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顺丰控股22H1实现营收1,301亿元,归母净利润25.1亿元,扣非归母净利润21.5亿元。网络持续调优叠加分层经营,有望带动业绩持续改善。短期看,业务增长承压是暂时的,速运物流业务增长已边际向好。中长期看,网络调优是业绩持续改善的基础,成效正逐步释放。中长期看,客户和产品分层经营,将大幅提升公司的业务能力。公司22-24年营收分别为2,805亿元、3,283亿元和3,808亿元,归母净利润分别为62亿元、98亿元和133亿元。维持“买入”评级。