8月PMI数据点评：经济恢复偏慢，库存去化仍需时日。8月制造业景气度恢复缓慢，建筑业保持较快扩张，服务业恢复放缓。疫情、高温、需求偏弱等因素叠加企业进入主动去库存阶段，8月制造业PMI微幅回升至49.4%（前值49.0%），恢复缓慢但略超wind一致预期的49.0%。非制造业商务活动PMI回落至52.6%（前值53.8%）。其中建筑业指数56.5%（前值59.2%），建筑业新订单指数和业务活动预期指数分别升至55.5%和64.1%；服务业指数回落至51.9%（前值52.8%），房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业继续位于收缩区间。需求恢复不足，生产活动及预期维持低位。8月制造业新订单指数49.2%（前值48.5%），新出口订单指数48.1%（前值47.4%），2016年以来分位数分别为8.8%、34.1%，外需好于内需。7月以来，新订单指数和生产指数剪刀差低位回升，并非需求端恢复有多强，而是企业信心不足、生产放缓，主动去库存所致。8月生产指数为49.8%，持平于7月。生产经营活动预期指数52.3%（前值52.0%），分位数处于2016年以来的3.7%。企业产成品库存去化加速，采购积极性低。8月制造业产成品库存指数45.2%（前值48.0%），处于2016年来6.3%分位（前值79.4%），库存去化加速。但趋势上看，工业企业库存还维持在高位，8月工业企业产成品存货同比高增16.8%，未来主动去库存仍将延续。由于生产信心仍未恢复，企业采购量指数仅回升至49.2%，2016年以来分位数为12.6%，原材料库存指数为48.0%（前值47.9%），2016年以来分位数为44.3%。制造业价差边际恢复至201
