零售技术Retail Tech主题双周报2018年第1期：无人零售战火四起，2018年值得期待

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年01月01日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email:zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 于威业0755-83558957 Email:yuweiye@cgws.com 从业证书编号:S1070116080110 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 << Retail Tech发展进入黄金期，无人零售行业蜕变加速>>——零售技术Retail Tech主题双周报2017年第1期 2017-12-17 <<零售技术Retail Tech，打造新零售>>——“Retail Tech”子行业深度报告2017-03-02 <<增长加速，龙头已现>>——超高频 RFID行业深度报告 2016-12-29 <<静看风云，超高远望>> ——2017年计算机行业策略报告2016-11-27 无人零售战火四起，2018年值得期待 ——零售技术Retail Tech主题双周报2018年第1期 股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E 新 北 洋 0.46 0.64 23.50 16.75 天源迪科 0.38 0.59 30.19 19.27 思创医惠 0.31 0.42 36.19 27.23 汇纳科技 0.65 0.85 58.85 45.31 远 望 谷 0.03 0.10 372.60 94.39 资料来源：长城证券研究所  上周行情回顾：上周沪深300下跌0.59%，创业板指下跌1.50%，中小板指上涨0.79%，零售IT标的股票平均涨幅-0.47%，跑赢创业板指1.03%，跑输中小板指1.26%。上周，零售IT相关个股方面，民德电子（+3.79%）、科蓝软件（+2.06%）、思创医惠（+0.55%）涨幅靠前；仅有石基信息（-6.19%）、神思电子（-3.87%）、汇纳科技（-1.47%）股价下跌。  本周投资观点： 回看2017年，无人零售战火四起，无论是电商巨头、传统零售商，还是创业公司，均争相进入无人零售市场。无人零售技术的逐步成熟带来消费者体验的提升，未来应用落地速度或远超大部分投资者的预期。目前市场上主要的无人零售业态分为三类：一是，使用视觉计算、RFID等技术实现自动化运营的无人超市/无人便利店；二是，专注于写字楼、办公室场景的无人货架；三是，贩卖饮料、零食、生鲜、生活用品、护肤品等商品的各类自动售货机。 阿里、京东、苏宁等电商巨头和永辉、天虹等传统零售商龙头纷纷布局无人超市，RFID技术被广泛应用，建议关注RFID相关厂商。①思创医惠（300078）：与苏宁合作，苏宁易购Biu无人零售店系列运用中瑞思创的无人零售方案，采用RFID技术进行商品识别和结算；参股子公司Alien Technology, LLC.为阿里、京东的无人零售店提供解决方案。②远望谷（002161）：与天虹合作，推出Well Go无人零售店系列，采用RFID技术进行商品识别和结算。 我国快消品牌商自营自动售货机或成为未来趋势。我国快消品食品饮料行业竞争加剧，快消品牌和相关新产品层出不穷。未来品牌商或谋求转型，直接参与线下零售市场的竞争。品牌商自营自动售货机有望帮助品牌商实现广告投放、消费者数据收集和渠道经营，把握商品流通中的各个环节，提高市场占有率。我们推荐重点关注被市场忽视的无人零售标的——新北洋（002376）。公司自2016年起持续投入零售自助终端研发，现已形成无-20% -10% 0% 10% 20% 沪深300 计算机 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业双周报 行业报告 计算机行业 行业双周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 人零售系统、自助售货机、冷藏柜等多种产品，并与多家快消品牌商和电商龙头沟通、接洽，未来有望在零售升级的大趋势下充分受益，2018年开始或有望贡献可观收入。 无人货架成为一级市场新风口。专注于写字楼、办公室场景的无人值守的办公室货架是当前创业大热的领域之一。目前无人货架的主流购物模式是用户自行挑选商品、手机扫码付费。无人货架依靠办公区域的巨大流量，在没有复杂的技术限制和设备门槛的情况下，其快速复制的优势比楼下便利店更方便，比O2O更快更便捷，成为了资本追逐的一个风口。  科蓝软件（300663.SZ）关于对外投资的公告: 公司拟以现金方式向曲靖商业银行进行投资，认购增资扩股后股权0.25%，对应股份6,388,800股，入股资金19,805,280.00元。本次投资曲靖商业银行，公司认为符合其作为金融互联网企业的战略定位，增强公司的业务结构，有利于公司的长期发展。  远望谷（002161.SZ）公司所持思维列控部分股票减持计划实施完毕：公司于2017年12月6日~2017年12月29日期间，通过集中竞价交易方式转让所持有的河南思维自动化设备股份有限公司（证券代码：603508，证券简称“思维列控”）A股股票160万股，约占思维列控总股本的1.00%，成交均价39.11元/股。截至12月29日，减持思维列控股票的计划至此已实施完毕，公司尚持有思维列控股票2,135万股，约占思维列控总股本的13.34%。  民德电子（300656.SZ）重大事项停牌公告：公司正在筹划收购股权事项，标的公司属于电子元器件分销行业，具体方案尚在协商和沟通中。经公司向深交所申请，公司股票（300656.SZ）自2017年12月27日（周三）开市起停牌，并自本次停牌之日10个交易日内向深圳证券交易所申请公司股票复牌或者转入重大资产重组程序。  远方信息（300306.SZ）部分限售股份解禁上市流通：公司本次解除限售的股份为重大资产重组所发行的对价股份，解除限售股份数量为13,292,553股，占公司股本总额的4.62%；解除限售股份中实际可上市流通股份数量为12,818,293股，占公司股本总额的4.46%，其中4,140,000股处于质押冻结状态，该部分的股份解除质押后即可上市流通。本次解除限售股份可上市流通日为2018年1月2日（周二）。  美的联合阿里巴巴推出“小卖柜”，进入无人货架领域：本次小卖柜发布的新品以全场景即时零售为目标，利用物联网技术打造无人零售用户体验，据创始人戴江透露，小卖柜基于RFID识别技术进行库存管理和订单管理，支持大量商品无序混摆。小卖柜提供数据显示，在满载200个商品情况下行业重点新闻 重点公司公告 行业双周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 5秒准确识别率在99.99%，终端还配备了GPS、智能电表等智能传感器。美的集团还与阿里云合作，基于双方技术优势，在美的、阿里云link双平台支持下提供物联网智能技术支持和数据化运营能力。  京东首个面向社会运营的X无人超市12月31日烟台开业:据人民网报道，第一家京东X无人超市正式在烟台大悦城开业，由北京京东总部进行运营。进入超市前，用户先需要通过二维码进行面部信息录入，录入成功后可通过闸机进入店内选购。结算方面，京东X无人超市配有两个结算通道，用户可通过人脸识别技术进行微信支付，无需使用京东钱包。京东X无人超市总经理宋鹏表示：“京东物流、商品以及技术几个方面都具有很强的竞争力，京东X无人超市不是个烧钱项目，3-5个月的时间内有望实现盈利。未来将会有更多京东X无人超市落地，而在商业较为集中的地区，将会布局多家无人超市”。  沃尔玛旗下Code Eight的子公司上线测试项针对宝妈们的购物平台服务——“忙碌的纽约妈妈”：Code Eight的目标客户是那些具有“高净值的城市消费者”，也就是比较富裕的城市居民，直接向这些人群推荐产品，并通过短信就可以购买商品。该服务提供家庭生活用品24小时免费送货、其它类型商品两日内配送、同时还可以免费上门退货。而该项目的目标是创建没有收银员或收款台的高端实体零售店，专注于提供新的购物体验，而并非对现有商店进行改造。与亚马逊已经内测一年多的Amazon Go无人售货商店大同小异。  无人货架“果小美”正式与传化集团旗下易货嘀达成战略合作关系：早在2017年10月，果小美与易货嘀在成都、武汉、杭州就展开了业务合作。目前，双方已经在全国7个城市展开合作。据了解，双方将在此前合作的基础上，在技术、运营、物流等领域展开更深层次的合作，未来双方将在全国层面展开业务合作，发挥各自优势，实现合作共赢。  每日优鲜旗下无人零售项目“便利购”获得2亿美元A+B轮融资：生鲜零售平台每日优鲜宣布，旗下无人零售项目便利购，近日已分拆成独立运营的子公司，并获得2亿美元A+B轮融资，其中腾讯领投A轮合计5300万美元，元生资本、时代资本、KTB跟投；鼎晖领投B轮合计1.44亿美元，北极光创投、启明创投、君联资本、微光创投、光源资本跟投。光源资本担任独家财务顾问。  风险揭示：无人零售等新技术应用受阻的风险；新零售落地不及预期的风险。 行业双周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本周投资观点——无人零售战火四起，2018年值得期待 .............................................. 6 1.1 零售商线下竞争升级，无人超市亦是主战场之一 ..................................................... 6 1.2 无人货架成为一级市场新风口 ..................................................................................... 9 1.3 自动售货机市场有望逐步增长，品牌商自营或成为趋势 ....................................... 11 2. 上周行情回顾——零售技术板块股票整体上涨，表现良好 ......................................... 12 3. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 13 4. 行业重点新闻——“AT”战火烧至“无人零售” ................................................................. 14 行业双周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：阿里淘咖啡无人店 ........................................................................................................... 6 图2：京东X无人超市 .............................................................................................................. 7 图3：苏宁易购Biu无人零售店 ............................................................................................... 8 图4：Well Go无人零售店实拍 ...................................................................................