养殖低迷拖累业绩，持续强化产业链多环节布局

天康生物是一家集兽用生物制品与动物疫病防治、现代生猪科学育种与养殖、饲料研发与生产、生猪屠宰加工配售为一体的农牧类上市公司。公司上半年营收主要来源于饲料和养殖屠宰两大板块，其中饲料业务收入27.52亿元，yoy+6.35%，养殖屠宰业务收入22.04亿元，yoy+29.75%。养殖业务是公司产业链的核心环节。公司立足新疆天然养殖区位优势，从降低饲料成本、提升产能利用率、降低死淘、优化母猪结构等方面持续开展养殖降本行动，目标今年底完全成本降至16元/公斤左右。叠加下半年猪价有望持续高位震荡，公司下半年业绩有望实现反转。预计到今年底公司育肥产能将达到300-350万头，未来公司将在川渝地区做进一步养殖产能布局，进一步扩大公司市场空间、提升公司区域市占率。