KIATNAKIN BANK（KKP.BK）：2016年制定总目标；极具挑战性的成就

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年1月26日泰国股票研究Kiatnakin银行2016年设定的积极目标；实现起来非常具有挑战性泰国|设置|银行|公司参观布隆伯格KKP TB l路透社KKP.BK2016年贷款增长目标定为15％-19％KKP将其2016年贷款增长目标定在15％-19％。其新的金融产品-Lombard贷款和SME贷款（即将推出）-以及大型公司贷款（最近推出）将是主要的增长动力，而不是HP贷款。 KKP的管理层还承认其贷款增长目标非常具有挑战性。卖（维护）收盘价（Bt）38.50目标价格（Bt）35.00（-3.38％）公司资料股份总数（百万）：847市值（Btmn）：市值（USDmn）：32,600905我们预计KKP今年的贷款增长率为9％。我们相信银行的新财务该产品将获得显着增长，有利于低基数效应，但其核心HP贷款可能仍然疲软，因为债务偿还可能超过新的贷款帐户。52-WK高/低（Bt）：41 / 29.53MA平均每日T / O（mn）：1.04票面价值（Bt）：10.00新的银行和货币产品排队KKP将于2016年推出与银行和资本市场相关的许多新金融产品。对于中小企业贷款，该银行计划组建直销团队，以通过保险等方式管理银行和货币产品，例如保险，共同基金投资和财富管理。对冲基金在各个市场。不良贷款发现收回的较低汽车数量有所改善，但贷款损失准备金可能仍将较高2015财年不良贷款率从2015财年第三季度末的6.6％下降至5.8％和5.8％，二手车价格在新的汽车消费税有效实施后有所回升。我们预计该行2016年录得12亿泰铢的亏损后，其收回汽车的损失将进一步减少。但是，由于KKP计划将其对不良贷款的贷款损失准备金从目前的92％增加到与该行业平均水平121％持平的水平，因此预计其贷款损失准备金将与去年持平。2016财年净利润预测保持不变，为36亿泰铢，同比增长8.2％我们对FY16的净利润预测保持不变，仍为36亿泰铢，同比增长8.2％，因为我们对贷款增长感到乐观，该增长预计将从2015年的4％收缩中恢复，而收费收入为随着推出新的金融产品而增长。我们预计KKP将派发2.20泰铢的2016财年股息，而不是我们2015年的预计Bt2。维持“卖出”评级，目标价格为Bt35我们将目标价维持在Bt35，但我们预计2016年贷款和收益将恢复，因为KKP拥有支付该行业未偿还股息的良好记录。但是，高估的股价促使我们将KKP的评级定为“卖出”。主要股东(%)2015年9月11日1.香港瑞士信贷银行科8.52.大通提名有限7.33.泰国NVDR有限公司5.9价格表现（％）1个月3个月1年ABS10%14%3%设置相关指数37%43%8% PRICEVS SET指数1008060402001月13日1月14日1月15日1月16日KKP TB ESETTY SETI（根据基准）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额（Btmn）12,49014,67615,58117,093净利润（百万吨）2,6363,3173,5894,350每股收益（Bt）3.133.924.285.19市盈率（X）12.39.89.07.4BVPS（Bt）42.7744.7947.2750.32P / B（X）0.90.90.80.8每秒伤害（Bt）1.602.002.202.40股息收益率（％）4.25.25.76.2净资产收益率（％）7.398.929.2010.56债务/权益（X）6.646.186.356.30资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / B'16（0.8倍）阿迪索恩·蒙帕朗贡证券投资分析师＃18577电话：66 2 635 1700＃497参考编号：CO2016_0070页面1 |菲利浦证券（泰国） 泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球坤古尔赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国贸易投资学会KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标 交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> 15%购买> 5% - 15%累积/交易买入> 0% - 5%中性0 <=卖 备注 我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 22776846