财富研究光伏追踪系列之十二：风光大基地建设加码，强制配储助力大储落地

晶科能源再度签订大额硅料长期协议。继8月26日晶科能源公告于2023年-2030年将向新特能源采购33.6万吨原生多晶硅后，9月10日公司公告向通威股份有限公司相关下属子公司采购约38.28万吨多晶硅产品，合计采购规模约71.86吨。实际采购价格采取月度议价方式，合同交易总额以最终成交金额为准。通过锁量不锁价、按月议价、分批采购的长单方式，公司多晶硅原材料有望获得长期稳定供应。 上海证券交易所和中证指数有限公司将于2022年10月11日正式发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数。上证光伏产业指数从沪市选取30只业务涉及光伏发电产业的上市公司证券作为指数样本；上证太阳能产业指数从沪市选取50只业务涉及光伏发电和光热发电产业的上市公司证券作为指数样本。两大指数均以2017年12月29日为基日，以1000点为基点，指数样本每半年调整一次。此举有利于丰富市场投资标的，为光伏行业融资提供更优渥土壤。 近日国家能源局召开8月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会，加紧筹备第三批风光大基地。会议要求：1）进一步推动第一批大型风电光伏基地建成并网，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产；2）第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设； 3）第三批基地项目抓紧组织开展有关工作，加大政策供给和行业服务，加强部分地区新能源消纳利用研究，加大区域可再生能源协同规划、协同开发和联合调度，当前电力供应紧张局面有望改善。 国内新能源发电站强制配储助推大储招标迅速增长，用户侧分时价差拉大提升电站盈利能力。2022年1-7月国内大储项目招标累计达11043.5MWh。我国电力价格市场化程度较低，电力供需错配与新能源消纳矛盾共存。大储总体经济性仍不高，储能装机需求驱动主要来自政策要求的新能源装机强制配储。随着政策端加快大型风光基地建设，确保储能调峰设施同步建成投产；分时电价机制落地，峰谷价差拉大成趋势，未来储能需求有望高速增长，储能电站运营盈利能力将逐步提升。储能新业态正在成型，万亿市场初具端倪。 风险提示：政策推进不及预期；电价政策调整不及预期；项目招标不及预期。 1.1.晶科能源耗资超2000亿采购多晶硅材料 事件：9月10日，晶科能源披露关于签订重大采购合同的公告。晶科能源及相关子公司向通威股份相关下属子公司采购约38.28万吨多晶硅产品。 解析：晶科能源采购多晶硅材料合计约71.86吨。8月26日，晶科能源曾公告将于2023年-2030年将向新特能源采购33.6万吨原生多晶硅。按照中国有色金属工业协会硅业分会2022年8月31日公布的国内单晶致密料成交均价30.51万元/吨测算，预计采购金额达1020.77亿元。9月10日，晶科能源及相关子公司向通威股份有限公司相关下属子公司采购约38.28万吨多晶硅产品。按照中国有色金属工业协会硅业分会2022年8月31日公布的国内单晶致密料成交均价30.51万元/吨测算，预估本合同总金额约1,033.56亿元人民币。实际采购价格采取月度议价方式，合同交易总额以最终成交金额为准。多晶硅合计采购规模约71.86吨，斥资超2000亿元。 阶段性供需错配引发“拥硅为王”。光伏硅料技术/资金壁垒高、产能刚性且扩产/爬产周期长，当前头部硅料企业处于扩产周期，新增产能有限，下游需求的持续高增引领硅料价格进入新一轮的上升周期，阶段性供需错配引发“拥硅为王”时代再现。晶科能源认为，合同签订符合公司未来经营需要，通过锁量不锁价、按月议价、分批采购的长单方式，有利于保障公司多晶硅原材料的长期稳定供应。 1.2.上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数预发布，将丰富市场投资标的 事件：上海证券交易所和中证指数有限公司将于2022年10月11日正式发布上证光伏产业指数和上证太阳能产业指数，为市场提供更多投资标的。 解析：上证光伏产业指数从沪市选取30只业务涉及光伏发电产业的上市公司证券作为指数样本，进一步丰富上证绿色主题指数体系。两大指数均以2017年12月29日为基日，以1000点为基点，指数样本每半年调整一次。样本空间同上证180指数的样本空间，可投资性筛选为过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%。其中，上证光伏产业指数从沪市选取30只业务涉及光伏发电产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪市光伏产业上市公司证券的整体表现，上证太阳能产业指数从沪市选取50只业务涉及光伏发电和光热发电产业的上市公司证券作为指数样本。 表1：上证光伏产业指数样本30家上市公司业务涉及光伏发电产业 表2：上证太阳能产业指数最新一期样本主要包含38家龙头企业 1.3.国家能源局推进组织第三批大型风电光伏基地项目有关工作 事件：9月2日，国家能源局召开8月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会。 解析：近日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设形势分析视频会。 会议指出，2022年1-7月全国可再生能源新增装机6502万千瓦，占全国新增发电装机的77%；全国可再生能源发电量1.52万亿千瓦时，占全国发电量的31.8%；全国可再生能源发电在建项目储备充足；全国主要流域水能利用率98.6%、风电平均利用率96.1%、光伏发电平均利用率97.9%。截至目前，第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地全部开工，第二批基地项目部分已开工建设，第三批基地项目正在抓紧组织开展有关工作。 会议要求：1）进一步推动第一批大型风电光伏基地建成并网，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产；2）第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。同时加大政策供给和行业服务，加强部分地区新能源消纳利用研究，加大区域可再生能源协同规划、协同开发和联合落地，尽快完善可再生能源发电绿色电力证书交易制度，进一步做好可再生能源发展长期政策供给。 风光大基地落地提速，有望改善当前电力供应紧张局面。第一批风光大基地规模97.05GW，政策要求在2022、23年两年内陆续建成并网。其中，2022年底投产45.71GW，2023年底之前投产剩余51.34GW。在电力供应紧张背景下，加速第一批风光大基地建设、启动第二批风光大基地项目、筹备第三批风光大基地建设，有望改善当前电力供应紧张局面。 1.4.国内新能源发电站强制配储助推大储招标迅速增长，用户侧分时价差拉大提升电站盈利能力 事件：2022年1-7月国内大储项目招标累计11043.5 MWh。 解析：电力供需错配与新能源消纳矛盾共存，大储凸显。我国主要电力消费负荷中心在东部沿海，新能源出力提升或将使得电力供需错配矛盾放大，西部新能源基地的消纳压力提高，电力供需错配与新能源消纳矛盾共存。 中国电力价格市场化低，上网电价对标当地燃煤电价，强制配出可享受优先并网但无政策支持溢价。相较于美国PPA配储模式（配储（50%+4h）项目平均PPA溢价为$10/MWh，配储溢价占PPA总价的30-50%），目前我国光伏风电项目已经进入平价上网模式（零补贴），电价对标当地燃煤电价，强制配储可享受优先并网并，但无政策支持溢价。整体而言，我国大储总体经济性仍不高，储能装机需求驱动主要来自政策要求的新能源装机强制配储。自21年来，已有23个省市区提出新能源配储需求，配储比例要求多在10%-20%之间，配储时长在1-4h。2022年1-7月国内大储项目招标累计达11043.5 MWh。 图12022年1-7月国内大储项目招标累计11043.5MWh 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of7 大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1（沿海地区包括江苏、广东、浙江等8个省或直辖市峰谷价差4:1），尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。2022年7月1日起，27省市在冬夏用电高峰时段执行尖峰电价机制。在原先峰谷电价之上新增“尖峰电价”，合理界定尖峰时段，尖峰电价在峰段电价基础上上浮原则上不低于20%。 储能齐头并进夯实大储新商业模式落地，万亿市场初具端倪。当前我国多种储能技术路线发展并行，随着政策端加快大型风光基地建设，确保储能调峰设施同步建成投产，将刺激储能需求高速增长，储能新业态逐步成型，万亿市场初具端倪。 2.风险提示 政策推进不及预期：若国内风光大基地、整县推进分布式光伏等相关政策推进不及预期、国内外产业政策变动、补贴或扶持政策发生重大变化，或将导致新能源发电装机量增长不及预期。 电价政策调整不及预期：电力价差调整不及预期导致风光储建设。 项目招标不及预期：第二、第三期风光大基地建设进程放缓，风光储项目招标进程不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分6of7