ：中性观望 跨品种：多成材空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 成材端限产压产的力度不及预期，成材端需求表现强劲，海外生铁产量大幅超预期等。 焦煤焦炭：利润持续压减，投机需求增加 观点与逻辑： 焦炭方面：昨日焦炭05合约放量增仓上涨，收于2334点，涨56点，涨幅2.46%。日照港准一级焦炭报2050元/吨，降20元/吨。钢厂第八轮提降基本落地，累降800元/吨，个别焦化厂利润开始降至盈亏平衡线附近，受制于下游库存较为充足，焦化厂溢价能力略显不足。近日，山西组织4米3焦化产能停炉安排，时间表多推迟至采暖季结束后的 华泰期货|黑色商品日报 2021-04-01 3 / 10 四月份，期货盘面受此消息影响出现较大上涨。整体来看，焦炭中长期存在较强供过于求的预期，目前焦炭供应大于需求，但短期焦炭可能会因成材及焦煤价格偏强、港口投机需求增加和供应减量而出现反弹，建议中性观望或轻仓参与空焦多材比价套利。 焦煤方面：昨日焦煤05合约缩量减仓震荡，收于1659点，跌3.5点，跌幅0.21%。S0.7 G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报1620元/吨。外煤方面，今年除澳煤外的煤炭，进口政策相对宽松。出于希望尽快恢复经济及生产活动，蒙古国决定不会升级当前疫情戒备等级状态，不再实行严格的禁行措施，仅对部分企业和行业领域内的运营活动作出限制调整，蒙煤通关方面暂未看到管控放松的迹象。国内洗煤厂本周的开工率及精煤库存均出现下滑，供应端持续偏紧节奏，低硫主焦煤需求好于配煤。尽管焦炭新增产能陆续投产，但受制于终将出台的粗钢压产政策，焦煤后续的需求缺乏较大想象空间。整体而言，焦煤供应偏紧，需求短期稳定向好，平衡表结构预期略好于焦炭，推荐逢低买入。 策略： 焦炭方面：中性观望 焦煤方面：谨慎看涨 跨品种：多材焦比价 期现：无 期权：无 关注及风险点：政府部门压产及煤炭保供政策、进出口情况、货币政策等。 动力煤：需求向好，煤价坚挺 观点与逻辑： 期现货方面：昨日动力煤期货2105合约高位回落，收盘于730元/吨，收跌0.71%。昨日CCI5500指数报于725元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，CCI价格指数一直在持续上涨。主产地方面，近期下游采购需求旺盛，补库积极性较高，煤炭销售情况良好，煤价依旧延续涨势。供应方面，截止3月30日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为67.8%，周环比下降1.5%，开工率有所回落，受环保、安检、煤管票短缺的影响，陕蒙地区煤炭供应持续偏紧，煤矿出货较为顺畅，库存整体低位运行，价格整体稳中偏强。运费方面，波罗的海干散货指数（BDI）3月31日收于2103，较上一交易日降59，海运煤炭指数（OCFI） 华泰期货|黑色商品日报 2021-04-01 4 / 10 3月31日收于1220.85，环比上涨2.17%。进口煤方面，进口煤市场依然相对稳定，随着中国市场需求的增加以及印尼煤供应偏紧，进一步推动印尼煤价上涨，短期内仍呈现较强态势运行。 需求与逻辑：目前煤矿整体供应端偏紧但需求一直持续向好，市场成交也有所好转，带动产地、港口、国际煤价都在上涨，整体市场看多情绪高涨，带动下游部分采购需求加快释放，短期内，煤价或继续维持强势运行。 策略； 单边：短期看涨。 关注及风险点： 重点关注政策方面调控，进口煤到港超预期，资金的担忧情绪，铁路再发事故，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，港口市场煤的成交。 纯碱玻璃：纯碱库存去化，玻璃产销向好 纯碱方面，昨日纯碱整体偏稳运行，盘面多空反复博弈。从3月份价格走势来看，整体呈现上涨态势，纯碱3月份产量为258.87万吨，开工率维持在80.84%，在产企业开工率为86.82%，库存降幅21.57%，减少22.76万吨。短期纯碱企业暂无集中检修计划，仅个别企业4月初有检修任务。总体来看由于纯碱企业利润修复较快，供给增量有限，而下游需求环比改善，仍然建议逢低做多，关注社会隐性库存释放情况。 玻璃方面，昨日玻璃市场稳中偏弱，期货价格有所下滑。3月份玻璃价格维持涨势，华北地区价格连续上涨，贸易商随着自身库存消化，价格随厂家上涨；华东地区产销分化明显，山东地区持续去库，价格向好，江浙皖地区进入3月下旬后企业出货减缓，但价格依旧坚挺；华南地区3月中旬后下游订单减少，价格有所回落；华中地区产销一般，东北西北及西南地区价格在3月中后期逐步平稳。短期来看，当下下游补库基本完成，终端加工企业采购积极性不足，新增订单有限，但从中长期来看，全年供需紧平衡格局未变，未来消费依旧可期，建议逢低做多。 策略： 纯碱方面：中性偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 玻璃方面：中性偏多，关注利润压缩程度及生产线的变动情况 风险：国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2021-04-01 5 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月31日3月30日3月24日2月26日3月31日3月30日3月24日2月26日489048904770463053305310510048704850484046504510532053005040479050005020490049405340533051204870493549644816467753835372516148874850490147364595519352164982477647024746460244445015503048204595RB05102739792HC05-53-62-61-17RB10187136177174HC101379411894RB01335291311325HC01315280280275基差:北京RB051511116458基差:天津HC052718-31-7856380821901561791111481551341511781861621814800479046004290华北10189967542932934293329302900华东98595477432038.339.043.415.9HC0511561145105266622.323.628.88.8HC10119111751115810华北726712576193HC01114311241084764华东720714612221现货4.394.344.273.77RB0573475972744705合约4.994.894.904.25RB1084986086260510合约5.585.395.644.68RB01821829848579现货2.602.572.431.78华东40640630325705合约2.312.362.411.93华南24325019632110合约2.232.272.292.04现货4.154.124.113.69现货29327318710105合约4.574.524.574.0605合约44840834521010合约5.215.075.364.5010合约343315246181现货2.462.432.341.7505合约2.112.182.251.85日照港205020702100273010合约2.082.132.181.96唐山2060216021602760吕梁1850195019502550PB粉1