股指期货期权早报

宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 股 市 信 息  据国新网报道，国务院新闻办公室将于2022年9月16日（星期五）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2022年8月份国民经济运行情况，并答记者问。  香港万得通讯社报道，亿万富翁首席执行官巴里•斯特恩利希特表示，如果美联储不停止加息，美国经济将在严重衰退的边缘徘徊。  中俄两国领导人举行双边会见，就中俄关系和共同关心的国际和地区问题交换意见。国家主席强调，中方愿同俄方在涉及彼此核心利益问题上相互有力支持，深化贸易、农业、互联互通等领域务实合作。俄罗斯总统表示，俄方愿同中方巩固深化双多边沟通协作，扩大经贸、能源等重点领域合作。 核心逻辑及操作建议 盘面回顾：上个交易日，A股高开低走。在前一天跳空低迷的背景下，昨天早间四大指数小幅高开，随即盘面走势分化。在复杂的国际局势面前，昨日市场多空分歧不断扩大，个股跟随加速下跌，全天沪指放量下探。四大指数中，上证50收跌0.06%，沪深300收跌0.94%，中证500收跌2.27%，中证1000收跌3.08%。消息面：昨晚欧美股市再度承压下跌，交易者仍在消化高企的通胀对美联储加息路径的影响以及其可能引发的衰退风险，当晚美股三大股指再度收跌，其中以科技股为主的纳斯达克指数收跌1.43%。在此背景下，昨天美元指数延续高位运行，令全球货币承压，其中离岸人民币兑美元汇率破“7”关口，创2年以来新低。除此之外，央行9月15日开展4000亿元MLF操作，当日到期6000亿元，操作利率2.75%较上期持平。综合来看，整体消息面对今日盘面情绪影响偏空。 具体来看，昨天房地产、银行等行业涨幅靠前，发电设备、电工电网等多数行业承压下行。全天个股下跌超4100家，投资者情绪大面积走弱。技术上，本周在外围大跌的背景下，周三A股震荡下跌但表现相对坚挺，叠加长期的区间震荡，昨日盘面空方情绪加速释放，全天上证指数最低下探至3170点位置附近并回补下方缺口。值得注意的是，此前受央行下调外汇存款准备金率等因素的提振，上证指数接连突破反弹，但量能配合情况却差强人意。本周，上证指数在我们反复提及的60日均线附近遇阻回落，这一方面是受到消息面影响，另一方面也源于自身技术上的调整需求。短期来看，海外通胀的意外表现令美联储加息路径再度摇摆，人民币汇率的承压波动以及国内经济数据疲软再度压制交易情绪，接连的跳空暗示盘面的多空争议日益激烈，短期市场存在波动风险，尤其是风险偏好较低的单边投资者建议观望为主。但中期来看，当前中外政策呈现明显劈叉状态，国内流动性宽松基调尚未改变，而伴随着美联储议息会议的临近，美元指数的高位压力可持续性存疑，叠加国内稳增长目标为指数下方提供较强支撑，我们认为投资者也无需过度悲观。风格表现上，近两周大小盘风格切换的预期不断强化，但一如我们此前提及，在缺乏增量资金的背景下，板块间持续性表现尚且偏弱，尤其是价值类板块的风格切换难一蹴而就，短期市场震荡分化特征继续。 操作建议：操作上，短期市场情绪尚未企稳，尤其是单边投资者操作难度较大，建议观望。中线投资者关注量能配合情况，若成交金额出现持续性放大，则多IH空IM策略低位可布局。 信达期货股指期货期权早报 2022年9月16日星期五 2022年09月16日 信达期货宏观金融团队 联系电话： 0571-28132632 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1．宏观与股指 图1：10年国债利率与沪深300指数 图2：沪深300指数与换手率 图3：即期汇率与沪深300指数 图4：上证50指数与换手率 图5：中美利差与沪深300指数 图6：信用利差与中证500指数 数据来源：wind，信达期货研究所 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00换手率(基准.自由流通股本) 沪深300（左轴） 2000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006.006.206.406.606.807.007.207.402012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05美元兑人民币 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.502000.002500.003000.003500.004000.004500.00换手率(基准.自由流通股本) 上证50（左轴） 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美10年国债利差(%) 沪深300（右轴） 0.30.40.50.60.70.80.911.11.24000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.00中证500（左轴） AA-AAA信用利差(右) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7：沪深300指数与隐含波动率 图8：沪深300指数与历史波动率 图9：上证50指数与隐含波动率 图10：上证50指数与历史波动率 数据来源：wind，信达期货研究所 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-01-022021-01-022022-01-02沪深300指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.50.62,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00沪深300指数 20日HV（右轴） 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001,0002,0003,0004,0005,000上证50指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.51000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00上证50 20日HV（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11：北向累计资金流向 图12：北向当日资金流向 数据来源：wind，信达期货研究所 2800.003300.003800.004300.004800.005300.005800.006300.008.001008.002008.003008.004008.005008.006008.007008.008008.009008.0010008.002016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/09沪股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 深股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05沪股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 深股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13：三大指数PE 5. AH股联动性 图14：上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源：wind，信达期货研究所 6. 基差 15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.002016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01沪深300PE(TTM) 上证50PE(TTM) 中证500PE(TTM) 中证1000PE(TTM) 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.00150.00155.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002016/10/102016/12/162017/2/282017/5/102017/7/192017/9/262017/12/62018/2/142018/4/272018/7/92018/9/142018/11/232019/2/12019/4/172019/6/272019/9/42019/11/142020/1/232020/4/32020/6/122020/8/212020/11/22021/1/112021/3/232021/6/12021/8/102021/10/192021/12/272022/3/92022/5/192022/7/28上证50指数(左轴） 恒生AH股溢价指数 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图15：IF合约基差 图16：IH合约基差 图17：IC合约基差 数据来源：wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式