工业硅投资周报：工业硅价格震荡回落

国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种观点逻辑主要观点工业硅（1）2022年9月2日，工业硅百川参考价格位19565元/吨20750，较上周下跌5.71%。根据调研，通氧型553#成交价格在20500元/吨左右，较上周下跌800元。不通氧553#成交价格在19600元/吨左右，价差约900元/吨。421#成交价格21800元/吨左右，较通氧型553#升水1300元/吨。（2）从供应端看，开炉数较上周有所增加，主要增加的炉子四川产区。四川限电带来的影响逐渐退散，部分企业已复工复产。本周新疆地区开工下滑明显，受新疆石河子疫情影响，工业硅大厂减产，或将带动市场情绪转变。近日云南电力缺口扩大，后续同样存在限电导致减产的可能性。（3）成本端看，本周工业硅综合成本整体保持平稳。内蒙古发改委于9月1日发布的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于取消我区优惠电价政策的通知》提出，取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。（4）从下游需求端看，铝合金价格小幅下跌，汽车销售方面本周同比2021年8月第四周下降2%。有机硅下游需求疲软的状态暂未改变，多晶硅需求保持旺盛状态，8月检修的多晶硅企业逐步复产。下游需求整体偏弱，云南电力短缺对供给带来的影响仍需进一步评估。 1、价格行情图表1 工业硅参考价格数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院2022年9月2日，工业硅百川参考价格位19565元/吨20750，较上周下跌5.71%。根据调研，通氧型553#成交价格在20500元/吨左右，较上周下跌800元。不通氧553#成交价格在19600元/吨左右，价差约900元/吨。421#成交价格21800元/吨左右，较通氧型553#升水1300元/吨。15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/042022/08/04 图表3：通氧553-不通氧553价差图表4：421-553升贴水数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院41、价格行情图表2 我们眼中的现货——虚拟交割库基准地通氧553#工业硅不通氧553#工业硅441#工业硅421#工业硅3303#工业硅2022/9/220500196002130021800218002022/9/120500195002130021800218002022/8/312050019500213002180021800数据来源：国贸期货研究院综合调研整理02004006008001000120014001600180014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01通氧-不通氧价差（右轴）金属硅5535-15cm通氧昆明金属硅5535-15cm昆明05001000150020002500300015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,00025,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01421#-通氧553#升贴水金属硅4215-15cm昆明金属硅5535-15cm通氧昆明 52、供给分析图表5：工业硅月产能（吨）图表6：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院百川数据显示，7月工业硅全国产量287700吨，开工率62.84%，产量较6月稳步增加。本周全国工业硅产量47130吨，较上周回升明显。随着四川地区的产能恢复，预计后续的周度产量将稳步增加。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,000产能企业有效产能开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001591317212529333741454953周数2022年2021年2020年 62、供给分析图表7：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建349826.47%甘肃149964.29%广西176635.29%贵州1411978.57%河南54380.00%黑龙江22101045.45%湖南25000.00%吉林83337.50%江西6000.00%辽宁31133.33%内蒙28101035.71%宁夏2000.00%青海17115.88%陕西137753.85%四川110501745.45%新疆170789845.88%云南13410310376.87%重庆20101050.00%湖北222100.00%合计64631429748.61%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院开炉数方面，百川数据口径，本周开炉314台，较上周小幅增加，开炉率为48.61%。开炉数较上周有所增加，主要增加的炉子四川产区。随着四川地区极端气候的缓解，四川限电带来的影响逐渐退散，部分企业已复工复产。本周新疆地区开工下滑明显，受新疆石河子疫情影响，工业硅大厂减产，或将带动市场情绪转变。近日云南电力缺口扩大，后续同样存在限电导致减产的可能性。 72、供给分析图表8：港口库存（吨）图表9：行业库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院库存方面，本周港口库存较上周基本持平，行业库存较上周有所增加。从行业库存上看，库存处于较高位，压力较高。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/06/072019/07/122019/08/162019/09/202019/10/252019/11/292020/01/012020/01/312020/03/062020/04/102020/05/152020/06/192020/07/242020/08/282020/10/022020/11/062020/12/112021/01/222021/02/262021/04/022021/05/072021/06/112021/07/162021/08/202021/09/242021/10/292021/12/032022/01/072022/02/112022/03/182022/04/222022/5/272022/7/12022/8/5黄埔港昆明港天津港020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000 83、成本利润分析图表10：成本利润曲线（元/吨）图表11：成本构成数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚目前百川数据显示工业硅综合成本15036.2元/吨，与上周基本持平。毛利为4528.8元/吨，较上周有所下降。工业硅价格下跌是毛利减小的主要原因。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000成本毛利 93、成本利润分析图表12 8月主要产区电价成本数据来源：百川盈孚电价：8月西北地区价格相对较低，新疆地区电价维持在0.26-0.38之间元/度。西南地区四川电力成本0.37-0.42元/度。云南地区约0.35-0.40元/度。内蒙古发改委于9月1日发布的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于取消我区优惠电价政策的通知》提出，取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。 103、成本利润分析硅石：百川数据显示，截至2022年9月2日，硅石价格较上周保持稳定。云南硅石送到价格现670元/吨，与上周基本持平。石油焦：百川数据显示，本周石油焦价格4633元/吨，维持高位，较上周小幅上涨。当前石油价格处于高位震荡，预计石油焦价格短期也将维持高位。硅煤：百川数据显示，新疆硅煤价格在2000元/吨左右；宁夏地区硅煤价格1600元/吨左右。陕西地区硅煤价格1400元/吨左右，与上周持平。电极：截至2022年9月2日，石墨电极成本相对稳定。据我的钢铁网数据显示，国内市场高功率石墨电极19500元/吨左右，超高功率石墨电极27000元/吨，表现相对平稳。 113、成本利润分析图表13：石油焦（元/吨）图表14：石墨电极（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000参考价格:石墨电极:高功率参考价格:石墨电极:超高功率01,0002,0003,0004,0005,0006,000 12图表15：铝合金ADC-12价格走势图表16：零售销量:乘用车:广义:当月值数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院铝合金价格继续小幅回落，8月31日，乘联会数据显示，今年8月第四周总体狭义乘用车市场零售达到日均6.5万辆，同比2021年8月第四周下降2%，相对今年7月第四周均值降19%。8月1-28日全国乘用车市场市场零售148.0万辆，同比去年增长19%，较上月同期下降4%。4、下游需求分析——铝合金0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08 134、下游需求分析——有机硅图表17：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表18：商品房销售数据数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院本周有机硅价格依旧维持低位，截至2022年9月2日DMC参考价格为19800元/吨，较上周小幅下跌。7月有机硅DMC产量继续较上月大幅下滑，7月产量145400吨，较上月减少7300吨。本周山东鲁西恢复生产，但山东金岭开始停车检修，湖北兴収继续上旬开始停车，时长45天左右。-60-40-200204060801001200.020,000.040,000.060,000.080,000.0100,000.0120,000.0140,000.0160,000.0180,000.0200,000.02017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05商品房销售面积:累计值商品房销售面积:累计同比010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000 144、下游需求分析——多晶硅图表19：多晶硅参考价格（元/吨）图表20：光伏电池产量（万千瓦）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：