医药生物行业跟踪周报：政策免疫的疫苗板块被显著低估，重点推荐智飞生物等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 政策免疫的疫苗板块被显著低估，重点推荐智飞生物等 2022年09月04日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医院检验科集约化符合医改方向，建议关注润达医疗等》 2022-08-28 《出口低值耗材、消费医疗政策免疫，推荐康德莱，建议关注采纳股份、可孚医疗等》 2022-08-21 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.07%、-22.85%，相对沪指的超额收益分别为-1.97%、-4.30%；本周医药商业、生物制品及医疗器械等涨幅较大，化学制药、原料药及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前祥生医疗（+15.93%）、特宝生物（+15.38%）、惠泰医疗（+15.03%），跌幅居前康希诺-U（-16.22%）、昭衍新药（-12.90%）、成都先导（-12.30%）。涨跌表现特点：本周医药板块企稳比较明显，跑赢市场，尤其是中报业绩相对较好的个股股价表现更好；仿制药及医疗器械集采影响后的标的股价较为强势，如恩华药业、京新药业等涨幅明显。 ◼ 九价HPV疫苗扩龄，进一步打开市场空间：2022年8月30日，智飞生物代理的九价HPV疫苗新适应证获得中国国家药监局批准，适用人群拓展至9-45岁女性。本次获批前，九价HPV在国内适用人群为16-26岁女性，根据2020年第七次人口普查结果，该年龄段女性人口为1.23亿人，本次增加了9-15岁以及27-45岁女性人群，对应人数分别为0.50亿和2.08亿人，适用人群增长了110%，九价HPV疫苗市场空间大大增加。此外，九价HPV疫苗针对中国男性适应症的临床试验正在推进中，获批后将进一步增加适用人群。 ◼ 勃林格殷格翰Spevigo获批上市；BMS与杨森制药宣布研究未达主要终点：9月2日，勃林格殷格翰宣布，美国FDA已批准选择性白细胞介素-36受体（IL-36R）抗体Spevigo（spesolimab）上市，用于治疗泛发性脓疱性银屑病（GPP）的发作，这是FDA批准的首款GPP疗法；8月28日，百时美施贵宝（BMS）与杨森制药共同宣布一项II期AXIOMATIC-SSP剂量递增研究未达到主要终点，但患者发生急性缺血性卒中和短暂性脑缺血发作（TIA）的相关风险降低了30%，该研究旨在评估因子XIa（FXIa）抑制剂milvexian联合抗血小板药物用于预防急性缺血性中风或TIA的疗效和安全性。 ◼ 具体配置思路：1)低值耗材及消费医疗领域：推荐康德莱、鱼跃医疗，建议关注可孚医疗等；2)医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药等；3)眼科耗材及服务领域：推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；4)医疗服务领域：推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗等；5)生长激素领域：推荐长春高新，建议关注安科生物等；6)疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等；7）中药领域：建议关注同仁堂、佐力药业、太极集团等；8）其它消费：推荐三诺生物，建议关注我武生物等；9)创新药及产业链领域：推荐恒瑞医药、泰格医药、九洲药业、康龙化成等；10)BIOTECH类创新药：推荐荣昌生物、康诺亚，建议关注康宁杰瑞、百济神州、泽璟制药-U等；11)血制品领域：推荐博雅生物，建议关注天坛生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2021/9/62022/1/42022/5/42022/9/1医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 27 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 政策免疫的疫苗板块被显著低估，重点推荐智飞生物等..................................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 九价HPV疫苗扩龄，进一步打开市场空间 .................................................................................... 9 2.1. HPV疫苗有效防控子宫颈癌等疾病，国内已上市5款相关疫苗......................................... 9 2.2. 九价HPV疫苗扩龄，适用人群扩大110% .......................................................................... 10 2.3. HPV疫苗渗透率偏低，未来几年有望持续放量................................................................... 11 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 12 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 12 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 16 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 20 4. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 22 4.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为22.95，低于历史均值17.46% ............................... 22 4.2. 医药子板块追踪：本周医药商业子板块涨幅2.66%，居各板块榜首 ............................... 23 4.3. 个股表现................................................................................................................................... 24 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 24 6. 附录 .................................................................................................................................................... 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 27 图表目录 图1： 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 22 图2： 2007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化.................................................................... 23 图3： 医药板块估值情况..................................................................................................................... 24 表1: 本周建议关注组合（2022.8.29-2022.9.2） .............................................................................. 5 表2: 我国国家药品监督管理局批准上市的 HPV 疫苗特点和接种程序 .................................... 10 表3: 全国分年龄、性别的人口分布................................................................................................ 10 表4: 默沙东HPV疫苗国内临床试验汇总...................................................................................... 11 表5: 默沙东四价和九价HPV疫苗在国内历年批签发情况（万支）.......................................... 11 表6: 默沙东4/9价HPV疫苗空间测算 .......................................................................................... 11 表7: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表 ................................................................... 14 表8: 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表................................................................ 17 表9: 板块表现（%） ........................................................................................................................ 23 表10: A股本周涨跌幅前十 .......................................