宏观经济专题报告：发达市场熊市或刚开启

本报告主要分析了发达国家熊市可能刚刚开启的观点，认为全球经济周期正从滞涨向衰退转变，美国为代表的发达市场走势将呈现三个阶段。目前处于第一阶段，美联储持续收紧货币政策，促使工业生产继续下降，进而导致股市持续下跌。预计美十年期国债利率会升至4%以上，目前来看3.5%的国债利率仍不够。第二阶段或在四季度，随着欧美不断加息，劳动力市场进入收缩阶段。第三阶段或在明年，经济危机可能爆发。报告的风险提示包括国际局势恶化、国际大宗商品价格波动、美联储超预期加息、信用事件集中爆发、宏观经济环境不及预期等。