期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：8月CPI超预期，黄金承压 .............................................................................................................................................. 2 白银：略强于黄金 ............................................................................................................................................................................. 2 铜：国内稳增长政策，支撑短期价格 ........................................................................................................................................ 4 铝：维持震荡判断 ............................................................................................................................................................................. 6 锌：宏微观缺乏共振，震荡运行 ................................................................................................................................................. 8 铅：矛盾暂不突出，价格震荡 .................................................................................................................................................... 10 镍：消息面扰动，宏观加息预期压制 ...................................................................................................................................... 12 不锈钢：排产边际增加，成本重心上移 .................................................................................................................................. 12 锡：守住支撑位反弹 ...................................................................................................................................................................... 14 2022年09月15日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：8月CPI超预期，黄金承压 白银：略强于黄金 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 欧美通胀仍强劲：美国8月PPI同比增速较7月回落至8.7%，核心PPI仍高于预期；英国8月CPI同比增9.9%，略低于逾10%的四十年高位。 2、 工会拒绝初步协议，美国三十年来首次全国铁路罢工迫在眉睫。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2212387.20-0.63%386.78-0.21%黄金T+D386.63-0.68%386.83-0.12%Comex黄金22081707.00-0.30%--伦敦金现货1679.90-1.30%--沪银22124402-1.43%4431.000.54%白银T+D4399-1.35%44280.59%Comex白银220919.6001.55%--伦敦银现货19.6411.52%--昨日成交较前日变动AS较前日变动沪金221283,66152,744146,422-721Comex黄金2208159,797-69,169375,233-3,788沪银2212626,393305,860499,794-11,609Comex白银220945,692-29,415121,126-1,652SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2212价差0.570.38沪金2212合约对2206合约价差-387.20-389.66买沪金12月抛6月跨期套利成本6.536.57黄金T+D对伦敦金的价差10.4610.39白银T+D对AG2212价差37沪银2212合约对2306合约价差-4,402-4,466买沪银12月抛6月跨期套利成本85.9187.00白银T+D对伦敦银的价差-571-408美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格较前日变动-1.42%1.151.00-1.21%144.284.66%-464昨日持仓14,526.90较前日变动ETF960.56-2库存3,0360-10,20427,218,151昨日库存1,341,603322,135,832较前日变动9167-2,111,73736注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动0.192.46-0.040.06-1.1-163109.64-0.29%6.960.59%6.970.65%2022年9月15日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日金银跌落，随着美国cpi数据超预期，金银再度承压明显。我们认为在黄金难出方向的格局之中，阶段性的宏观情绪缓和或难以给到金银比趋势的空头行情，白银走出独立上涨并不易。整体上，我们维持对年内金银震荡区间的判断，上行关注阻力。。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：国内稳增长政策，支撑短期价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 美国8月PPI同比回落至8.7%，核心PPI仍然高于预期。 国常会：确定专项再贷款与财政贴息支持部分领域设备更新改造，进一步延长制造业缓税补缴期限。 多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约62,280-1.44%62140-0.22%伦铜3M电子盘7,786-0.57%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约123,84650,556157,446-2,002 伦铜3M电子盘12,652-6,496 252,0002,266昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜3,2240 - -伦铜103,025-625 23.85%-1.52%昨日价差前日价差较前日变动90.5125.75-35.25 9395-2 8487-3 57,60058,400-800 -15215-230 6406400150---628-448-180 -623-688651,0911,154-63 1,6861,458228沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2022年09月15日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 智利Escondida铜矿工人周威胁因安全问题将进行罢工。 SMM8月中国电解铜产量为85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。 印度斯坦铜业计划将铜产量未来7-8年内提高超3倍。 智利将暂停新铜矿项目的部分特许权使用费5年。智利将对一些投资项目启动5亿美元的税收激励措施。智利明年将把国家投资规模提高10％。 【趋势强度】 铜趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜攀小幅回落，沪铜指数震荡。美元指数小幅震荡；中国稳增长政策持续发力，国常会要求延长制造业缓税补缴期限，多家国有大行9月15日起下调个人存款利率。铜精矿现货TC回升，海外矿山生产持续扰动，有可能压制TC上升空间。国内电解铜产量开始修复，8月电解铜产量同环比增加，预计9月将继续上升。再生铜供应有所增加，再生铜进口盈利扩大，精废价差回落，但尚低于合理水平。国内仓单库存持稳，10合约持仓库存比处于历史同期高位；伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降。国内现货对期货升水转贴水，沪铜近远月升水持稳；伦铜0-3现货升水高位。整体来看，美元指数震荡，中国稳增长政策持续发力，利好风险资产价格。从基本面的角度看，国内低库存，期限结构大Back等，将支撑短期价格。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 铝：维持震荡判断 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 张航 （联系人）从业资格号：F3075829 zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 铝基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2TT-1T-5T-22T-66沪铝2210收盘价18625-140120-100-1370沪铝2210夜盘收盘价18455-170---LME铝3M收盘价2277-31-31-156-509.5沪铝2210成交量19171213066-13510-62810-140853沪铝2210持仓量170451-33