纯碱周报：开工恢复 碱厂挺价

请务必阅读正文后的声明及说明 纯碱周报 报告要点： 供应方面：装置负荷逐渐提升，纯碱整体开工率77.64%。 需求方面：轻碱需求仍然是按需采购，重碱下游有几条产线冷修，整体仍然较为稳定。 库存方面：库存小幅微降，其中轻碱降低，重碱上涨。 利润方面：氨碱法利润水平稳定，联产法成本上升导致利润小幅下降。 展望后市： 浮法玻璃产线有检修计划，市场偏预期和情绪，现货影响不大。 后需关注点：光伏点火，玻璃产线冷修情况，纯碱厂企业库存。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱： gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216联系人：韩涵 邮箱： hh@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03101643 开工恢复 碱厂挺价 2022年9月12日 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 .............................................................. 2 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 4 二、纯碱供需情况 .................................................. 5 2.1 国内纯碱供需情况 ........................................................ 5 2.1.1国内纯碱供应 .............................................................................................................................................................................5 2.1.2国内纯碱库存 .............................................................................................................................................................................6 2.2.3成本、利润 ..................................................................................................................................................................................7 三、观点总结 ...................................................... 9 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 上周纯碱行情震荡为主，01合约价格周五收于2306元/吨。检修季的尾声，供给端产量和开工率逐渐恢复，金山（获嘉）、青海盐湖开车，河南金山（金大地）、江苏华昌检修结束、湖北双环小幅波动。总库存43.7万吨（环比-0.24万吨，-0.55%），其中轻碱17.13万吨（环比-3.2万吨，-15.53%），重碱26.57万吨（环比+2.9万吨，+12.3%）。在疫情影响下，出货受到限制。社会库存下降约1.5万吨。下游需求在玻璃未出现大规模冷修的情况下，刚需仍在。 1.2现货市场表现 本周现货价格基本维持平稳，华北地区重碱维持在2800元/吨的水平，轻碱维持在2650元/吨，沙河地区重碱维持在2780元/吨，青海地区受疫情影响，重碱价格在2470（+20元/吨）。 图1：重碱 市场主流价 华北地区（单位：元/吨） 图2：重碱 市场主流价：沙河（日）（单位：元/吨） 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 0500100015002000250030003500400001-0201-1601-3002-1403-0103-1503-2904-1304-2705-1505-2906-1206-2607-1007-2408-0708-2109-0409-1810-0910-2311-0611-2912-1820192020202120220100020003000400001-0201-1702-0102-1703-0403-1904-0304-1905-0805-2306-0706-2207-0707-2208-0608-2109-0509-2010-1210-2711-1111-2612-1112-26重质：市场主流价：沙河（日）2019202020212022 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图3：轻重碱价差（单位：元/吨） 图4：轻重碱价格与期货价格对比（单位：元/吨） 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 1.3期货市场表现 本周主力合约+0.17%，1-5价差为260，市场多空博弈。 图5：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨） 图6：基差 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图7：仓单数量：纯碱（单位：张） 图8：纯碱09-01价差（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 -200020040060080001000200030004000轻重碱价差重碱轻碱-1000-50005001000150001000200030004000基差重碱轻碱期货价格0500100015002000250030003500400001-0401-2002-0702-2403-1103-2504-1004-2405-1205-2606-0906-2307-0807-2208-0508-1909-0209-1710-1210-2811-1311-3012-16202020212022-1000-50005001000150001-0401-2102-0902-2703-1403-2904-1504-3005-1906-0306-1807-0407-1908-0308-1809-0209-1810-1411-0111-1812-0612-2320202021202202000400060008000100001200001-0401-2002-0702-2403-1203-2904-1504-2905-1705-3106-1406-2907-1307-2708-1008-2409-0709-2410-1811-0311-1912-0612-22202020212022-400-200020040060005-0505-1005-1505-2005-2505-3006-0406-0906-1406-1906-2406-3007-0507-1007-1507-2007-2507-3008-0408-0908-1408-1908-2408-29202020212022 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图9：纯碱01-05价差（单位：元/吨） 图10：纯碱05-09价差（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 二、纯碱供需情况 2.1 国内纯碱供需情况 2.1.1国内纯碱供应 上周供给端产量和开工率逐渐恢复，金山（获嘉）、青海盐湖开车，河南金山（金大地）、江苏华昌检修结束、湖北双环小幅波动。国内纯碱整体开工率77.64%（+5.91%）。纯碱产量51.06万吨（+8.25%）。 图11：重碱产量(单位：万吨) 图12：轻碱产量（单位：万吨） 资料来源： 钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 -300-200-100010020030040050009-0109-0709-1309-1809-2510-0810-1410-2010-2611-0111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1112-1712-2312-29202020212022-300-250-200-150-100-50001-0401-1001-1501-2101-2702-0302-0902-1402-1902-2403-0103-0603-1103-1603-2103-2603-3104-0704-1204-1704-2204-27202020212022051015202530354001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2710-1611-0511-2212-1112-3120192020202120220510152025303501-0101-1702-0102-1803-0503-2004-0504-2205-0705-2206-0706-2407-0907-2408-0908-2609-1010-0110-2211-1212-0312-242019202020212022 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图13：总产量（单位：万吨） 图14：开工率（单位：百分比） 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 进口：据钢联数据显示，截止7月31日，进口金额累计为3095万美元，环比+7.76&，同比+24.7%。 出口：据钢联数据显示，截止7月31日，出口数量为65.79吨，环比增加42.32%，同比增加68.6%。 图15：纯碱进口金额累计（单位：吨） 图16：纯碱出口数量累计（单位：吨） 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.1.2国内纯碱库存 据钢联数据显示，截至9月9日，全国纯碱厂家库存43.70万吨，环比下降0.24万吨（-0.55%）。社会库存下降约1.5万吨。下游原料库存不高，维持安全库存。 01020304050607001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2710-1611-0511-2212-1112-3120192020202120220%20%40%60%80%100%120%01-0101-1702-0102-1803-0503-2004-0504-2205-0705-2206-0706-2407-0907-2408-0908-2609-1010-0110-2211-1212-0312-2420192020202120220100000002000000030000000400000