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龙大美食（002726.SZ）业绩点评报告
业绩概述：
- 2022年：营收161.16亿元，同比增长-17.39%，归母净利润0.75亿元，同比增长111.45%。
- 2022Q4：总营收46.64亿元，同比增长17.13%，归母净利润0.26亿元，同比增长102.64%。
- 2023Q1：总营收34.77亿元，同比增长4.09%，归母净利润0.21亿元，同比下降9.56%。
关键财务指标：
- 毛利率：2022年、2022Q4、2023Q1分别为4.03%、4.36%、4.67%，分别同比增加2%、16%、1个百分点。
- 销售费用率：分别为1.07%、0.81%、1.22%，分别同比减少0.2%、0.7%、0.3个百分点。
- 管理费用率：分别为1.65%、1.57%、1.87%，分别同比增加0.2%、减少0.7%、增加0.03个百分点。
- 净利率：分别为0.62%、0.12%、1.06%，分别同比增加5%、增加30%、减少0.3个百分点。
经营活动现金流：
- 2022年：经营活动现金流净额为9.41亿元，同比增长1173%。
- 2022Q4：经营活动现金流净额为0.46亿元，同比增长167%。
- 2023Q1：经营活动现金流净额为-0.83亿元，同比下降114%。
预制菜业务亮点：
- 产品开发：2022年累计开发新品185款，肥肠系列、酥肉系列、培根系列实现上亿级收入。
- 未来规划：计划开发多口味低脂鸡胸肉肠系列、低脂牛肉饼、低温午餐肉、即食牛排等新产品。
- 渠道拓展：新拓展预制菜专业经销商500多家，加强大客户合作，发力团餐、供应链客户及区域连锁餐饮客户。
- 区域布局：灌云、巴中、海南等新项目相继开工建设，完善全国化布局。
盈利预测：
- 2023-2025年：预计EPS分别为0.24元、0.41元、0.70元，当前股价对应PE分别为36倍、20倍、12倍。
- 投资评级：维持“买入”。
风险提示：
- 宏观经济风险、猪价波动风险、预制菜进度风险、生猪产能风险。
结论：
龙大美食在2022年的业绩扭亏为盈，预制菜业务表现出色，尽管2023Q1业绩略有下滑，但仍展现出良好的增长潜力。公司持续加强预制菜产品的开发和渠道拓展，未来增长可期。考虑到盈利预测和当前估值水平，维持“买入”投资评级。
