经济高频周报：美国通胀超预期减速，部分经济高频指标收缩

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2022年08月14日 《二季度央行表述更关注通胀—2022年二季度央行货币政策报告点评》-2022.8.12 《打造汽车零部件平台型企业——拓普转债投资价值分析—固收专题》-2022.8.11 《CPI存在上行压力，PPI降低释放利润和出口空间—2022年7月通胀数据点评》-2022.8.10 美国通胀超预期减速，部分经济高频指标收缩 ——经济高频周报 陈曦（分析师） 张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068  央行发布二季度货币政策执行报告 宏观政策：央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。 产业政策：据经济参考报，我国加快构建现代化基础设施体系，尤其是中西部地区发力布局基础设施建设，上半年中西部投资增长快于东部地区。由于原材料价格上涨，汽车行业正面临利润下滑的问题。中汽协副秘书长陈士华表示，上半年中国汽车行业利润同比降幅达到25.5%，同期营收仅下降4%。 商品：国内成品油价格迎年内首次“四连降”。欧盟削减天然气用量协议正式生效，此举意在为可能出现的俄罗斯天然气供应中断做准备。欧盟委员会数据显示，要达到削减15%天然气需求的目标，欧盟成员国须总共节省450亿立方米天然气，“用气大户”德国应节气约100亿立方米。 海外：美国通胀超预期减速，缓解美联储继续激进加息压力。  部分经济高频指标收缩 生产端：钢材方面，唐山钢厂产能利用率处近五年中位；高炉开工率处近五年次低。焦化方面，焦化企业开工率处近五年最低。汽车方面，汽车半钢胎开工率处近五年中位；汽车半钢胎开工率处近五年最低。化工方面，涤纶短纤装置符合率处近五年次低；PX开工率、PTA开工率、涤纶长丝开工率、均处近五年最低。运输方面，公路运价指数处近五年最高。 投资端：楼市方面，成交土地占地面积处、供应土地占地面积均处近五年次低；30大中城市商品房成交面积处近五年最低。价格方面，沥青价格处近五年最高；玻璃价格处近五年次高；水泥、玻璃、钢材、热轧板卷、螺纹钢价格均处近五年中位；混凝土价格处近五年最低。 消费端：汽车方面，乘用车消费处近五年中位。电影方面，电影票房处近五年中位；出行方面，北京地铁运输量处近五年中位，上海地铁运输量处近五年最低。 出口端：国内方面，CCFI价格、沿海集装箱运价近五年最高，SCFI价格、宁波集装箱运价近五年次高。海外方面，东南亚集装箱运价近五年最高，BDI指数近五年中位。 价格端：农产品方面，牛肉、鸡肉价格均处近五年最高，蔬菜、鸡蛋、水果、猪肉、价格处近五年次高，羊肉价格处近五年中位。工业品方面，有色、布伦特原油、WTI原油价格处近五年最高，黑色、金属价格处近五年次高。 对于债市来讲，我们建议，警惕一致预期下，存在超预期的调整风险。  风险提示：政策变化超预期；疫情变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 央行发布二季度货币政策执行报告 ........................................................................................................................................ 4 2、 部分经济高频指标收缩 ............................................................................................................................................................ 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图1： 2022年第33周高炉开工率近五年次低............................................................................................................................. 6 图2： 2022年第33周唐山钢厂产能利用率近五年中位 ............................................................................................................. 6 图3： 2022年第33周焦化企业开工率近五年最低 ..................................................................................................................... 7 图4： 2022年第33周公路运价指数近五年最高 ......................................................................................................................... 7 图5： 2022年第33周全钢胎开工率近五年最低 ......................................................................................................................... 7 图6： 2022年第33周半钢胎开工率近五年中位 ......................................................................................................................... 7 图7： 2022年第33周PTA开工率近五年最低 ........................................................................................................................... 7 图8： 2022年第33周PX开工率近五年最低 ............................................................................................................................. 7 图9： 2022年第33周涤纶长丝开工率近五年最低 ..................................................................................................................... 8 图10： 2022年第33周涤纶短纤负荷率近五年次低 ................................................................................................................... 8 图11： 2022年第33周供应土地占地面积近五年次低 ............................................................................................................... 8 图12： 2022年第33周成交土地占地面积近五年次低 ............................................................................................................... 8 图13： 2022年第33周商品房成交面积近五年最低 ................................................................................................................... 8 图14： 2022年第33周钢材价格近五年中位............................................................................................................................... 8 图15： 2022年第33周热轧板卷价格近五年中位 ....................................................................................................................... 9 图16： 2022年第33周螺纹钢价格近五年中位 ........................................................................................................................... 9 图17： 2022年第33周水泥价格近五年中位............................................................................................................................... 9 图18： 2022年第33周混凝土价格出近五年最低 ....................................................................................................................... 9 图19： 2022年第33周玻璃价格近五年次高............................................................................................................................... 9 图20： 2022年第33周沥青价格近五年最高............................................................................................................................... 9 图21： 2022年第33周乘用车零售量近五年中位 .....