行业月报：高温+疫情影响趋缓，7月用电增速继续回升

总体：7月全社会用电增速7.30%，三大产业及居民用电持续增长。7月全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长7.30%，环比增长11.7%。分一二三产看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长18.6%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.9%。城乡居民用电量1480亿千瓦时，同比增长26.9%。 六大板块：六大板块均用电正增长，多板块增速环比上升。7月，能源、交运板块增速均高于双年平均增速，疫情解封后实体经济有所恢复。由于稳经济大盘政策逐步落地实施，用电增速持续回升，呈现“V”型反弹走势。 TMT板块—三个子行业月度增速均环比大幅上升：电信、广播电视和卫星传输服务与互联网服务月度用电增速维持在15%以上，另一个板块延续了6月的下降趋势，但下降趋势有所好转，软件和信息技术服务业用电量较6月环比上升了35.64pct，互联网和相关服务用电量同比增长20.92pct。 能源板块—传统能源开采用电持续增长：受煤炭价格上涨影响，煤炭开采与石油和天然气开采用电量同比增速分别为6%和3%，相较6月份分别环比下降3pct和4pct。 地产周期板块—7月地产用电增速下滑：受房地产调控政策影响，地产周期板块用电量增速较上月相比有所下滑，7月用电量增速达1.2%。子板块中，农业、采矿业、四大高能耗行业和供应行业、建筑业和房地产业用电量稳步增长；电力热力燃气及水生产月度用电量环比下降。 制造板块—用电量平稳增长，电气设备制造贡献最高：延续了疫情后用电量平稳增长的趋势；电气设备制造对新增用电量贡献最大，新增贡献率占比为50.75%。 消费板块—细分领域，批发零售业、住宿餐饮业环比均高增：从细分行业看，除消费品制造同比增速下降1pct，其余所有行业增速均高于12%。 交运板块—公路、铁路和其他运输用电高增：从子行业看，铁路运输业和道路运输业增速均分别为6%和14%，较6月环比提升15pct和14pct。 行业分化：光伏设备及元器件、新能源整车制造高增，电气行业回暖。1）增幅前十：在增速前十的子行业中，光伏设备及元器件制造持续上榜，反映了市场对新能源需求旺盛。2）增幅后十：碳化硅行业等。 区域视角：西部地区用电增速领涨。多数省份用电量实现正增长，西南和西北省份领涨。7月除山东、吉林、甘肃、广西和辽宁增速下降，其余省份7月用电增速均实现正增长。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利； 补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环境治理政策释放不及预期等。 1、分部门数据：三大产业及居民用电持续高增 7月全社会用电增速7.30%，三大产业及居民用电持续增长。7月全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长7.30%，环比增长11.7%。分一/二/三产看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长18.6%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.9%。 城乡居民用电量1480亿千瓦时，同比增长26.9%。 持续的极端高温天气，导致城乡居民生活用电增长较快，增量贡献率占比最高。7月拉动用电量增长的主要动力是城乡居民用电，对全社会用电的新增贡献率为55.5%，较6月环比上升了约10pct；7月贡献边际变化最大的是第二产业，贡献占比达51.8%。 图表1：2021、2022年分月全社会用电量（亿千瓦时） 图表2：近两年分月社会用电量增速与2022/2021CAGR 图表3：前7个月一二三产和居民累计用电增速 图表4：7月一二三产和居民用电新增贡献率 高耗能行业用电增速环比下降，非高耗能增速回落。7月份高耗能行业的用电量同比增长2%，较6月份增速环比下降1pct；非高耗能行业用电量同比增长1%，与6月相比增速有所回落。新增贡献率方面，非高耗能行业贡献4%、高能耗行业贡献8%。 图表5：四大高耗能与非高能耗用电增速 图表6：四大高耗能与非高能耗新增贡献率 2、分下游板块数据：六大板块均用电正增长，多板块增速环比上升 2.1整体：板块存分化，环比增速不一 持续的极端高温天气，多行业用电量大幅增加，六大板块用电均实现正增长，多板块用电增速环比上升，7月制造、交运、消费和TMT板块景气度恢复，增速均环比增加；地产板块的用电增速较上月环比下降，降幅为2.65pct；7月TMT、交运板块用电环比增长较高，分别为16.68pct、和9.88pct；制造和消费板块增速稳中上升，分别为3.96pct和7.71pct，较上月环比分别增长1.08pct和2.14pct。7月，能源、交运板块增速均高于双年平均增速，疫情解封后实体经济有所恢复。由于稳经济大盘政策逐步落地实施，用电增速持续回升，呈现“V”型反弹走势。 图表7：地产周期板块用电量同比增速与历史增速对比 图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比 图表9：制造板块用电量同比增速与历史增速对比 图表10：交运板块用电量同比增速与历史增速对比 图表11：消费板块用电量同比增速与历史增速对比 图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比 图表13：六大板块7月同比增速与对应历史月度增速 日均用电量：TMT板块日均用电量同比增速最高，为14.9%；环比来看，消费、交运板块日均用电量较上月均环比上升14%左右。交运板块2021-2022年用电复合增速达15.3%，为六板块最高，疫情解封后行业长期景气度向上；地产周期日均用电量环比增长0.3%，受房地产调控影响，开工率有所下降。 图表14：六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速 2.2 TMT板块：三个子行业月度增速均环比大幅上升 TMT板块7月用电恢复正增长，同比增速为14.9%，较上月增速由负转正。 三个细分子行业中电信、广播电视和卫星传输服务与互联网服务月度用电增速维持在15%以上，另一个板块延续了6月的下降趋势，但下降趋势有所好转，软件和信息技术服务业用电量较6月环比上升了35.64pct，互联网和相关服务用电量同比增长20.92pct。从用电占比和新增用电贡献率来看，电信、广播电视和卫星传输服务的用电量占比和新增贡献率最大，分别为46.61%和49.67%；软件和信息技术服务业日均环比增长12.23%。 图表15：TMT板块月度用电量增速 图表16：TMT板块子行业用电量月度增速 图表17：TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率 图表18：TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速 2.3能源板块：传统能源开采用电持续增长 7月，能源板块月度用电量同比增长8.3%，较上月持平。受煤炭价格上涨影响，煤炭开采与石油和天然气开采用电量同比增速分别为6%和3%，相较6月份分别环比下降3pct和4pct。从日均用电量来看，各子行业日均用电量增速同比分别上涨6.25%、3.96%和10.91%，7月日均用电新增贡献70%以上来自于石油、煤炭及其他燃料加工业。 图表19：能源板块月度用电量增速 图表20：能源板块子行业用电量月度增速 图表21：能源板块子行业用电量占比和新增贡献率 图表22：能源板块子行业日均用电量同比、环比增速 2.4地产周期板块：7月地产用电增速下滑 受房地产调控政策影响，地产周期板块用电量增速较上月相比有所下滑，7月用电量增速达1.2%。子板块中，农业、采矿业、四大高能耗行业和供应行业、建筑业和房地产业用电量稳步增长；电力热力燃气及水生产月度用电量环比下降。电力热力燃气及水生产和供应行业7月用电下降4.98%，较6月环比下降6pct。7月主要拉动地产周期板块用电增量的子行业，农业和四大高耗能行业，占比分别为57.5%和54.5%。 图表23：地产周期板块月度用电量增速 图表24：地产周期板块子行业用电量月度增速 图表25：地产周期板块子行业用电量占比和新增贡献率 图表26：地产周期板块子行业日均用电量增速 2.5制造板块：用电量平稳增长，电气设备制造贡献最高 7月，制造板块用电量增速为3.96%，较6月环比下降1pct，延续了疫情后用电量平稳增长的趋势；电气设备制造对新增用电量贡献最大，新增贡献率占比为50.75%。细分子行业中，医药制造、交运设备制造、TMT制造、其他制造和电气设备制造用电量增速均超过5%。环比来看，较6月环比增幅前三子行业为仪器仪表制造、交运设备制造和其他制造，分别环比增加33pct、10pct、8pct；环比降幅前三子行业为废弃资源综合利用、轻工制造、化纤制造，分别环比下降5pct、5pct、2pct。 图表27：制造板块月度用电量增速 图表28：制造板块部分子行业用电量月度增速 图表29：制造板块部分子行业用电量月度增速 图表30：制造板块子行业用电量占比 图表31：制造板块子行业日均用电量同比、环比增速 2.6消费板块：细分领域，批发零售业、住宿餐饮业环比均高增 7月，消费板块用电量增速为7.71%，为今年最高的增速。从细分行业看，除消费品制造同比增速下降1pct，其余所有行业增速均高于12%；环比来看，住宿和餐饮业、批发和零售业环比涨幅最高，分别为28pct、21pct。 批发零售业和住宿餐饮业强劲拉动消费板块，新增贡献率分别高达72%、19%。 图表32：消费板块月度用电量增速 图表33：消费板块子行业用电量月度增速 图表34：消费板块子行业用电量占比和新增贡献率 图表35：消费板块子行业日均用电量同比、环比增速 2.7交运板块：公路、铁路和其他运输用电高增 7月，交运板块用电增速为10.52%，较6月环比增加10pct。从子行业看，铁路运输业和道路运输业增速均分别为6%和14%，较6月环比提升15pct和14pct。交运板块7月的新增用电贡献比较平均，其他运输、道路运输和铁路运输新增贡献率分别为38.17%、30.98%和30.85%。从日均环比来看，全部子板块均高速增长，日均用电环比增长分别为12.37%、13.71和14.58%，疫情解封过后，交通运输恢复正常发展。 图表36：交运板块月度用电量增速 图表37：交运板块子行业用电量月度增速 图表38：交运板块子行业用电量占比和新增贡献率 图表39：交运板块子行业日均用电量同比、环比增速 3、分下游行业数据：光伏设备及元器件、新能源整车制造高增，电气行业回暖 热门行业持续高增，电气行业回暖。124个细分行业中，7月共有50个行业用电量同比实现正增长。7月，细分行业用电增速前十名除常见的畜牧业、抽水蓄能、仪器仪表制造业、电气机械和器材制造领域外，还包括租赁业、电石和互联网数据服务。其中光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造和充换电服务业同比高增，增速分别为149%、77%、53%，用电量最高的为电气机械和器材制造业。在增速前十的子行业中，光伏设备及元器件制造持续上榜，反映了市场对新能源需求旺盛。 图表40：2022年7月用电量增速前十名行业用电量对比2021年7月用电量（亿千瓦时）（柱状图数值为当月用电量，标签数值为当月用电量增速） 增速后十名含碳化硅行业等。今年7月，持续的高温天气导致全国线损率上升至4.63%，线路损失量大增，从而导致电力、热力生产和供应业、黑色金属冶炼以及钢铁业用电量下滑。 图表41：2021年9月用电量增速后十名行业用电量对比2020年9月用电量（亿千瓦时）（柱状图数值为当月用电量，标签数值为当月用电量增速） 环比：光伏设备及元器件制造和新能源车整车制造用电环比增幅较大。7月，用电环比增速变化前十行业包括软件和信息技术服务、互联网数据服务、有关材料和制造业领域；仪器仪表制造和电气化铁路也进入前十。7