本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年9月9日星期五 国债早报 发展研究中心宏观金融组 陈俊州： 020-88818017 chenjunzhou@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0014862 [期债主要观点] 【市场表现】 国债期货多数小幅下跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开活跃券220210收益率上行0.12bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.71bp，5年期国开活跃券220203收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券220008收益率上行0.15bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，中标利率2.00%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场资金面仍基本平衡，隔夜回购加权利率缓步连升。进出口数据明显走弱，基本面压力实际有所增强，汇率贬值幅度在可控范围内，货币政策依旧以内部增长为先，且央行或更倾向用汇率政策应对贬值风险，中期来看相对宽松的政策取向还将延续，预期资金价格仍会在较长时间内保持低位波动，中枢应该是温和的过程。 【基本面】 根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明。国家卫健委疾控局副局长吴良有表示，国内本土疫情仍呈多点散发、多地频发的态势，2022年中秋、国庆假期临近，人员流动性增加，加大了疫情传播的风险，防控形势严峻复杂。倡导广大群众国庆假期在本地过节，尽量减少跨地市出行，避免人群大范围流动引发的疫情传播风险。由于疫情散发，9到10月的假期出行管控较为严格，一定程度上将约束人员流动和线下消费修复。 【操作建议】 四季度出口在量价回落压力下或面临逐步下台阶压力，期债面临的基本面和资金面环境偏利多环境并未扭转，阶段性止盈压力下市场要闻 1. 国务院常务会议部署加力支持就业创业的政策，支持平台经济稳就业；决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持；部署阶段性支持企业创新的减税政策，期限截至今年12月31日；依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目。 2. 商务部表示，在当前高通胀形势下，美方决定延长对华加征关税，势必使众多美国企业和消费者承受更大损失。重点外资项目工作专班将动态调整确定新一批重点外资项目清单，推出投资规模大、带动作用强的先进制造业领域标志性外资项目，加强全流程服务和全方位保障，推动更多外资项目早日落地投产达产。 交易提示 ◼ 2年 期 主 力 合 约 为TS2212，5年期主力合约为TF2212，10年期主力合约为T2212。 ◼ TS2212合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，TF2212合约交易所最低交易保证金为1%，T2212保证金为2%。 ◼ TS2212涨跌停板为资金利率边际上行，期债震荡略偏弱 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年9月9日星期五 国债早报 期债存在一定波动但回调幅度预期有限，期债下跌风险可控的情况下，建议多单继续持有。 ±0 .5%，TF2212涨跌停板为±1 .2 %，T2212涨跌停板为±2%。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年9月9日星期五 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS2209101.520-0.025%1-91,169-1TS2212101.260-0.005%34,551-6,59757,0921,234TS2303101.0600.000%467-1112,53052TS合计35,019-6,71760,7911,285TF2209102.470-0.039%31330-3TF2212101.965-0.044%47,154-14,122125,622757TF2303101.615-0.044%630123,89063TF合计47,787-14,109129,842817T2209102.255-0.068%67-97364-3T2212101.570-0.049%59,902-16,119169,832-1,333T2303101.110-0.030%1,640-7698,128290T合计61,609-16,985178,324-1,0462022/9/8 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.100.200.300.400.500.602022-08-112022-08-212022-08-31TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.002022-08-112022-08-212022-08-31TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.200.400.600.801.001.201.402022-08-112022-08-212022-08-31T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季 -1.00-0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.400.600.801.002022-08-112022-08-212022-08-31TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年9月9日星期五 国债早报 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 [现券复盘] 利率债走势品种期限2022/9/82022/9/72020/1/232019/12/31日变化（BP）M TD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.06%2.05%2.46%2.53%1.39-39.84-46.518.50%5Y2.40%2.39%2.82%2.89%0.78-41.64-49.014.00%10Y2.63%2.61%3.00%3.14%1.40-36.98-51.451.10%2Y2.16%2.15%2.80%2.81%0.56-64.24-65.352.30%5Y2.48%2.47%3.17%3.32%0.73-69.18-84.16#N/A10Y2.78%2.78%3.41%3.57%0.62-62.50-78.78#N/A国债国开债 利差走势时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2022/9/80.56%0.010.23%0.620.16%-0.781.36%-0.46-0.68%-2.10国债-美债利差国债国开-国债中短期票据（AA）-国开2022-09-08 利率债收益率曲线（%） 金融债利差（10年期，%） 1.001.502.002.503.003.502年期国债5年期国债10年期国债2年期国开债5年期国开债10年期国开债 0.100.120.140.160.180.200.220.240.260.282022-05-242022-06-132022-07-032022-07-232022-08-122022-09-01 信用债利差（5年期，%） 十年期中美国债利差（%） 0.800.901.001.101.201.301.401.502022-05-242022-06-132022-07-032022-07-232022-08-122022-09-01 (1.00)0.001.002.003.004.005.00中债10年美国:国债收益率:10年日10Y国债-10Y美债 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2022年9月9日星期五 国债早报 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 [货币市场] 公开市场操作（亿元）投放利率（%）投放利率（%）投放利率（%）投放利率（%）逆回购MLF2022/9/8202.0020MLF投放7天逆回购14天逆回购28天逆回购到期 货币市场利率日期R001R007R1MSHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR1MGC001GC007GC0282022/9/81.24%1.57%1.52%1.16%1.50%1.50%1.52%1.58%1.79%2022/9/71.20%1.56%1.52%1.11%1.52%1.50%1.59%1.61%1.79%日变化（BP)4.121.030.214.60-2.200.10-7.50-3.000.00上证所新质押式国债回购银行间质押式回购上海银行间拆放利率 银行间质押式回购（%） 上海银行间同业拆放利率（%） 0.000.501.001.502.002.503.002022-08-112022-08-182022-08-252022-09-012022-0