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8月PMI显示需求在边际复苏,背后是8月中旬以来稳增长政策发力的结果。经过多次加码后,各项政策的可挖掘空间越来越小,同时约束条件越来越多,政策对私人部门的刺激效果可能相对有限,稳增长很难出现超预期情况,对当前政策力度不宜高估。