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公司信息更新报告:Q2积极开拓全国批发业务,实现经营业绩双增长

2022-08-31黄泽鹏、骆峥开源证券罗***
公司信息更新报告:Q2积极开拓全国批发业务,实现经营业绩双增长

事件:公司2022年上半年营收同比+6.80%、归母净利润同比-14.53% 公司发布半年报:2022H1实现营收337.40亿元(+6.8%)、归母净利润8.90亿元(-14.5%);单2022Q2实现营收152.98亿元(+6.3%),归母净利润4.84亿元(+23.0%),疫情影响下业绩韧性突出。我们认为,公司品牌积淀深厚,渠道扩张叠加国企改革推进带来经营效率优化,未来有望持续增长。我们维持先前盈利预测不变,预计公司2022-2024年归母净利润为18.76/21.18/23.88亿元,对应EPS为3.59/4.05/4.57元,当前股价对应PE为10.4/9.2/8.1倍,维持“买入”评级。 开拓全国批发业务实现二季度经营业绩双增长,各项费用管控良好 2022年上半年虽疫情反复,但公司在上海封控期间紧抓全国市场,开拓批发业务,确保其他省市销售平稳,有效减轻疫情带来的整体影响,在疫情相对严重的第二季度仍取得经营业绩双增长的亮眼表现。分业务看,2022H1公司金银珠宝首饰主业实现营收335.85亿元,同比增长7.2%。盈利能力方面,2022H1公司综合毛利率为7.69%(-0.13pct),销售/管理/财务费用率分别为1.29%/0.60%/0.36%,同比分别-0.18pct/-0.14pct/-0.09pct,各项费用管控良好。 渠道、产品等多方位发力开拓市场,聚焦“十四五”战略定位打造品牌 老凤祥品牌历史悠久,在知名度、美誉度、忠诚度等多方面处于行业领先地位。 报告期内,公司多方位发力开拓市场。(1)渠道方面:2022H1,净增加门店110家,其中,自营/加盟渠道分别净增加2/108家,报告期末营销网点总数达5055家,渠道规模优势持续巩固;(2)产品方面:在海南成立黄金珠宝时尚创意中心,重点协调东莞和海南两个生产加工基地,提升黄金珠宝产品自主研发能力,并通过“联动、带动、互动”的战略丰富产品体系;(3)双百行动:2022年,推进落实“双百企业”方案,预计于下半年完成第三批职业经理人选聘和签约。未来,公司持续聚焦品牌、渠道、人才技术和规模优势,以深化“双百行动”改革为契机,推进全方位核心竞争力提升,有望在“十四五”期间实现跨越式发展。 风险提示:疫情反复、竞争加剧、收购整合效果不及预期等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要