9月投资策略展望：美联储重回鹰派，鲍威尔表示愿意牺牲经济增长以打压通胀，市场加息预期显著加强。通胀方面，受能源价格回落影响，7月CPI如期回落，但当前的高通胀水平距2%的美联储通胀目标仍距离较远。利率方面，美指美债仍趋于上行，给贵金属上方带来压力。中长期来看，随着美联储进一步加息，市场对于经济衰退的预期加重，长短美债收益率倒挂情况持续，叠加地缘政治不确定因素，贵金属仍具有多配价值。螺纹、铁矿需求端将迎来需求旺季，市场或存在反弹动力，建议投资者考虑低位做多机会；在钢价反弹的背景下，9月份铁矿石期货价格或跟随反弹，但由于其基本面依然偏弱，建议关注反弹做空机会。产业链焦煤处于补库中，焦炭库存处于低位，下游炼钢、炼铁需求仍然不足。双焦供需多空因素交织，从中期来看，市场对经济增长的担忧仍然增加双焦的系统性压力，结合技术走势双焦主力仍处于下行趋势中。宏观影响增强，而基本面偏乐观，料铜价呈偏强震荡格局；短期基本面有所好转，但中长期依然难逃累库压力，料铝价围绕万九运行；基本面向好，但宏观牵制锌价重心上移的脚步。锡的供需均有修复，库存持续去化，下游逢低采购，现货交投好转，给与价格一定支撑，料短期价格略有反弹，但高温限电基本接近尾声，锡供应端的修复仍给价格上方一定压力，长期来看锡价核心运行区间将下移。镍的主要矛盾仍在于纯镍紧缺与总体镍元素过剩引起的结构性矛盾，且目前纯镍库存低位，供应或者消费端的扰动都可能令现货更加紧缺，由此成为资金的突破口，但长期看来，基本面的过剩将令镍价承压，预计镍价维持弱势震荡运行。展望九月，仍然处于全球天胶供应旺季，需求端迎来传统季节性旺季，海外宏观方面仍将面临加息周期下以及能源危机造成经济走弱的利空风险，国内稳增长压力重重，需求回暖预计有限，建议关注01合约阶段性的反弹的逢高沽空机会单边，套利套利关注RU-NR基差做扩机会，风险点关注产区极端天气。9月，开工在前期的高温限电以及亏损检修后会小幅回升，需求端从目前的地产中观来看难以有明显的需求回暖，传统季节性需求旺季大概率证伪，电石价格预计平稳运行为主，成本端从综合利润来看支撑不强，估值中性，所以建议关注PVC2301合约逢高抛空的机会，主要关注社会库存变化情况，风险点关注原料大幅波动、国内外宏观变化等。9月份，PTA供需基本面或有小幅改善，呈紧平衡态势，01合约维持高基差表现，PTA现货价格跟随国际原油价格波动，预计短期呈现震荡整理局势，我们建议关注01合约逢低短多机会。9月乙二醇基本面改善有限，供给仍处过剩状态，库存延续去库为主，但高位难减、可持续性有限，下游隐形库存高位，缺少持续反弹动力，乙二醇成本端对市场影响弱化，预计乙二醇短期维持偏弱震荡格局，我们建议01合约以反弹滚动做空为主。短期美国棉花主产区极端干旱天气对产量形成较大的影响，产量或大幅下降，国际棉价偏强运行；中长期全球
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