亚太股份发布2022年半年报，营收16.96亿元，同比-2.51%；归母净利润0.32亿元，同比+4.39%。受芯片短缺、原材料价格上涨、疫情等因素影响，22Q2公司实现营收7.35亿元，同比-14.13%，归母净利润0.08亿元，同比-47.42%。公司汽车电子业务比重达13.24%，同比+1.49pct，占比持续提升。汽车电子业务毛利率分别达17.66%，较2021年提升1.33pct，主要系ABS等产品毛利率提升，盈利能力持续修复。公司作为制动系统龙头，产能释放正当时。基础制动器21年实现大众、通用、日产及本田项目量产，并取得长城、一汽红旗、长安新能源等项目定点，公司客户结构持续优化，市占率有望进一步提升。公司全产业链布局无人驾驶，提供从感知、决策到线控制动（IBS\ESC）的能够实现L2++的ADAS系统方案。预计公司2022-2024年实现归母净利润1.22/1.99/3.05亿元，当前市值对应2022-2024年PE为64/39/26倍。公司电子业务持续放量，作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。
