股票股指期权：中证500ETF期权与创业板 ETF期权上市交易，隐波表现平稳。

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股票股指期权：中证500ETF期权与创业板ETF期权上市交易，隐波表现平稳。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【观点及建议】 中证500ETF期权与创业板ETF期权上市交易，隐波表现平稳。 【正文】 表1：期权市场数据统计 中证1000指数6399.80-81.44107.93-27.776306.8093.006249.33150.47沪深300指数3928.00-4.6897.72-39.473928.40-0.403928.53-0.53上证50ETF2.719-0.0058.05-7.892.724-0.0052.730-0.011华泰柏瑞300ETF3.989-0.0113.98-3.283.995-0.0063.998-0.009南方500ETF5.919-0.0371.59-0.475.8790.0405.8480.071嘉实300ETF3.995-0.0090.87-0.463.997-0.0023.998-0.003嘉实500ETF6.030-0.0450.80-0.055.9900.0405.9510.079创业板ETF2.285-0.0123.99-0.842.2730.0122.2610.024期权市场统计成交量变化持仓量变化VL-PCR变化OI-PCR变化中证1000股指期权607371746238857556898.69%-7.07%70.55%-10.72%沪深300股指期权76845-3793120221593497.17%11.89%84.40%-1.90%上证50ETF期权1808130-10044872982680-148482.13%-11.99%62.18%-1.47%华泰柏瑞300ETF期权1873497-663196221053120607108.48%1.91%77.89%-1.45%南方500ETF期权267763-96428-153.46%-129.52%-嘉实300ETF期权333884-9357040146335895109.29%24.11%73.24%8.28%嘉实500ETF期权99740-48797-165.39%-156.13%-创业板ETF期权246249-103265-118.81%-96.16%-期权波动率统计(近月)ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓中证1000股指期权23.88%1.71%23.27%-0.43%-11.95%-0.28%70006400沪深300股指期权18.38%-0.57%14.16%-0.49%-14.38%-1.19%41003900上证50ETF期权16.46%-1.59%18.83%-0.03%-3.35%2.12%2.802.80华泰柏瑞300ETF期权16.04%-1.61%17.89%-0.41%-5.91%5.90%4.104.00南方500ETF期权21.97%-47.66%--11.22%-66嘉实300ETF期权18.85%-0.04%13.29%-0.74%-10.39%-2.38%4.304.00嘉实500ETF期权22.66%-18.51%--10.18%-65创业板ETF期权27.87%-21.18%--9.46%-22当月合成期货次月合成期货成交变化(亿手)成交量(亿手)标的市场统计当月基差次月基差涨跌收盘价 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2022年9月19日 金融衍生品研究 股票股指期权日报 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1. 中证1000股指期权 【成交持仓情况】 标的行情： 今日中证1000股指收盘于6399.80点，涨跌为-81.44点，成交量为107.93亿手。 期权方面： 今日期权全部合约总成交量为6.07万手，总持仓量为3.89万手，其中，期权主力合约成交量为5.35万手，持仓量为2.85万手。 【最大持仓位分析】 从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000，看跌期权最大持仓价位为6400。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。 【PCR分析】 从PC Ratio来看，期权主力合约成交量PCR为105.72%，持仓量PCR为73.76%。期权全部合约成交量PCR为98.69%，持仓量PCR为70.55%。 【波动率分析】 今日期权主力合约平值隐含波动率为23.88%，相比于前一交易日变动了1.71%，同期限历史波动率为23.27%，相比于前一交易日变动了-0.43%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将持平。 【偏度分析】 偏度值为-11.95%，相比于前一交易日变动了-0.28%。从偏度数值变化来看，市场表现为看跌情绪上升。 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表2：中证1000股指期权主力合约行情统计 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 表3：中证1000股指期权主力系列合约行情统计 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图1：中证1000股指期权主力合约波动率走势图 580060006200640066006800700072007400760015%17%19%21%23%25%27%29%2022/7/212022/8/42022/8/182022/9/12022/9/15000852近月ATM-IV20HV 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图2：中证1000股指期权主力合约持仓量 图3：中证1000股指期权全合约PCR 300020001000010002000580060006200640066006800700072007400760078008000call持仓量Put持仓量 00.20.40.60.811.21.41.658006000620064006600680070007200740076002022/7/212022/8/21000852成交量PCR持仓量PCR 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图4：中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线 图5：中证1000股指期权主力合约偏度走势图 15%17%19%21%23%25%27%29%31%33%35%58006300680073007800主力合约今日IV主力合约昨日IV -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2022/7/212022/8/21主力合约偏度 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图6：中证1000股指期权波动率锥 图7：中证1000股指期权波动率期限结构 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%9075502510HVATM-IV202211202210 14%16%18%20%22%24%26%IV01IV02IV03IV04IV05IV06今日昨日 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2. 沪深300股指期权 【成交持仓情况】 标的行情： 今日沪深300股指收盘于3928.00点，涨跌为-4.68点，成交量为97.72亿手。 期权方面： 今日期权全部合约总成交量为7.68万手，总持仓量为12.02万手，其中，期权主力合约成交量为6.53万手，持仓量为6.94万手。 【最大持仓位分析】 从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4100，看跌期权最大持仓价位为3900。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。 【PCR分析】 从PC Ratio来看，期权主力合约成交量PCR为101.15%，持仓量PCR为93.95%。期权全部合约成交量PCR为97.17%，持仓量PCR为84.40%。 【波动率分析】 今日期权主力合约平值隐含波动率为18.38%，相比于前一交易日变动了-0.57%，同期限历史波动率为14.16%，相比于前一交易日变动了-0.49%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。 【偏度分析】 偏度值为-14.38%，相比于前一交易日变动了-1.19%。从偏度数值变化来看，市场表现为看跌情绪上升。 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表4：沪深300股指期权主力合约行情统计 202210持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量1889121.52%207.4375027.621.08%1599192264849320.32%166.2380037.820.32%25602205111676619.46%129.2385050.619.42%388823331340259218.78%96.839006718.45%588934451528527517.86%68395092.618.55%500022763598639318.02%48.84000118.817.63%359532433266375417.62%324050152.217.23%168720765032413317.77%21.4410019217.44%89624112784242417.71%13.44150232.216.50%47115874161262517.95%8.64200280.818.27%19517201799130118.47%5.84250326.818.03%74669236378719.24%4.24300374.217.60%108587118527219.67%2.84350418.80.00%41279133146020.31%24400481.227.35%3533747623521.64%1.84450515.80.00%9163243334723.26%1.8450058131.25%272524175423.98%1.44550626.228.89%22263788325.49%1.44600669.40.00%203552605925.82%14650725.231.02%14143看涨期权看跌期权 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 表5：沪深300股指期权主力系列合约行情统计 ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20221018.38%-0.57%14.16%-0.49%-14.38%-1.19%4100390020221118.57%-0.28%14.75%-0.04%-10.40%0.53%44003850 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图8：沪深300股指期权主力合约波动率走势图 3500400045005000550060000.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2020/12/312021/3/312021/6/302021/9/302021/12/312022/3/312022/6/3000030020HV近月ATM-IV 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图9：沪深300股指期权主力合约持仓量 图10：沪深300股指期权全合约PCR 600040002000020004000350036003700380039004000410042004300440045004600call持仓量Put持仓量 00.20.40.60.811.2350