国联水产发布2022年半年报，总营收24.15亿元，同比增长15.03%；归母净利润0.33亿元，同比增长222%。2022Q2营收13.53亿元，同比增长34%；归母净利润0.23亿元，同比增长310%。毛利率短期承压，2022Q2为12.00%（同减4pct），系原材料上涨所致。2022Q2净利率2.03%（同增1pct），其中销售费用率3.89%（同减1pct），管理费用率2.49%（同减1pct）。2022H1经营活动现金流净额为2.56亿元（同增3%）。2022H1末合同负债0.84亿元，环减0.49亿元。公司产品结构逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型，剥离上游养殖业务。2022H1水产食品行业/饲料行业/其他营收22.73/0.88/0.54亿元，同比+20%/-33%/-19%，毛利率12.79%/3.13%/-2.55%，同比-6/-4/-11pct。其中预制菜营收5.61亿元（同增36%）。预计公司2022-2024年EPS分别为0.10/0.17/0.25元，当前股价对应PE分别为56/33/23倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
