敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年9月18日 总量研究 国内公募基金费率的发展现状和变化趋势 ——基金市场周报20220916 国务院办公厅鼓励公募基金降低费率，长期来看基金综合费率中枢或将走低。 2022年9月15日，国务院办公厅发布关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见，强调着力规范金融服务收费，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。今年4月26日证监会强调坚持投资者利益优先是公募基金行业高质量发展的重要原则，而降低投资者参与基金产品投资的成本是其中的关键环节。近年来国内公募基金的费率结构整体而言较为稳定，由管理费、托管费、申赎费率等构成，其中最为关键的主动股混基金、股票被动指数基金的管理费率分别以1.5%和0.5%为主，各类债基费率更多由产品定位、收益目标等因素决定。 但同时我们也注意到一些变化，比如年初至今中低风险债基让利的趋势较为明显，截至2022年9月15日，今年以来共有77只基金下调管理费率，管理费率平均降低0.26pcts。从结构上来看，债券型基金和货币市场型基金是降低管理费的主要力量，尤其是风险偏好较低的中长期纯债型基金和货币基金，考虑到该类产品整体回报有限，通过压降费率能够有效提振收益、让利于机构和个人投资者。伴随个人养老金制度的落地和公募基金市场竞争的不断加剧，除了债券基金和货币基金外，更多的FOF产品和股混产品或将陆续主动压低费率，参考海外资管行业市场化发展经验，长期来看公募基金综合费率中枢或将持续走低。 市场表现综述：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2022.9.13-2022.9.16）市场全线回调，创业板指跌幅明显。行业方面，本周各行业板块全线下跌，银行和食品饮料相对抗跌。 基金产品发行情况：本周新基金发行持续低迷，发行份额合计为302.23亿份，超80%为债券型基金。本周全市场新发行基金22只，下周全市场待发行基金共11只，新增报会产品数量为33只，基金公司上报机床ETF产品。 基金产品表现跟踪：本周除国防军工主题基金指数小幅上涨外，其余行业主题基金指数全线下跌，新能源、周期和医药主题基金指数表现较弱。 本周REITs综合指数下跌0.67%，保租房REITs指数小幅上涨。产权类REITs指数下跌0.48%，特许经营权类REITs指数下跌0.84%。 ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为-4.47%，资金净流入203.78亿元。港股ETF本周收益中位数为-4.81%，资金净流入11.82亿元。跨境ETF本周收益中位数为-2.69%，资金净流入2.30亿元。宽基ETF方面，本周大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入122.85亿元。行业ETF方面，本周医药主题ETF资金净流入明显。 基金仓位高频监控：根据模型测算，本周主动偏股基金仓位小幅下滑，较上周降低0.68pcts，国防军工、计算机、医药生物等行业获资金增配，有色金属和机械设备等行业遭减持。截至2022年9月16日，主动偏股基金样本的平均仓位为86.98%，处于2021年以来76.39%的分位数，近一周仓位下降0.68 pcts，近两周仓位下降0.72 pcts，近一月仓位提升2.95 pcts。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022年9月16日 相关研报 从中报看社保、险资、私募、QFII机构的配置思路——基金市场周报20220909 不同类型行业主题基金经理分别持有哪些隐形重仓股？——基金市场周报20220902 理财公司管理规范逐步完善，中低风险债基让利趋势明显——基金市场周报20220826 发行火爆叠加表现强势，积极关注REITs资产指数化投资机会——基金市场周报20220819 IAMAC发布年度《中国保险资产管理业发展报告》——基金市场周报20220812 TMT主题基金指数表现突出，保租房REITs发行节奏加速——基金市场周报20220805 二季度头部代销机构集中度回升，券商代销规模增速继续领先——基金市场周报20220729 二季度主动偏股基金围绕两条主线加仓：疫后消费修复和新能源产业链——基金市场周报20220722 首批跨市场政金债ETF正式获批，债券指数基金市场空间广阔——基金市场周报20220715 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 基金市场动态 ................................................................................................................... 5 1.1、 国务院办公厅鼓励公募基金降低费率，长期来看基金综合费率中枢或将走低 ....................................... 5 2、 市场表现综述 ................................................................................................................... 6 2.1、 大类资产表现 ......................................................................................................................................... 6 2.2、 行业指数表现 ......................................................................................................................................... 7 2.3、 基金市场表现 ......................................................................................................................................... 8 3、 基金产品发行情况 ............................................................................................................ 8 3.1、 新成立基金 ............................................................................................................................................. 8 3.2、 新发行基金 ........................................................................................................................................... 10 3.3、 待发行基金 ........................................................................................................................................... 10 3.4、 基金报会和审批 ................................................................................................................................... 11 4、 基金产品表现跟踪 ........................................................................................................... 11 4.1、 主动权益型基金 ................................................................................................................................... 11 4.2、 股票被动指数型基金 ............................................................................................................................ 13 4.3、 纯债型基金 ........................................................................................................................................... 13 4.4、 混合债券型基金 ................................................................................................................................... 14 4.5、 REITs基金 ........................................................................................................................................... 15 5、 ETF市场跟踪 .................................................................................................................. 16 6、 基金仓位高频监控 ........................................................................................................... 18 7、 风险提示 ......................................................................................................................... 21 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：国内各类