9月消费展望及投资策略20240825

消费展望及投资策略

整体市场观点

• 三季度消费数据表现不理想，增速放缓，预计三季度将进入底部震荡阶段，无明显好转。
• 食品饮料板块投资排序：饮料和啤酒 > 白酒 > 大众品。

食品饮料板块

• 饮料和啤酒：
  • 饮料受消费场景影响小，需求刚性相对较强，建议首选港股康师傅和统一企业中国。
  • 白酒头部公司增长弱于区域性公司，建议首选燕京啤酒。
• 白酒：
  • 九月份决定三季度业绩，中秋预期低，报表端进入收缩过程，预计四季度压力最大。
  • 白酒估值和股息率具吸引力，建议首选茅台和五粮液。
• 大众品：
  • 持续放缓，呈现可选属性，建议关注四季度春节旺季，推荐临时性公司。

化妆品板块

• 化妆品需求恢复性增长，抖音渠道红利和国产品牌替代海外品牌，建议关注珀莱雅、聚止、润本等公司。

家电板块

• 宏观环境影响可选品类销售，企业尝试改革但利润下滑，建议关注出口和结构性机会。
• 白电建议首选美的集团，出口建议关注美的、海尔、海信、海信等公司。
• 新品类如扫地机器人建议关注石头科技。

汽车板块

• 乘用车销量将逐渐改善，政策效果逐渐兑现，内需预期短期优于出口。
• 建议关注华为车链和智能驾驶赛道，推荐江淮汽车、比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车等。

社服零售板块

• 教育板块景气度高，建议关注龙头公司。
• 旅游板块预计正增长，建议关注景区和酒店。
• 本地零售压力较大，建议关注金价企稳和黄金珠宝。

轻工纺服板块

• 服装制造景气度好，建议关注华丽伟星、华利、伟星、深州等公司。
• 品牌消费端估值低，建议关注安踏、李宁、特步、361度等公司。
• 两轮车建议关注雅迪、春风动力等公司。

农业板块

• 生猪价格下跌，养殖板块回撤，主要担忧价格过高或过低。
• 四季度供需两旺，需求增长大于供应增长，建议关注牧原、温氏、巨星农牧等公司。
• 黄羽肉鸡价格看好，建议关注丽华股份、温氏股份等公司。