元祖股份发布2022半年报,营收10.47亿元,同比增长4.41%,归母净利润0.62亿元,同比增长0.42%。蛋糕业务稳健增长,线上渠道表现亮眼。毛利率阶段性承压,费用率保持平稳。下半年公司营收有望保持稳健增长。我们调整公司2022-24年EPS1.51/1.63/1.76元,调整前为1.61/1.78/1.97),使用历史估值法,给予22年14倍PE估值,对应目标价21.14元,维持“买入评级”。