振华新材上半年业绩超预期，三元正极材料量价齐升，钠电正极布局领先。公司公告上半年报，业绩位于此前预告中值，22年上半年公司实现营业收入54.40亿元，同比增长161.1%；实现归母净利润6.66亿元，同比增长340.9%；扣非6.56亿元，同比增长347.0%。预计公司上半年实现正极材料销量约2万吨左右，上半年公司高镍8系产品实现销售收入18.34亿元，占三元材料收入比例35.5%。估算上半年公司扣非单吨盈利达到3万元以上，公司产品端结构优化及产能规模效应提升，原料端碳酸锂等采购布局得当，实现盈利能力提升。公司钠电正极材料具有高压实密度、高容量、低pH值和低游离钠的特性，已具备产业化条件且层状氧化物路线可与现有三元产线完全兼容，目前正处于向客户小批量出货验证中。维持增持评级。
