22年报&23Q1业绩点评：减值损失拖累业绩表现，行业底部龙头α彰显

公司财务及运营概述

财务表现

• 2022年：公司实现营收194.01亿元，同比增长105.12%；归母净利润9.05亿元，同比增长45.99%；扣非净利润9.01亿元，增长46.66%。全年满产满销，产量增长29.36%，销量增长33.09%，库存减少5.31%。
• 2023年第一季度：营收42.22亿元，同比增长32.54%；归母净利润-2.73亿元，同比下降272.68%；扣非净利润-2.74亿元，下降276.88%。这是公司自上市以来首次季度亏损。

运营亮点

• 产量目标：2023年预焙阳极产量目标为286万吨，2025年目标为500万吨，相较于2022年的产量仍有增长空间。
• 海外市场布局：公司已在海外建立石油焦专属码头，以降低运费和稳定价格，并积极拓展高端产品市场，特别是在海外市场，已连续14年成为预焙阳极出口冠军。

盈利预测与评级

• 盈利预测：调整后的2023-2025年EPS预测值分别为2.12、3.14、3.87元，对应PE分别为9、6、5倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业需求下降的风险。
• 竞争加剧导致产品价格和毛利率持续下降的风险。

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