思摩尔国际公布2022年中期业绩，收入56.53亿元，同比下滑18.7%，经调整净利14.36亿元，同比下滑51.7%。其中Q2经调整净利8.83亿元，同比下滑49.5%，环比增长59.5%。公司海外收入39.55亿元，同比下滑4.0%，其中美国市场B端收入16.13亿元，同比下滑33.0%；欧洲及其他市场B端收入17.82亿元，同比增长42.1%；C端APV产品海外收入5.60亿元，同比增长22.9%。公司一次性产品取得突破，英美烟草与公司合作在英国推出Vuse Go，市占率仅用2个月即上升至接近第二名，凸显公司一次性产品解决方案的竞争优势。公司一次性产品未来有望持续放量。公司国内销售承压，由于监管政策正式颁布，电子烟相关企业致力于申办许可证、开发和送审国标产品等，使得公司出货短期承压。预期下半年国内销售或仍有压力。公司与国内主要客户均顺利取得许可证，且预计核准生产规模处于行业前列。公司产品优势显著，有望持续获得消费者青睐，延续市场领先地位。公司毛利率短期存在压力，中长期仍将处于相对较高水平。公司上半年整体毛利率47.86%，主要由于产品结构变化（相对低毛利的APV和一次性产品收入占比提升），销售承压下规模效应削弱，以及对客户的降价让利。公司费用率短期大幅提升。公司上半年销售、管理、研发费用率分别为3.13%、10.40%、10.69%，同比分别增加2.14、5.18、7.29个百分点。未来3-6个月重大事项提示：2022-09-30电子烟监管过渡期结束，《电子烟》国家标准于2022-10-01正式实施。
