家电行业周报：热泵出口持续高增，集成灶、扫地机整体承压

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 家电行业周报20220904 热泵出口持续高增，集成灶、扫地机整体承压 2022年9月4日 [Table_Summary] ➢ 本周核心观点： 热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升 据产业在线数据，空气源热泵7月内销9.9亿元，同比+4.4%，出口额5.12亿元，同比+55.2%，国外市场出口量受到泳池热泵下滑的影响出口量环比有所趋缓，采暖产品占比持续上升。热泵相关产品出口金额持续上升，据海关总署数据，7月热泵相关产品及零部件出口额10.99亿元，同比+56.85%。在欧洲能源危机、碳中和趋势下，我们预计热泵出口将维持高景气。 集成灶行业跟踪：8月线上整体承压，亿田市占率提升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）集成灶行业线上销额3.5亿元，同比-4%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器线上销额同比分别-19%/+34%/ +52%/-33%。从市占率来看，亿田智能/火星人/浙江美大/帅丰电器分别占据20%/22%/6%/5%。本月亿田市占率提升明显，主要因8月14日发布蒸烤一体旗舰新品D6ZK，提振了8月销额。 扫地机行业跟踪：8月整体承压，均价有所回升 据奥维云网数据，W32-W35（8/1-8/28）扫地机行业线上销额4.46亿元，同比-12%。科沃斯/小米/石头/云鲸线上销额同比分别-11%/-25%/+52%/-31%。行业均价较7月环比提升189元，科沃斯/小米/石头/云鲸均价较7月环比+70/-46/-117/+384元。 白电行业跟踪：7月出口整体低迷，内销表现分化 据产业在线数据，白电出口整体较低迷，内销表现分化。分品类来看，家用空调内销同比-8.9%，出口同比-10%；冰箱内销转暖，同比-0.3%，出口同比-20.7%，由于全球经济形式、地缘冲突影响，海外销售持续低迷；冷柜内销同比+16.2%，主要受气温飙升及多地家电支持政策拉动，出口同比-18.2%，虽然同比呈下滑趋势，但降幅收窄; 洗衣机内销同比-2.4%，出口同比+14.3%。 ➢ 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600690 海尔智家 25.63 1.40 1.66 1.89 18 15 14 推荐 688169 石头科技 313.36 15.00 16.29 20.78 21 19 15 推荐 688696 极米科技 271.73 6.91 8.84 11.68 39 31 23 推荐 300911 亿田智能 55.02 1.94 2.43 3.18 28 23 17 推荐 300894 火星人 30.24 0.93 1.30 1.72 33 23 18 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年9月2日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 研究助理 邵逸轩 执业证号： S0100120080035 邮箱： shaoyixuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生家电】家电行业周报20220828： 7月集成灶销量微增，投影仪LCD份额提升较大 2.【民生家电】家电行业周报20220821：扫地机行业跟踪：降价及份额变化 3.【民生家电】家电行业周报20220814：集成灶7月数据承压，极米推新品有望带动内销提速 4.【民生家电】家电行业周报20220807：扫地机近况跟踪：头部厂商价格下探，期待Q4需求复苏 5.【民生家电】家电行业周报20220731：集成灶6月增速放缓，绿色家电刺激政策出台 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周核心观点： ....................................................................................................................................................... 3 1.1 热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升 ........................................................................................................... 3 1.2 集成灶行业跟踪：8月线上整体承压，亿田市占率提升 ........................................................................................................... 3 1.3 扫地机行业跟踪：8月整体承压，均价有所回升 ........................................................................................................................ 4 1.4 白电行业跟踪：7月出口整体低迷，内销表现分化 .................................................................................................................... 5 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 7 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 7 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 7 2.3 原材料价格跟踪 .................................................................................................................................................................................. 8 2.4汇率及海运价格跟踪 .......................................................................................................................................................................... 9 3 重点公司公告及行业动态 ...................................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 .................................................................................................................................................................................... 10 3.2 行业动态 ............................................................................................................................................................................................ 11 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 12 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 插图目录 .................................................................................................................................................................. 14 表格目录 .................................................................................................................................................................. 14 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周核心观点： 1.1 热泵行业跟踪：7月出口持续高增，采暖产品占比上升 据产业在线数据，空气源热泵7月内销9.9亿元，同比+4.4%，出口额5.12亿元，同比+55.2%，国外市场出口量受到泳池热泵下滑的影响出口量环比有所趋缓，采暖产品