财富研究光伏追踪系列之十一：欧洲电价提升拉动组件需求，新特能源签长单锁料保产

欧洲电价提升拉动组件需求，利好我国出口。俄乌战争背景下俄罗斯对欧洲的天然气供应量大幅下降，叠加持续高温因素影响，欧洲电价大幅提高。欧盟及各国政府提高对新能源关注程度，刺激了欧洲光伏组件进口需求。在此基础上，欧洲成为2022年我国组件出口的最主要市场，1-7月累计从我国进口51.6GW组件，占总出口的55%，同比增长140.1%；其中，七月进口组件达9.13GW，同比增长153.6%。 硅料价格高位微涨，新特能源签长单锁料保产。8月多家企业检修与高温下四川、江苏、湖北等地临时出台限电政策复合影响下，硅料供应愈显不足，较此前预期约低6.5%，各硅料企业受库存和产能限制无余量可签单。在此背景下，特变电工控股子公司新特能源及其子公司与晶科能源签署锁料保产协议，晶科能源将于2023年1月1日至2030年12月31日期间向新特能源采购原生多晶硅336000吨。 户用光伏助力分布式光伏市场扩容。8月31日，国家能源局发布了《户用光伏建设运行百问百答（2022年版）》和《户用光伏建设运行指南（2022年版）》，对户用光伏电站进行了科普式多维度讲解。户用光伏具有稳定经济收益、低碳环保、遮阳隔热和稳定供电等优势，同时具有可广泛适用于几乎全部人群的多种模式。据国家能源局7月29日公布的数据，2022上半年我国户用光伏新增装机891.4万千瓦，在分布式装机中占比45.35%，助力分布式光伏市场扩容。 迈为股份联合SunDrive创异质结电池效率新高。据ISFH认证，迈为股份采用迈为自主创新的可量产微晶设备技术和工艺 ，联合SunDrive无种子层直接电镀工艺研制的全尺寸(M6， 274.5cm ²)N型晶硅异质结电池转换效率高达26.41%。此前迈为采用低铟含量的TCO工艺将铟用量降低到常规水平的30%，结合SunDrive公司的铜电镀栅线省去银浆成本，实现了全尺寸（M6， 274.4cm ²）单晶硅异质结电池上的成本控制和光电转换效率25.94%的突破。 风险提示：进出口政策变化；疫情等因素对生产经营产生影响。 1.事件聚焦 1.1.欧洲电价提升，拉动对我国组件进口需求 事件：俄乌战争背景下，叠加持续高温影响，欧洲能源危机持续发酵，多国电价飙升持续刷新电价。 解析：当地时间8月26日，2023年交付的基本负荷电价，法国达到1130欧元/MWH，日内涨幅达25%；德国涨至995欧元/MWH，日内涨幅达33%。各国电价的上涨也逐步转化为PPA价格的上升，近期欧洲PPA价格同比提高47%。 欧洲电力飙升主要原因有两点，其一是俄罗斯对欧洲的天然气供应量大幅下降：2022年6月中旬，经由“北溪-1”管道输往德国的天然气供应量减少近60%，控制在6700万立方米以下；7月27日日供气量再次缩减，从6700万立方米降至3300万立方米；俄气9月2日发布称，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除，供应形势紧张。其二则是欧洲持续高温导致的用电陡升、发电受限。高温之下一方面空调用电需求高增；另一方面，引发水温升高和水位降低，温度过高的河水无法冷却核电站反应堆，水位降低使水电发电效率和煤炭运输效率下降，限制了欧洲的电力供应。 上述因素影响下， 欧盟及各国政府提高对新能源关注程度， 出台REPowerEU、EU Solar Energy Strategy和European Solar Initiative等各项新能源利好政策。以REPowerEU计划为例，其设立2025年超过320 GW、2030年达600GW的光伏并网目标，极大刺激了欧洲光伏组件进口需求，且预计这一需求将长期维持。而中国为全球市场供应了超过70%的光伏组件，欧洲光伏组件需求增长极大利好我国组件出口。 在此基础上，欧洲成为2022年我国组件出口的最主要市场，1-7月累计从我国进口51.6GW组件，占我国2022年总出口的55%，同比增长140.1%；其中，七月自我国进口9.13GW组件，同比增长153.6%。 图1 2022年1-7月光伏组件出口总量增加 图2 2022年1-7月对欧洲组件出口同比激增 1.2.硅料价格高位微涨，新特能源签长单锁料保产 事件：特变电工发布公告称，2022年8月26日，其控股子公司新特能源股份有限公司及其子公司与晶科能源股份有限公司及其子公司签署《战略合作买卖协议书》，晶科能源公司将于2023年1月1日至2030年12月31日期间向新特能源公司采购原生多晶硅336000吨。 解析：据硅业分会8月31日数据，上周单晶复投料成交均价为30.72万元/吨，成交区间30.5-31.0万元/吨；单晶致密料成交均价为30.51万元/吨，成交区间30.3-30.8万元/吨；单晶菜花料成交均价为30.25万元/吨，成交区间30-30.6万元/吨。三者均价均呈高位微涨趋势，周环比涨幅均在0.4%左右，但年内涨幅达32.5%-33.7%，硅价上涨根本原因在于供应吃紧。 图3硅价维持高位微涨趋势（万元/吨） 供应总体紧张原因在于，一方面8月14家在产多晶硅厂家中有5家处在检修状态，另一方面高温导致四川、江苏、湖北等地临时出台限电政策，限制了当地硅料企业正常生产，硅料供应愈发不足。据硅业分会数据，8月国内多晶硅产量约6.17万吨，较此前预期约低6.5%，减量在于江苏中能、乐山协鑫、四川永祥、永祥新能源、宜昌南玻等企业受限电政策影响减产共计7764吨。 受上述硅料减产因素影响，叠加部分硅料企业订单超签至9月尚未执行完成的现实因素，总体上各硅料企业受库存和产能限制无余量可签单。 特变电工子公司新特能源与晶科能源签订的长单锁料保产，则可以有效防止因高温等突发原因导致供应不足延迟签单，保证生产计划正常进行。 按签单时硅业分会公布的单晶致密料成交均价30.38万元/吨测算，预计销售总额约人民币903.33亿元。 5家检修企业中有3家已恢复生产，其余2家预计于9-10月恢复正常运行，并且受限电影响企业随电力供应逐步恢复也将逐步恢复至满产运行，同时新增产能逐渐释放，预计9月国内多晶硅产量将大幅增加20%左右。 但下游企业维持高需求，供应爬升后仍有小幅缺口，因此预计短期内硅价仍将维持相对稳定的高位运行。 1.3.户用光伏助力分布式光伏市场扩容 事件：8月31日，国家能源局发布了组织中国光伏行业协会等有关单位编写的《户用光伏建设运行百问百答（2022年版）》和《户用光伏建设运行指南（2022年版）》 解析：其中，《户用光伏建设运行百问百答（2022年版）》包含原理及意义篇、资源与应用篇、政策篇、并网申请和流程篇、项目管理篇、设计安装篇、运行维护篇、质量控制篇、成本效益与商业模式篇九大篇章以及118个知识点，对分布式光伏系统，尤其是户用光伏电站进行了科普式讲解。《户用光伏建设运行指南（2022年版）》则从资料、电网、建设、收益、防诈、安全、惠利七个维度进行讲解。 户用光伏具有稳定经济收益、低碳环保、遮阳隔热和稳定供电等优势。 同时具有可广泛适用于几乎全部人群的多种模式，即全款购模式（包含全额上网模式和余电上网模式），预计可实现年收益9775-9840元；合作开发模式，预计可实现年收益2000元；光伏贷/融资租赁模式，预计在25年电站周期内总收益为114300元。 表1:户用光伏优势 在低屋顶渗透率、低组件价格敏感性和政策支持背景下，户用光伏需求拉动能力强劲。据国家能源局7月29日公布的数据，2022上半年我国户用光伏新增装机891.4万千瓦，在分布式装机中占比45.35%，助力分布式光伏市场扩容，且预测这一趋势将继续维持。 1.4.迈为股份联合SunDrive创异质结电池效率新高 事件：据德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)最新认证报告，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive采用迈为自主创新的可量产微晶设备技术和工艺研制的全尺寸(M6， 274.5cm ²)N型晶硅异质结电池转换效率高达26.41%。 解析：据公司官网，公司与SunDrive合作，使用迈为最新一代量产双面微晶设备完成PECVD工艺，优化了钝化层和微晶p工艺，同时结合PVD新型TCO工艺。电池的金属化方面，SunDrive优化了其无种子层直接电镀工艺，使电极高宽比得到提升（栅线宽度可达9μm，高度7μm）。 其研发的认证电池的短路电流(Isc)、开路电压(Voc)和填充因子(FF)均得到了提升。 图4ISFH认证报告数据 迈为股份专注于异质结电池效率提升研究，近日其采用低铟含量的TCO工艺结合SunDrive公司的铜电镀栅线，实现了全尺寸单晶硅异质结电池上25.94%的光电转换效率。相较4月份采用银包铜栅线工艺实现的25.62%的光电转换效率再提升0.32%。 图5ISFH认证报告数据 这一技术突破在异质结电池成本控制和产业化进程推进方面具有重要意义。异质结电池制造成本较高是普遍推广的阻碍之一，而成本增高的部分主要原因在于ITO靶材中的铟与低温银浆中的银。 迈为与SunDrive合作研发的采用磁控溅射的TCO镀膜方法有效降低单片铟用量至常规的50%，叠加设备降铟方案将再降低40%，也即铟用量可降低到常规水平的30%。铜电镀工艺则在提高电极高宽比的基础上省去银浆成本。双重作用下有效降低异质结电池生产成本，并确保了优异的光电转化效率。 同时，迈为计划于2024年前实现异质结电池量产效率超26%、硅片薄于100μm、银含量接近30%或用量低于12mg/W，加速推进降本增效进程。在此基础上，迈为预测2022年全行业异质结电池扩产规模在20-30GW，2023年预计翻倍增长，随异质结电池市场空间规模扩大，预计迈为作为行业龙头将充分受益。 1.5.中央及地方多项政策出台，助力光伏行业持续景气 事件：在“双碳”目标引领下，我国中央及地方政府推出多项政策支持光伏行业的发展，预计光伏行业将在政策支撑下持续景气。 解析：中央层面，8月29日，工业和信息化部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，提出可再生能源发电装备供给能力要不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求。 提出要重点发展高效低成本光伏电池技术；开展智能光伏试点示范和行业应用；推进新建厂房和公共建筑开展光伏建筑一体化建设，支持农（牧）光互补、渔光互补等复合开发。财政部发布2022年上半年中国财政政策执行情况报告，报告明确，坚持“资金跟着项目走”，将新型基础设施、新能源项目纳入重点支持范围，严格资金使用监管，不撒“胡椒面”，重点支持在建和能够尽快开工的项目，扩大有效投资。明确将新能源、新基建领域符合条件的政府投资项目纳入地方政府专项债券支持范围，助力新兴产业发展。 地方层面，8月30日，安徽省合肥市人民政府印发《合肥市“十四五”能源高质量发展规划》，提出“十四五”时期光伏装机要达400万千瓦，新增光伏发电186万千瓦以上；提出低碳转型目标为，可再生能源装机比重提升至37%左右，可再生能源发电量占全市总发电量的比重达到17%左右，非化石能源消费比重提高到14%左右，清洁能源消费比重提高到30%左右，成为能源消费增量的主体。具体措施方面，要求大力发展光伏发电，坚持集中开发与分布开发并举。8月31日，山东省能源局印发《山东省风电、光伏发电项目并网保障指导意见（试行）》，提出要分类保障风光项目并网，按照项目类型和特点，将风光项目分为保障性项目、市场化项目和就地消纳项目。并建立市场化项目竞争排序规则，为保障公平竞争，对市场化项目配套的不同类型储能，按照储能容量(可存储电量, MWh)进行统一折算。 上述政策表明，我国从中央到地方均在“双碳”目标指引下，发力布局、支持光伏产业，光伏装机量稳步攀升，光伏的多样化应用和多模式拓展也得到支持。 2.风险提示 国外进出口政策：进出口政策的改变可能导致出口不及预期。 疫情等因素对生产经营产生影响：若疫情再次反复可能影响厂商开工和硅料运输，导致供需局面与预测不符。 下游投资不及市场预期：扩产进度受各类因素影响可能不及预