“金九银十”切入，锂盐需求强劲

证券研究报告新材料周报“金九银十”切入，锂盐需求强劲平安证券研究所绿色能源与前瞻性产业研究团队有色与新材料研究小组陈骁陈潇榕马书蕾2022年9月18日 •事件：据ICC鑫椤资讯显示，8月国内四大正极材料合计产量为16.22万吨，同比增长72.1%，环比增长2.4%。其中三元材料产量为5.17万吨，同比增长46.2%，环比增长2.3%；磷酸铁锂产量为9.89万吨，同比增长120.8%，环比增长2.7%；钴酸锂产量为0.55万吨，环比上升9.6%；锰酸锂产量为0.62万吨，环比下滑6.9%。三元材料细分市场，海外市场部分项目的起量对高镍材料刚需尚存，国内市场中创新航、欣旺达、孚能科技等企业对中镍高电压材料整体需求维持高位，6系渗透率进一步提升；5系数码型产品受下游消费需求疲软行情拖累，表现仍无明显起色；8月份国内高镍材料占比回落至41.5%，其中8系材料占比39.5%，6系三元的渗透率提升至23.4%。锂电池其他组成材料8月份国内产量情况：1）负极材料产量达到12.08万吨，同比增长98.2%，环比增长5.0%；2）电解液产量为7.47万吨，同比增长91.8%，环比增长5.9%；3）隔膜总产量为10.58亿平方米，同比增长66.4%，其中湿法隔膜产量达到8.05亿平方米，同比增长60.0%，环比增长2.8%；干法隔膜产量2.53亿平方米，同比增长66.4%，环比增长4.1%；4）三元前驱体产量为7.46万吨，同比增长28.4%，环比增长7.0%；5）电池级铜箔产量为3.12万吨，同比增长124.9%，环比增长3.7%；6）电池级铝箔产量为2.18万吨，同比增长70.5%，环比增长34.3%。（鑫椤锂电，09/16）•点评：“金九银十”传统消费旺季来临前夕，8月初，各地因高温干旱缺水导致电力供应紧张，8月中下旬，四川重庆等地陆续开始限电，当地企业因限电而停止生产两周，开工明显下滑，四川是我国锂盐生产的重要地区，锂电材料的下游客户补库备货需求也因生产端收缩而有所放缓。叠加四川、西藏、青海地区疫情因素导致货物运输受干扰，紧平衡状态下的碳酸锂供需缺口进一步拉大。8月末，锂盐价格再次持续上涨，以其为原料的六氟磷酸锂、正极材料等在成本支撑下价格走高，锂电材料报价基本呈现上行态势；电解液溶剂DMC、EC等短期的结构性紧缺已在月初落实涨价，月内持稳运行。9月锂电材料市场展望：供给端，上游锂资源紧缺现状短期内仍然难以缓解；四川限电对锂盐生产的影响在8月末基本消退，相关企业开工正常、产能稳步释放，碳酸锂供给有所恢复但原料受限下新增有限；此外，突发疫情导致的物流受阻以及青海地区因降温而减产等情况在9月对锂电材料供给仍存在一定干扰。需求端，新能源赛道依旧火热，动力和储能领域需求延续强势预期，将带动磷酸铁锂和三元材料排产环比在10%以上，不过原料端的紧缺叠加十一假期前市场的补库备货需求，可能导致中游材料产能释放进度不及预期。（鑫椤锂电）ICC鑫椤8月锂电材料产量数据发布：限电和疫情影响下，锂电材料产量增速放缓本周重点事件 导读锂电材料•电碳价格环涨0.5%,电氢价格环涨0.6%,三元622型价格环涨0.4%•钴精矿价格环涨1.0%，硫酸钴价格不变；硫酸镍价格环涨0.8%•欧盟委员会将提出关键原材料法案，目标是确保锂与稀土供应•工信部：推动锂资源保供稳价，企业不得严重背离成本定价•8月国内废旧锂电回收3.04万吨，高价回收成常态•赣锋锂业：未向客户发出过上调动力电池电芯材料价格的通知•华友钴业：与淡水河谷签署共建高压酸浸湿法生产MHP项目的合作框架协议•天力锂能：拟投资5.87亿元于年产1万吨碳酸锂和2万吨磷酸铁锂•西藏珠峰：与柘中股份、启迪清源暂缓签署正式合作协议•当升科技：拟投资1.59亿元扩建1万吨前驱体及配套辅助设施投资建议•受益碳中和，建议关注动力电池及储能带动下需求较快增长的板块中资源优势明显、产能持续释放的能源金属龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、永兴材料等。光伏&风电材料•本周国内多晶硅价格高位维稳，单晶复投料(30.6万元/吨)、单晶致密料(30.3万元/吨)、单晶菜花料(30.0万元/吨)成交均价和上周持平•碳纤维维持上周报价，玻璃纤维SMC合股纱2400tex价格周降10.6%•欧委会提议禁止使用强迫劳动产品，提案将在颁布两年后生效，中国光伏组件、电池、硅料出口可能受限制•TCL中环和隆基绿能双龙头年内合计18次调价，本次TCL中环调价，P型单晶硅片大约上涨20%•14级强台风梅花登陆，天合光能至尊670W系列组件全部完好无损•南玻A：与天合光能签订7万吨高纯硅料长单销售合同•金晶科技：滕州二线停产，拟将其升级改造为TCO玻璃产线项目投资建议•1）受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份；•2）风电项目招标高景气下建议关注玻纤、碳纤维、风电叶片等领域的龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 资料来源：Wind，平安证券研究所本周新材料走势新材料指数整体呈波动向下态势，截至2022年9月16日，本周收于4532.38点，较上周下降6.6%；同期，沪深300指数较上周末下跌3.9%。本期新材料指数跑输大盘。新材料代表性基金表现情况：近1月，受海外政策和疫情等因素的影响，新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值均下跌；近1年，新材料普通股票型基金净值呈现一定的降幅，拟合后绝对回报率为-21.93%，最大回撤为-37.87%。新材料指数累计涨跌幅新材料指数&基金行情概览指数名称沪深300指数新材料指数收盘价3933 4532 周变动（%）-3.9 -6.6 月变动（%）-3.6 -3.7 年变动（%）-20.4 -17.1 基金名称管理人类型规模(亿元)近1月变动近3月变动年变动嘉实新能源新材料A嘉实基金普通股票型51.70-14.6%-13.7%-25.8%工银瑞信新材料新能源行业工银瑞信普通股票型25.62 -10.4%-7.3%-19.8%国泰中证新材料主题ETF国泰基金被动指数型4.33-15.1%-11.0%--建信中证新材料主题ETF建信基金被动指数型4.06-15.1%-11.1%-22.4%平安中证新材料ETF平安基金被动指数型1.05-14.7%-10.7%-21.7%-40%-20%0%20%40%60%80%2020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09沪深300新材料指数(884057.WI) 本期行业观点锂电材料锂：锂矿资源端供应紧张，锂盐价格继续上涨。锂原料方面，锂精矿货源难寻，缺矿现状难缓解，端厂家仍无明显大额增量；国内云母矿端厂家产量有明显提升，产能较为饱和，工艺辅料纯碱、药剂等价格上涨促使云母矿提锂成本突破30万。随着天气逐渐转凉，后续产量会有所回落。锂盐方面，厂家开工正常，暂无明显增量，青海解封逐步放货，但是全面恢复运输仍需一段时间，四川成都以及江西赣州疫情封控静态管理，影响供货，市场供应紧张局面难缓解，碳酸锂价格继续看涨。正极材料方面，本周磷酸铁锂供应较上周变动不大，企业订单多以长协为主；三元材料市场供应较上周上涨，限电问题基本缓解，厂家陆续开工。终端需求持续向好，随着“金九银十”传统消费旺季来临，下游电池厂家、车企等采买备库积极性明显增强，下半年终端市场将继续强势，动力与储能锂电池需求保持高增长，锂电正极材料企业扩产脚步进一步加快，传统正极生产企业维持满负荷生产，下游需求稳定，订单多以长协为主。钴：本周钴原料延续涨势，硫酸钴价格不变。原料面，周内海外需求持续向好，国际钴价涨势不停，钴原料市场信心提振，成本价格继续上行。硫酸钴方面，价格稳盘为主，周内因检修停止生产的厂家暂未恢复生产，产量维持平稳，终端需求暂无明显波动；中游三元材料市场供应较上周上涨，终端动力市场需求持续向好，短期内供需局面仍将呈现偏紧态势，利润小幅上涨。四钴方面，周内价格上涨0.2万元/吨，成本面支撑下，生产商维持报高举措；但终端数码需求仍显一般，下游接货积极性不高。镍：现货货源供应偏紧，硫酸镍价格小涨。原料供应方面，菲律宾苏里高将于四季度迎来雨季，出货时间越发紧俏加上货源有限，镍矿山涨价情绪浓厚；同时，海外地缘冲突加剧，欧洲再度面临能源问题，燃料价格上涨导致镍矿生产成本增加。镍盐供需方面：供给端，利润较好推动冶炼企业产能利用率提高，本周硫酸镍产量小幅增加，但市场散单供应仍显紧张；需求端，下游逐步迎来“金九银十”的消费旺季，新能源汽车企业生产积极性高涨，传导至产业链上游，三元材料动力市场需求持续回暖，电池级硫酸镍市场需求增加。 本期行业观点光伏材料多晶硅及硅片：供应小幅提升，紧缺状态依旧，价格高位整理。生产原料方面，本周金属硅市场价格略有上涨，市场报价20238元/吨，涨幅0.09%。光伏级三氯氢硅市场价格局部上行，市场报价探涨至20500元/吨。综上，多晶硅原料成本端整体略有上调。供给端，本周硅料市场供应提升，紧缺程度略有缓解。部分受限电影响产能有序复产，新增产能爬坡，多晶硅供应增量一定程度缓解了当前紧缺态势，但相较于下游硅片需求，仍存缺口，支撑硅料价格维系高位。随着第四季度多晶硅产能大批释放，未来多晶硅或将面临过剩状态。单晶硅片方面，龙头企业公布新一轮硅片牌价，各尺寸硅片较同期报价整体上调0.13-0.24元/片之间，其他企业纷纷跟涨，且月度开工小幅提升。需求端，短期来看，十一提前备货有望在9月中下旬刺激消费需求；中长期来看，海内外光伏市场行情火爆，大量厂家进军硅片领域，为满足生产线需求，大量购买、锁定硅料，硅料供需出现阶段性失衡，导致多晶硅价格不断走高。风电材料稀土磁材：终端需求疲弱拖累稀土价格。轻稀土镨钕-周初商家报价上行，低价收紧，随着北方稀土挂牌价报出(大幅下调)，场内业者观望增加，交投气氛显弱，部分商家心态不稳，有低价报出，供需博弈，价格震荡运行。磁材企业谨慎询单，压价为主。终端需求，新能源车产销量同比环比均有增加，家电及消费电子受疫情影响，消费下降，需求减少，机器人等领域逐渐火热，对稀土永磁的需求有望增加，但因前期稀土价格涨至高位，因此需求整体偏弱，进入金九银十，需求虽不会大量爆发，但稳定增加仍有期待。碳纤维：库存高位，国内市场偏弱运行。原料端丙烯腈价格窄幅上涨，成本端略有支撑。供应端，风电叶片用T300级别碳纤维现货充足，厂家库存高位。需求端，国内需求表现平淡，下游采买情绪不高；受国外经济形势影响，出口订单缩减，下游需求疲软。 01锂电材料-动力&储能•电碳价格环涨0.5%，电氢价格环涨0.6%，三元正极622型价格环涨0.4%•本周钴精矿价格环涨1.0%，硫酸钴价格不变；硫酸镍价格环涨0.8%•欧盟委员会将提出关键原材料法案，目标是确保锂与稀土供应•工信部：推动锂资源保供稳价，企业不得严重背离成本定价•8月国内废旧锂电回收3.04万吨，高价回收成常态•赣锋锂业：未向客户发出过上调动力电池电芯材料价格的通知•华友钴业：与淡水河谷签署共建高压酸浸湿法项目的合作框架协议•天力锂能：拟投资5.87亿元用于年产1万吨碳酸锂和2万吨磷酸铁锂•当升科技：拟投资1.59亿元扩建10000吨前驱体产能及配套辅助设施 数据跟踪|锂电材料1.18资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所本周电碳价格周涨2500元/吨，锂精矿均价维持在5140美元/吨碳酸锂毛利周增1033元/吨，磷酸铁锂毛利周增160元/吨碳酸锂库存周增36吨，氢氧化锂库存周增120吨碳酸锂产量周增406吨，氢氧化锂产量和上周持平0102030405060010002000300040005000600070002020/92020/122021/3