8月美国非农就业数据强于预期,新增非农就业31.5万人,高于市场预期的29.8万人。尽管统计方法改进后的ADP新增非农就业数据不及预期,不过近期的前瞻指标,如8月制造业PMI就业分项、咨商会消费者信心指数等均强劲,因此非农就业偏强并不奇怪。但是美国劳动力结构错配的现象并未改善,工资-通胀螺旋仍是担忧。判断美联储9月加息幅度,最关键的还是8月CPI数据。在报告《鲍威尔的“沃尔克时刻”》中,我们提到,当前美国加息周期仍处于阶段一,即美联储仍在加息75BP与50BP之间的权衡。假如CPI或核心CPI环比增速在0.4%以上,那么美联储大概率加息75BP,8月份非农数据对加息影响较小。