行业专题研究报告：8月大盘增速波动，培育钻延续快增
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2367 沪深300指数 4038 上证指数 3236 深证成指 11747 中小板综指 12398 相关报告 1.《培育钻龙头Q2持续扩产，黄金珠宝疫情承压-钻石珠宝周报220904》，2022.9.4 2.《谁在消费培育钻石？——中美差异视角-钻石珠宝周报220828》，2022.8.28 3.《供需格局回归理性，龙头业绩高增望持续-钻石珠宝周报》，2022.8.21 4.《力量钻石、潮宏基拟合资孵化运营培育钻品牌-培育钻石行业点评》，2022.8.17 5.《7月珠宝零售额增22%，疫后率先强劲复苏-7月社零点评》，2022.8.16 罗晓婷 分析师 SAC执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 8月大盘增速波动，培育钻延续快增 投资建议 当前板块估值自8月中旬高点回落26%至63倍、处近1年48%分位。近期板块情绪面仍受影响，基本面看头部HT HP毛坯出厂价仍坚挺、延伸产业链/全产业链布局维持高毛利成趋势，期待板块拐点、推荐中国黄金/中兵红箭/力量钻石/四方达/国机精工。 黄金珠宝8月线上销售波动、板块估值17倍、处历史45%分位，短期疫情反复承压、期待疫后反弹。 大盘：8月淘系+抖音同降21%、增速转负，淘系抖音均同降 8月淘系+抖音珠宝（黄金首饰+钻石首饰+人工宝石）合计销售额23.8亿元，同比-21%，M7-8同比+2.87%，增速较2Q22的21%放缓。其中淘系8月销售额18.19亿元，同比-13.91%，M7-8同比+21%，增速较2Q22的22.3%放缓；抖音8月销售额509.81亿元，同降34%。 培育钻：线上持续高增，婚庆需求先行 淘系8月+79%、增长提速、渗透率26%。2020年来新兴品牌涌现，集中度下行，但自7月开始有明显提升。8月小红书培育钻相关笔记超4万篇、环增100%。1）小白光：8月淘系销售额67万元、-81%，销量29件，均价2.3万元。8月小红书笔记4300+篇，环增13%。2）凯丽希：8月淘系销售额88万元、-55%，销量87件，均价1万元。8月小红书笔记600+篇，环比持平。3）Diamond Foundry：8月淘系销售额147万元、+23%、增长提速，销量165件，均价0.9万元。8月小红书笔记2200+篇，环增340%。 天然钻：疫情反复压制消费 8月淘系销售额2亿元，-46%，M7-8同比-50%，较2Q22的-42%降幅扩大，M7-8的CR5/CR10为30%/39%、2Q22来集中度下行。1）DR：8月淘系销售额0.25亿元，-33%，1克拉裸钻8-11万元、1Q22来排名稳定第一。2）I do：8月淘系销售额0.1亿元，-85%，1克拉裸钻8-9万元。3）克徕帝：8月淘系销售额0.14亿元，-66%，1克拉裸钻5.3-5.8万元。4）De beers：8月淘系销售额476万元，+173%，1克拉裸钻10-12万元。 黄金：8月增长波动，头部品牌集中度提升 8月淘系销售额15亿元、-6%，M7-8同比+18%，增速较2Q22的+39%放缓。1）周大福：8月淘系+抖音销售额-25%；淘系-26%。2）周生生：8月淘系+抖音销售额-31%；淘系-32%，抖音排名下滑至第58名。3）周大生：8月淘系+抖音销售额-59%，淘系-27%，抖音排名第3。4）潮宏基：8月淘系+抖音销售额-43%，淘系-17%。5）老庙：8月淘系+抖音销售额-46%。6）中国黄金：8月淘系+抖音销售额-40%，淘系+118%，抖音销售波动、排名保持第1。7）菜百：8月淘系+抖音销售额-12%。 风险提示 终端零售不及预期，疫情持续时间超预期，加盟渠道拓展不及预期。 185019802109223923692499210908211208220308220608220908国金行业 沪深300 2022年09月09日 黄金珠宝电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 黄金珠宝电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、大盘：8月淘系+抖音同降21% .................................................................5 1.1 淘系：8月同降14%，黄金同比下滑、钻石降幅扩大、培育钻渗透率保持平稳.........................................................................................................5 1.2抖音：8月珠宝销售额5.6亿元，同降38% ...........................................5 2、培育钻：线上延续高增，婚庆需求先行 .....................................................6 2.1淘系：8月同增79%、增长提速，渗透率26%、保持平稳 .....................7 2.2格局：新兴品牌涌现，7月以来集中度提升............................................7 2.3品牌：8月品牌表现分化........................................................................8 3、天然钻：疫情反复压制消费 .......................................................................9 3.1淘系：8月同降46%、降幅环比扩大 .....................................................9 3.2格局：DR销售额1Q22以来稳定第一 ...................................................9 3.3品牌：本土品牌延续下滑，De beers延续高增、增长提速 ...................10 4、黄金：增速略有放缓，头部品牌集中度提升 ............................................ 11 4.1淘系：8月同降5.8%，格局稳定、集中度提升 .................................... 11 4.2格局：头部品牌格局稳定、集中度持续提升 ......................................... 11 4.3品牌：重点品牌淘系延续较快增长，抖音销售规模波动 .......................12 4.3.1中国黄金：8月淘系+抖音同降40%，抖音排名稳定第一 ..................12 4.3.2周大福：8月钻石增长提速，黄金略有下滑 .......................................13 4.3.3周大生：8月淘系+抖音同降24%，淘系增长提速、抖音规模波动 ....14 4.3.4潮宏基：8月淘系+抖音同降43%，抖音排名波动 .............................16 4.3.5老庙：8月淘系+抖音同降46%，淘系增长提速、抖音同降 ...............17 4.3.6菜百：8月淘系+抖音同降12%，抖音排名提升 ................................18 4.3.7周生生：8月淘系+抖音同降31%、抖音排名下降51位 ....................20 5、行情回顾：培育钻板块回调26%至近1年48%分位，黄金珠宝当前估值17倍 .................................................................................................................21 5.1培育钻石：8月板块跌5.32%，估值回落26%至近1年48%分位 ........21 5.2黄金珠宝：8月板块跌3.03%，当前估值处历史45%分位、5月疫情缓解以来提升30% ...........................................................................................23 6、风险分析 .................................................................................................25 黄金珠宝电商数据专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表1：淘系+抖音珠宝月度销售额（百万元） ...............................................5 图表2：淘系珠宝品类月度销售额及同比 ........................................................5 图表3：天猫及淘系黄金珠宝销售均价............................................................5 图表4：抖音珠宝品类月销售额及均价............................................................6 图表5：抖音珠宝品牌格局 .............................................................................6 图表6：淘系培育钻石首饰月度销售额及同比 .................................................7 图表7：淘系培育钻石和钻石总体均价............................................................7 图表8：淘系培育钻石首饰销售额渗透率 ........................................................7 图表9：淘系培育钻石品牌格局 ......................................................................8 图表10：培育钻石品牌淘系销售额及同比（万元） ........................................9 图表11：淘系钻石首饰月度销售额及同比 ......................................................9 图表12：淘系钻石首饰品牌格局 ..................................................................10 图表13：天然钻石品牌淘系销售额及同比（万元） ......................................10 图表14：淘系黄金首饰月度销售额及同比 .................................................... 11 图表15：淘系黄金首饰品牌格局 ...........................................
