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本报告由安信国际证券(香港)有限公司发布，对TCL电子的2022年半年度业绩进行了分析。报告显示，TCL电子的总收入为336.8亿元，同比下降3.6%。尽管国内业务同比增长10.3%，但海外业务收入同比下滑8.8%。受益于产品结构改善和原材料成本下降，毛利率同比提升1.3个百分点至17.2%，研发费用率同比提升0.3个百分点至3.2%。公司扣非归母净利润为2.57亿港元，同比增长4.9%。显示业务方面，大尺寸显示收入同比下滑14.8%，中小尺寸收入同比增长16.4%。互联网业务收入同比增长30.7%，主要得益于国内互联网业务的变现能力和盈利能力提升。空冰洗产品带动全品类营销业务增长，全品类营销收入同比增长26.7%。智能连接与智能家居受疫情影响表现分化，智能连接业务同比下滑27.6%。光伏业务Q2正式运营，单季创收1.7亿港元，实现单季量利双手，后续有望成为收入爆发式增长的板块。预计2022年中小尺寸、智慧商显、互联网及创新业务方面的增长可以弥补大尺寸业务的下滑，光伏业务已经正式运营，后续对收入的贡献比例也会提升。给予公司5.8港元的目标价，与最近收盘价有42%的上涨空间，评级为“买入”。
