期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：成材端担忧仍存，偏弱震荡 ........................................................................................................................................ 2 螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡 ............................................................................................................................................. 4 硅铁：需求阶段反馈不足 ............................................................................................................................................................... 6 锰硅：旺季驱动仍存观望 ............................................................................................................................................................... 6 焦炭：一轮提降落地，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 8 焦煤：宽幅震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 动力煤：市场煤资源暂缺，区间震荡 ........................................................................................................................................ 9 玻璃：短期震荡 市场趋势偏弱 .................................................................................................................................................. 10 2022年09月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：成材端担忧仍存，偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 铁矿石港口库存数据：全国45个港口进口铁矿库存为14036.46，环比增220.47；日均疏港量287.16增4.07。分量方面，澳矿6524.43增90.78，巴西矿4670.02增35.55，贸易矿8393.52增63.86，球团599.94减8.8，精粉939.05增49.56，块矿2136.34增41.37，粗粉10361.13增138.34。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 首先从产业层面来看，目前铁矿石交易逻辑仍围绕下游成材端，但终端需求仍无明显改善的迹象。随着昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）667.5-19.5-2.84昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）928,331735,828-6,641昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）817.0834.0-17.0PB（61.5%）723.0728.0-5.0金布巴（61%）691.0702.0-11.0超特（56.5%）621.0633.0-12.0唐山（66%）715.0725.0-10.0邯邢（66%）927.0927.00.0莱芜（65%）840.0840.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）61.757.83.916.010.85.282.591.5-9.033.530.03.594.0106.0-12.032.026.06.0102.095.07.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2301期货进口矿2022年09月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 成材端价格的弱势运行，钢厂利润的理论亏损值环比继续扩大，铁矿石也将继续面临下游利润空间的压制。从宏观层面来看，国内多地散发的疫情风险令市场对金九银十旺季的到来产生担忧，另一方面海外在欧能源危机持续发酵和美加息预期不断加强的背景下，衰退担忧仍存，宏微观的不利因素或将继续抑制铁矿石的上升空间。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡 热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,637-49-1.333,700-79-2.09昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,807,7561,712,6157,270472,415610,65633,557昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海39704020-50杭州39604010-50北京39603990-30广州41504190-40上海38603890-30杭州38903960-70天津39103930-20广州39804040-6036603710-50昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）333378-45160163-3229248-1917416868536385-22-229-25122HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2301HC2301HC2210-HC2301RB2301HC2301螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2301)基差（HC2301) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 Mysteel周数据：产量方面，螺纹+24.35，热卷+15.14，总产量+40.31，总库存方面，螺纹-4.1，热卷-8.64，总库存-13.34，表需方面，螺纹+13.19，热卷+16.34，总表需+32.21。 统计局：中国8月官方制造业PMI 49.4，预期49.2，前值49 2022年09月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：-1；热轧卷板趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期螺卷走势连续出现大幅下跌。供应端，近期成品材产量有所分化，螺纹产量低位回升，钢厂复产增多，且近期用电压力缓解，电炉复产有所增加，而板材受到持续利润压制一度出现产量较为快速的下降，但整体来看，考虑到用电压力的缓解和钢厂淡季检修的陆续结束，产量后期或有进一步的增长空间；需求方面，近期整体成材终端需求依然较为低迷，近期限电和高温影响缓解后，需求仍无明显改善，导致市场对于后期需求的担忧开始加重。而目前市场成交持续低迷，旺季需求担忧升温，偏弱震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：需求阶段反馈不足 锰硅：旺季驱动仍存观望 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）：24753.5吨，环比上周增5.02%，全国硅铁产量（周供应）：9.5万吨。五大钢种硅锰（周需求）：142094吨，环比上周增5.57%，全国硅锰产量（周供应）：145390吨，环比上周增3.98%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁20978201023695,069硅铁3017578-10082,96181,256锰硅2097066-901,78512,514锰硅3016870-174180,078187,610价格较前一交易日单位7500-元/吨7100-20.0元/吨42.0-0.2元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-320-102元/吨锰硅（现货-期货）34+70元/吨硅铁2209-2301242+202元/吨锰硅2209-2301196+84元/吨锰硅2209-硅铁2209-754-196元/吨锰硅2301-硅铁2301-708-70元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2022年09月05日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅周内下跌明显，需求端反馈不足叠加需求预期受到冲击是双硅价格下行的直接驱动。首先，海内外宏观环境延续弱态，需求恢复的客观驱动有限。其次，随着高温天气逐渐缓解，双硅下游建材需求并没有出现明显好转，冲击市场需求预期。另外，从黑色整体表需表现来看，尽管环比仍有增量，但同比去年下行显著，需求现实兑现高度有限，加剧后续旺季需求的证伪压力。因此，受弱需求抑制，叠加双硅自身供应受到的客观约束有限，双硅整体产业矛盾驱动不足，价格承压下行。同时，双硅重要炉料成本走弱也给双硅价