中国海油发布2022年中报，公司实现营收2023.55亿元，同比+83.57%，实现归母净利润718.87亿元，同比+115.69%。产量方面，石油液体产量240.5百万桶，同比+8.0%，天然气产量3747亿立方英尺，同比+16.0%，均保持稳定增长。实现价格方面，油价实现价格103.85美元/桶，同比+66.5%，与2022H1布伦特原油均价104.9美元/桶折价不大。天然气实现价格8.07美元/千立方英尺，同比+22.3%。公司成本管控能力强，2022H1公司桶油成本为30.32美元/桶，同比+4.6%。公司增储上产夯实长期发展基础，2022年上半年资本支出416亿元，同比+15.4%，其中勘探、开发的资本开支分别为87和219亿元。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.95、3.07、3.18元，目前公司的合理估值水平为22年的7倍市盈率，对应目标价为20.65元，维持买入评级。
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