固定收益点评：如何理解经济数据回升

8月经济数据同比增速普遍回升，这强化了经济复苏的判断。特别是随着政策的密集发力，对经济的乐观预期再度上升。但如何理解经济数据回升，背后的原因是什么呢，持续性如何呢？经济指标同比增速可能来自当期经济活动加强，也可能来自低基数。为了观察实际经济活动的变化，绝对量季调后的指数水平，而非同比增速，这更能反映当前的经济情况。我们观察季调后的经济指标绝对量指数可以看到，生产端工业、服务业均偏弱，环比并未明显改善，而需求端消费偏弱、房地产继续明显走弱，基建和制造业投资有所回升。地产行业下行继续，并对上下游产生深层传导。低基数和项目加快落地是主要原因，但持续性有待继续观察。汽车行业表现亮眼。趋势上经济依然偏弱，债市尚未到趋势性调整时，震荡之后或仍将趋势下行，久期策略和杠杆策略依然占优。

发现报告（www.fxbaogao.com）是金融圈都在用的专业研报平台，用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据，不管是宏观经济还是具体公司的财报，这里应有尽有，报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面，我们帮您省去了大量筛选的时间，让获取关键信息变得轻而易举，绝对是您投资路上的好帮手。