工业硅周报：工业硅回落，套利窗口关闭，价格低位震荡

工 业 硅 回 落 ， 套 利 窗 口 关 闭 ，价 格 低 位震 荡 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月18日纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 周度观点工业硅回落，套利窗口关闭，价格低位震荡 n观点：从供需面来看，预期6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。虽周度数据反映供应小幅增长，需求小幅回落，但仍维持此前预期，关注后期多晶硅产量是否有所增长，以及工业硅产量增幅情况。工业硅主要需求增幅来自多晶硅企业的复产预期，但本周周度产量下降0.06万吨至2.32万吨。有机硅产量小幅下降符合预期，周度产量小幅下滑4.21%至4.32万吨。从供应端来看，四地区总产量为5.47万吨，产量环比上涨120吨，同比上涨5320吨。新疆回落，云南、四川均明显回升。有小幅供应过剩，库存小幅积累，总库存上涨0.13万吨至73.47万吨。整体来看，供增需减，供应充裕，价格承压。成本端，近期焦煤期价回落，丰水期电力成本下移也在预期中。从估值角度来看，绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。从技术面来看，日线收于均线下方，趋于转弱。策略方面，空单可随着价格回落逐步平仓/减仓。价格区间参考依旧维持【8300-9300】，关注产能出清、环保及成本端波动的影响，但实际影响仍需时间。 n策略： 1.单边：空单可逐步平仓2.套利：买现货抛盘面的套利窗口关闭3.期权：卖看跌仍可持有，或在波动较高时卖虚值看跌 工业硅多头情绪消退，工业硅期货回落 n市场概述：工业硅现货价格维稳。截至2026年6月18日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，新疆99硅价格为8650元/吨，华东Si4210价格为9400元/吨，企稳。期货市场震荡回落，套利窗口关闭，6月18日报收8600元/吨，下跌2.12%。 供应：预计6月工业硅产量有望进一步增加，一方面是季节性西南地区电价下调、开工率回升，另一方面是大型企业复产有望带来产量进一步增加。四地区总产量为5.472万吨，产量环比上涨120吨，同比上涨5320吨。新疆回落，云南、四川均明显回升。 需求：需求稳中回落。周度多晶硅和有机硅产量均下滑，需求依旧疲弱。虽6月多晶硅有增产预期，但本周周度产量下降0.06万吨至2.32万吨。有机硅产量小幅下降符合预期，周度产量小幅下滑4.21%至4.32万吨。铝合金预计维稳。整体来看，6月需求维稳为主，上下小幅波动。 库存：工业硅仓单上涨663手至31122手，约15.56万吨，社库共计55.9万吨，跌0.1万吨，厂库上涨0.23万吨至17.57万吨，总库存约73.47万吨，上涨0.13万吨。 n估值：绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。 n基差和月差： 一、期现价格走势 现货工业硅现货价格维稳 新疆99硅价格企稳，截至2026年6月18日，新疆99硅价格为8650元/吨，环比企稳。 通氧Si5530价格环比维稳，截至2026年6月18日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，环比维稳。 Si4210价格企稳，截至2026年6月18日，华东Si4210价格为9400元/吨，环比企稳。 期现现货维稳，期货震荡下跌，无风险套利窗口关闭 二、供应情况分析 供应5月产量为33.13万吨，如期增加，6月预计进一步增加 5月产量为33.13万吨，如期增加，上涨1.17万吨，约涨4%。一是新疆大厂复产带来产量增加，二是西南丰水期来临，整体产量和开工回升。往年整体依旧呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况。此外，4月底期货价格上涨打开套利窗口，企业套保和生产的积极性将增，5月产量环比增长。预计6月工业硅产量有望进一步增加，一方面是季节性西南地区电价下调、开工率回升，另一方面是大型企业复产有望带来产量进一步增加。 供应四地区总产量为5.472万吨，环比上涨120吨，同比上涨5320吨。新疆回落，云南、四川均回升。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量上涨至37300吨，周度开工率为76.98%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为3670吨，周度开工率为31.67%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为2100吨，周度开工率为32.06%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量为11670吨，周度开工率为82%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.472万吨，产量环比上涨120吨，同比上涨5320吨。新疆回落，云南、四川均明显回升。 供应新疆回落，云南、四川均明显回升。 三、需求情况分析 需求多晶硅现货报价继续小幅下滑，周度产量小幅下降 需求硅片价格下降1%；topcon电池片价格下跌约3%；组件价格均下跌 需求有机硅5月产量回升15%至21.21万吨，6月排产小幅下降至19.56万吨周度产量小幅下滑4.21%至4.32万吨 需求DMC成交均价14150元/吨，价格回落3.41%，需求进入传统淡季，采购谨慎 需求原生铝合金开工率上涨、再生铝合金开工率回落，价格跟随铝价震荡回落 需求铝合金产量季节性回升，6月预计维稳震荡，同比小幅回落 需求4月出口量6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%；有机硅出口量为3.77万吨，环比下降61.57%，同比降低20.79％。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 电价6月进入丰水期，预计电价进一步下调，西南企业逐步复产 成本Si5530成本约9800-12800元/吨，Si4210成本约10100-13000元/吨 利润依旧在盈亏线附近波动，低成本盈利，高成本开工被压制 五、库存及仓单变化情况 库存工业硅仓单上涨663手至31122手，约15.56万吨，社库共计55.9万吨，跌0.1万吨，厂库上涨0.23万吨至17.57万吨，总库存约73.47万吨，上涨0.13万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn