泡泡玛特是一家以销售潮流玩具为主的公司，2022年上半年实现营收23.59亿元，同比增长33.1%，但归母净利润为3.33亿元，同比下降7.2%。公司在国内市场受疫情影响较大，港澳台地区及海外表现亮眼，海外市场布局正在加速。原材料成本上升和营销投入产出错配导致利润承压，但随着国内疫情逐渐好转，公司盲盒产品供给节奏恢复常态化，需求端也在快速修复。预计公司22-24年归母净利润分别为8.95/13.86/19.11亿元，维持“买入”评级。
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