心脉医疗2022半年报点评：疫情下逆势增长，梯队管线提供持久动能

维持增持评级。维持2022-2024年预测EPS5.80/7.65/10.08元，考虑公司定增预案若实际执行对EPS的潜在稀释，结合板块估值中枢给予2023年目标PE24X，下调目标价为183.6元（原为229.4元），维持增持评级。 业绩符合预期。公司2022H1实现营收4.59亿(同比+26.64%)，归母净利润2.15亿(+16.42%)，扣非净利润2.05亿(+13.86%)；Q2单季度营收2.01亿(+21.91%)，归母净利润0.92亿(+10.28%)，扣非净利润0.87亿(+6.86%)，疫情影响下仍稳健增长，业绩符合预期。受疫情影响Q2毛利率环比下滑4.17pp至73.65%，预计下半年有望恢复。 重磅产品快速放量，新上市产品准入顺利。2022H1 Castor分支型胸主收入1.83亿元(+37.82%)，Minos腹主收入0.75亿元(+78.95%)，药球在产能不利条件下仍实现收入0.31亿元(+41.91%)，下半年有望加速增长。新上市产品准入顺利，Talos胸主7月完成首例临床植入，Fontus术中支架4月完成首例临床植入并陆续在多家医院开展临床应用，均已分别完成10个省市挂网，未来几年有望快速放量，复刻Castor、Minos增长曲线。 丰富在研产品赋能持久增长。公司积极推进新品研发，2022H1研发投入0.60亿元(+20.92%)，髂静脉支架已完成全部临床入组，机械血栓切除导管已开展上市前临床，多分支胸主、Cratos胸主、新一代Aegis腹主、腔静脉滤器、TIPS覆膜支架等重磅在研产品均有望年内进入临床试验，不断丰富的产品线有望为公司提供持久增长动能。 风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期等。