通用自动化2022中报总结：短期业绩承压，静待景气复苏

通用自动化2022年中报总结：短期业绩承压，静待景气复苏。工业自动化行业短期承压，新能源打开成长空间。具体来看板块分化较大：核心零部件受行业整体波动影响较大，业绩增速下滑明显，但拥有高护城河的企业如绿的谐波、怡合达仍维持较快增长。工业机器人虽然整体行业景气低迷，但龙头企业通过积极布局需求旺盛的新能源赛道，利润增速位于板块前列。机床龙头销量环比提升，看好行业后续修复。2022H1机床行业实现收入82.55亿元，同比+5.9%，其中6家民营企业实现归母净利润8.1亿元，同比+28%，利润增速高于收入端，主要系毛利率维持高位，行业低谷期企业主动收缩管理，期间费用率下降所致。刀具行业表现较好，持续受益于产能扩张&国产替代加速。2022H1实现收入28.8亿元，同比+22.0%。我们判断Q4随着开工率回升、刀具经销商提前备库，叠加刀具龙头产能释放，行业景气度有望迎来回升。短期内受高温、疫情等多重因素影响，制造业景气度承压，通用设备下游需求疲弱。从制造业库存周期判断，我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于2022Q4或2023Q1启动。建议关注两条主线：高护城河+高成长性赛道：推荐【绿的谐波】【怡合达】【科德数控】【埃斯顿】。估值处于低位，景气度有望迎来反弹的赛道：推荐【欧科亿】【华锐精密】【国茂股份】【创世纪】【国盛智科】，建议关注【海天精工】【伊之密】【海天国际】。