硅料产能释放提振业绩 N型双轮驱动高成长

东方日升发布2022年中报，实现营业收入126.15亿元，同比增长51.29%；归属于上市公司股东净利润5.05亿元，同比增长653.56%。公司硅料产能释放提振业绩，综合毛利率为12.38%，同比上升3.54pct。公司PERC、TOPCon、HJT转换效率分别达到23.40%、25.00%、25.50%，其中异质结组件转换效率突破23.65%。公司HJT电池方面，已经具备双面微晶、低银耗、预切半片等技术。公司N型电池组件存在较大增长空间，我们给予公司22年40倍PE，对应目标价44.4元，较原目标价33.44元略有上调，维持“买入”评级。