固收周报：四部门加快稳经济接续政策，部分经济高频指标收缩

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2022年09月12日 《成交持续下降，估值有所上升—可转债周报》-2022.9.12 《物价稳定对稳增长有支撑—2022年8月通胀数据点评》-2022.9.9 《稳增长是稳汇率的核心—固收专题》-2022.9.7 四部门加快稳经济接续政策，部分经济高频指标收缩 ——固收周报 陈曦（分析师） 张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068  四部门加快稳经济接续政策 宏观政策：四部门将加快稳经济接续政策措施出台。发改委将着力扩大有效需求，促投资带消费增就业。央行将实施好稳健的货币政策，引导金融机构降低企业融资和个人信贷的成本。财政部将依法盘活地方政府专项债务限额存量，缓缴部分行政事业性收费，支持用好政策性开发性金融工具。商务部将加快推进跨境电商等新业态新模式发展，抓紧推出促进制造业引资、设立外资研发中心等新一批稳外资政策。国务院常务会议部署依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，各地要在10月底前发行完毕。 产业政策：贝壳、中指院、克尔瑞等多家研究机构近日发布报告显示，8月二手房市场活跃度较7月有所减弱，成交量环比下降但同比连续第二个月增长。国家发改委指出，十年来我国新能源汽车年均复合增长86%，产业发展已进入全面市场化扩张期，将坚持全国一盘棋，优化新能源汽车产业布局，严格新能源汽车项目建设和新生生产基地条件，大力推动落后企业和无效产能退出。 商品：欧佩克与非欧佩克产油国同意在10月份减产10万桶/日，产能收缩至8月份水平。国家发改委同有关部门将于9月8日投放2022年第一批中央冻猪肉储备，并指导各地近期加大猪肉储备投放力度。欧盟能源部长会议未能决定是否对俄罗斯天然气实施价格上限。俄罗斯天然气工业股份公司表示，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。 海外：美国7月份贸易逆差缩窄至706.5亿美元，为连续第四个月收窄，创2021年10月以来的最低水平。加拿大央行宣布加息75个基点至3.25%，使得该国利率达到2008年3月以来的最高水平。欧洲各国部长将讨论激进的措施来控制飙升的能源成本，从天然气价格上限到暂停电力衍生品交易，欧盟竞相应对日益加深的危机。欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息。  部分经济高频指标收缩 生产端：钢材、煤炭类指标处近五年较高位，汽车、化工类指标仍处较低位置。 投资端：地产类指标多数处近五年低位，基建类指标多数处近五年中位。 消费端：电影、出行类指标处近五年低位。 出口端：出口运价类指标多数处近五年高位。 价格端：农产品价格多数处近五年中上位置。工业品价格基本全部处于近五年最高。 对于债市来讲，我们建议，警惕一致预期下，存在超预期的调整风险。  风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 四部门加快稳经济接续政策 .................................................................................................................................................... 4 2、 部分经济高频指标收缩 ............................................................................................................................................................ 5 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图1： 2022年第37周高炉开工率近五年次高............................................................................................................................. 7 图2： 2022年第37周唐山钢厂产能利用率近五年中位 ............................................................................................................. 7 图3： 2022年第37周焦化企业开工率近五年次高 ..................................................................................................................... 7 图4： 2022年第37周公路运价指数近五年最高 ......................................................................................................................... 7 图5： 2022年第37周全钢胎开工率近五年次低 ......................................................................................................................... 7 图6： 2022年第37周半钢胎开工率近五年次低 ......................................................................................................................... 7 图7： 2022年第37周PTA开工率近五年最低 ........................................................................................................................... 8 图8： 2022年第37周PX开工率近五年最低 ............................................................................................................................. 8 图9： 2022年第37周涤纶长丝开工率近五年最低 ..................................................................................................................... 8 图10： 2022年第37周涤纶短纤负荷率近五年次低 ................................................................................................................... 8 图11： 2022年第37周商品房成交面积近五年最低 ................................................................................................................... 8 图12： 2022年第37周钢材价格近五年中位............................................................................................................................... 8 图13： 2022年第37周热轧板卷价格近五年中位 ....................................................................................................................... 9 图14： 2022年第37周螺纹钢价格近五年中位 ........................................................................................................................... 9 图15： 2022年第37周水泥价格近五年中位............................................................................................................................... 9 图16： 2022年第37周混凝土价格近五年最低 ........................................................................................................................... 9 图17： 2022年第37周石油沥青开工率近五年最低 ................................................................................................................... 9 图18： 2022年第37周沥青价格近五年最高............................................................................................................................... 9 图19： 2022年第37周中国轻纺城成交量近五年中位 ............................................................................................................. 10 图20： 2022年第37周电影票房近五年最低............................................................................................................................. 10 图21： 2022年第37周北京地铁客运量近五年最低 .................................................................................................