东方证券是一家非银金融/证券II公司，其2022年一季度业绩受到基金投顾业务扩张和减值损失的影响。尽管自营投资表现好于预期，但减值损失拖累了业绩。公司大财富管理线条（包括东证资管、汇添富和代销）合计利润贡献预计为9亿，同比下滑32%，规模和浮动报酬同比承压造成业绩下降。考虑到减值计提相关影响，分析师下调了2022/2023/2024年净利润预测至35.6/63.4/77.2亿（调前51.8/67.7/83.2亿），同比-34%/+78%/+22%，对应EPS为0.42/0.75/0.91元。公司大财富管理线条竞争优势突出，未来将持续受益于财富管理长逻辑。公司一季度完成配股募资增强资本实力，当前股价对应2022年PB 0.9倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。
