普华永道并购2022年中回顾与展望2022 年 8 月 • 提供的数据基于汤森路透、CV Source、AVCJ、公共新闻和普华永道编制的信息除非另有说明，否则分析•Thomson Reuters 和 CV Source 记录了宣布的交易。一些已宣布的交易将无法继续完成• 本报告中的交易量数据是指宣布的交易数量，无论价值是否为交易披露• 本报告中的交易价值数据仅指已披露价值的交易（参见本演示文稿为“披露价值”）•“国内”是指包括香港、澳门和台湾在内的中国大陆•“境外”指中国大陆公司在境外收购•“入境”是指境外公司收购境内公司•“私募股权交易”或“PE交易”是指交易金额在1000万美元以上，主要由私募股权GP投资的金融买方交易，也包括金融机构和企业集团的直接投资，属于私募股权投资性质普华永道 2前言本演示文稿中显示的数据说明 (1) 普华永道•“风险投资交易”是指交易价值低于 1000 万美元和/或交易价值未披露的金融买方交易，但金融买家投资•“战略买家”是指企业买家（与金融买家相对），其收购公司的目的是将收购整合到他们现有的业务中•“金融买家”是指以通过在未来某一天以盈利方式出售业务来实现投资回报为目标而收购公司的投资者，主要但不完全包括 PE 和 VC 基金• 为排除外汇影响，2019 年至 2021 年的交易金额按月均值进行了调整2022年上半年人民币兑美元汇率3前言本演示文稿中显示的数据说明 (2) 概述中国并购1 普华永道5尽管面临重大不利因素，中国并购交易量在 2022 年前六个月仍保持在历史高位，但并购价值大幅下跌至 2014 年的半年低点，在此期间大型“大型交易”要少得多从 1H19 到 1H22 的总交易量和价值**• 金融买家支持的中国大陆境外交易也包含在金融买家交易中，但在上表的交易总量和交易价值中并未重复计算。资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析战略买家国内 国外1H19体积值2H19体积值1H20体积值2H20体积值1H21体积值2H21体积值1H22体积值% 差异体积1H2022与 2H2021 相比-2%-29%% 差异值。 1H2022与 2H2021 相比-26%-51%2,23595（十亿美元）146.58.92,263153（十亿美元）145.713.62,573110（十亿美元）166.95.91,95771（十亿美元）203.49.52,69664（十亿美元）126.16.42,44778（十亿美元）134.113.42,40955（十亿美元）99.56.6战略买家总数2,330155.42,416159.32,683172.82,028212.92,760132.42,525147.52,464106.1-2%-28%金融买家私人产权57988.31,006132.8896149.41,181202.71,024152.31,245178.3950118.5-24%-34%风险投资1,7381.38111.51,2040.92,1572.12,1921.62,7282.02,5852.0-5%1%金融买家总数2,31789.61,817134.32,100150.33,338204.83,216153.93,973180.33,535120.5-11%-33%中国大陆出境国有企业322.52814.8130.3146.5101.893.1164.378%40%以太网26016.012412.11259.512813.7985.21134.2973.4-14%-19%金融买家13410.2895.8706.6538.211217.416018.817826.211%39%中国大陆出境总额香港出境4266328.79.22419632.75.82086816.44.61955428.42.22201724.42.32826926.03.12916133.92.43%-12%30%25%全部的5,002272.74,481326.34,989337.55,562440.16,101295.66,689338.16,173236.7-8%-30% 普华永道62022 年前六个月的总交易价值急剧下降至 2014 年的半年低点总交易量和价值，从 1H14 到 1H22十亿美元5004504003503002502001501005001H14 2H14 1H15 2H15 1H16 2H16 1H17 2H17 1H18 2H18 1H19 2H19 1H20 2H20 1H21 2H211H22不。8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析交易量 交易价值407.3421.2440.1376.2375.1358.7327.2339.7326.3337.5338.1275.5295.6272.7215.16689177.84,8766,0426,101236.76,1735,3655,4645,6535,234556250024,9894,2454,5434,37544812,654 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道7尽管私募股权交易数量急剧下降近 1 倍，但交易量保持良好季度，尽管高于 2021 年下半年的创纪录水平......主要类别的交易量不。7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001H192H191H202H201H212H211H22境内战略买家 境外战略买家 私募股权交易 香港 境外 中国大陆 境外 VC 交易•116 笔金融买家主导的中国大陆境外交易也记录在私募股权交易中，62 笔交易包括在风险投资交易中2,7282,1922,5851,7384266357995811294611,0061531,2042,15726088896110159451,18171171,02464220691,2457828229161950552,2352,2632,5732,6961,9572,4472,409 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道8...但由于所谓的大型交易（超过 10 亿美元）显着减少，交易价值急剧下降至 7 年低点；按价值计算，私募股权交易占 3 家交易总额的一半以上rd连续半年按主要类别划分的交易价值（不包括 VC）十亿美元4504003503002502001501005001H192H191H202H201H212H211H22境内战略买家 境外战略买家 私募股权交易 香港 境外 中国 内地 境外* 261 亿美元的金融买家支持的中国大陆境外交易也记录在私募股权交易中，1 亿美元记录在风险投资交易中（不包括在此图表中）28.42.216.426.032.75.84.6202.73.124.428.79.22.3149.4132.8178.388.39.5152.333.92.48.913.65.9118.56.413.4203.46.6146.5145.7166.9126.1134.199.5 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道9大型交易（>10 亿美元）的总数明显少于过去，只有 22 笔交易期内，不到2021年下半年的一半**在中国内政和国企改革的主旋律下，8宗国内战略性大宗交易中，有7宗是由国企推动的；在体育类别中，9 家美国上市 SPAC 中有 4 家价值 > 10 亿美元的交易数量不。 466050 34 37 55 43 54 224030201001H192H19国内战略买家1H20国外战略买家2H201H21私募股权交易2H21中国大陆和香港出境1H22* 定义为 > 10 亿美元554512330242820184151-42812211519189918 买家战略2 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道112022 年上半年国内战略并购依然活跃，交易量超过 2,400 笔，但按价值计算，已降至 1000 亿美元以下，这是 2014 年的最新水平；较大的交易相对更容易受到covid-locking、对科技/互联网/游戏行业的限制以及导致公共股票市场疲软的其他不确定性的影响战略买家交易——国内外不。3,000203.4十亿美元2102,5002,000146.5145.7166.9126.1134.199.51601101,5001,0005002,2358.92,26313.62,5735.91,9579.52,6966.42,44713.42,409606.6100951H19 153 1102H19 1H20712H20641H21782H21551H22-40宣布交易量 入境交易量 宣布交易量 国内交易量宣布交易价值 入境交易 宣布交易价值 国内 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道12就交易量而言，虽然下降了 2%，但小型交易仍受到产业升级和高科技领域等国内关键主题的积极推动，并且似乎较少受到各种不确定性的影响......按行业划分的战略买家交易量不。3000250020001500100050001H192H191H202H201H212H211H22工业 高科技 医疗保健 消费金融 能源电力材料 房地产 其他96166198131171373109203263243218 115250238236283106187173287171365432 208 139 171 250 173315 158 135 160 164227230247206360377160365178 121 147 168 198 157288186343298279479441424419629478527694702420571 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道13......但由于没有像以前那样多的大型交易，所有行业的交易价值都下降了过去几年，那些仍然专注于国企改革，国企驱动的产业升级，大型国有企业集团之间的资本重组和整合十亿美元按行业划分的战略买家交易价值2001501005001H192H191H202H201H212H211H22工业 金融 能源电力 房地产 高科技 医疗保健 消费品 其他12.94.423.274.13.224.26.024.215.79.611.423.87.021.815.510.918.021.615.320.318.910.017.419.016.417.19.610.426.86.613.87.19.516.011.525.514.24.311.511.49.414.311.918.73.714.819.410.521.46.69.415.115.96.038.746.427.534.428.244.638.5• 2H20 消费者交易中包含 400 亿美元的荣耀移动交易 金融买家交易私募股权/风险投资和3 普华永道15与前期非常强劲的峰值相比，2022年上半年的筹资规模有所下降；新基金数量保持增长趋势，达到 155 只，尽管这两个指标可能是反映下半年强劲 PE 环境的滞后指标2021为中国投资筹集 PE/VC 基金十亿美元7060504030201016023.350 2.813.8585419.818.7这些数字没有考虑来自其他金融投资者的可用资本，例如企业和国有企业投资部门/专属私募股权、金融机构、富裕人士平台、政府支持的基金和主权投资者1338824.024.122.115515.6不。1801601401201008060402002.51H196.52H1910.91H202H208.11H212H2113.501H22资料来源：AVCJ 和普华永道分析人民币基金规模 非人民币基金规模 基金规模 资料来源：汤森路透、CV Source 和普华永道分析普华永道16PE投资活动和价值较2年大幅下降