Research and停达证券Development Center7月酒店数据点评：量价环比显著改善，ADR接近19年水平酒店行业2022年8月23日 信达证券CINDASECURITIES证券研究报告7月酒店数据点评：量价环比显著改善，ADR接近行业研究19年水平行业数据点评2022年8月23日酒店行业本期内容提要：投资评级看好7月大陆酒店整体表现：OCC、ADR环比显著恢复。22年7月，我国大陆酒店出租率61.5%，环北提升8.8pct，较21年7月下滑6.1pct，上次评级看好较19年7月下滑9.5pct.平均房价443元/间夜，环比大幅增长18.5%社股本售行业首康分析师：范版悦较21年7.月减少3.9%，恢复至19年同期的96.4%，ReVPAR272元钛生编号：S1500621080001/间夜，环比大幅增长38.2%，较21年7月减少16.4%，恢复至19年箱：fanxin同期的83.6%7月大陆中高端酒店表现：ReVPAR恢复情况弱于整体。22年7月，我国大陪中高端源店出租率62.6%，环比大幅提升7.7pct，略高于整体平均水平，较21年7月下滑5.1pct，较19年7月下滑6.7pct，平均房价344元/间夜，环比增长11.9%，较21年7月减少6.5%，恢复至19年同期的83.3%，ReVPAR215元/间夜，坏比大幅增长27.6%，较21年7月减少13.6%，恢复至19年同期的75.2%，总结：大陷酒店行业好营数据的波动仍与疫情资发、反复高度相关。22年7月疫情向好，中国大陆整体酒店出租率，平均房价环比明呈改善，带动RevPAR修复，同比来看，RevPAR恢复至19年同期超过8成、整体酒店的RevPAR恢复情况优于中高端酒店、主要是中高端酒店ADR恢复情况弱一整体所致，投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体司好。在21年4~7月疫情较少收发的月份，RevPAR整体恢复至19年同期8成以上：叠加疫情对于酒店行业供给（特是单体酒店）的冲专，供需格品有望持续改善，具备中长期的投资逻报，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快违拓店机会，站构优化等，建议重点关注首茶酒店、锦江酒店、华住酒店.风险固素：疫情反复对旅游行业的影响：宏观经济对旅游行业的影响。信达证券股份有限公司SECURITIESCO.D电：100031请间读我后--美克★产明及信息教言http/twwwoindasc.ccm2 信达证券CINDASECURITIES月录7月大陆酒店整体表现：OoC、ADR环之星著恢复出租率环比大幅改善ADR接近19车同期水平，RevPAR快复至19年同期8成+7月大陆中高瑞端酒店表现：RevPAR资复情况弱千整体....8中高端酒店ADR恢复不及整体中高端酒店出祖单铁复好于整体RevPAR恢复感弱于整体6..11总结与投资建议..12风登提示13图目录图 1我固大道店出租平月度数据图 2我四大路酒店出租意同比培增区图3我国大店浦店出租全权19年同期增减图4我固大路酒店平海房价月度数据图 5我国大所酒店产海房价同此增速8 6我国大路酒店平均房价较19年同期增递图 7固大陆酒店RevPAR月度数据.6四 8我四大房源店RevPAR同比端速8 9我用大通店RevPAR牧19年增速图10我国大陆中高消酒店出和率月度数提图 11我国大陆中高瑞酒店出租率同比增减6"12我闻大陆中高站酒店出程率较19年同增.9图13我国大陆中高端酒店平均房价月度数据1014我国大陆中高端酒店平均房价国比增速.10图 15我国大陆中高消酒店平均房价相比19年增连11我国大陆中高请酒店RevPAR月度数据我国大陆中高纳酒店RevPAR同比增减11图17.. 12图 18我国大陆中高访酒店RevPAR数19年增速12请阅读我6--美究实产明及信息救需http:ftwww.aindasc.com3 信达证券CINDA SECURITIES7月大陆酒店整体表现：OcC、ADR环比显著恢复出租率环比大幅改善22年7月；我固大陆酒店出租率61.5%，环比提升8.8pct。同比来看：较21年7月下清6.1pct，较19年7月下滑9.5pct，主要是疫情反复所致（22年7月本土新增病例合计2584例），而去年同期疫情得到有效控制（21年7月本土新增病例合计381例）图1我面大陆酒店出租车月度数机(%)出租率70.080.060.050.040.030.020.010.00.02015年7月2015年11月2016年7月2016年11月2017年3月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年7月资件来源STR，达证表航发中心图2载国大陆酒店出租率同比塔减出租率同比增减(pct)50.040.030.020.010.00.0(10.0)(20.0)(30.0)(40.0)(50.0)2015年7月2016年3月2016年7月16年11月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月201资科来期：STR，信达证象研发中心请阅读我6--美充实产明及信息教需http:fhwww.aindasc.ccm4 信达证券CINDA SECURITIES图3载国大陆酒店出租率校19年网期增减(pct)出租率相比19年同期增减0.0 (5.0)(10.0)(15.0)(20.0)(25.0)(30.0)(35.0)2021年7月2021年8月2021年9)1年10月1年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年52022年6月2022年7月20212021ADR接近19年同期水平较19年7月减少3.6%(即恢复至19年可期的96.4%)图4我回大陆酒店平均房价月度数据平均房价600(元/间夜）5004003002001002015年7月2015年11月2016年7月2016年11月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm5 信达证券CINDA SECURITIES图5我国大陆酒店平均房价同比墙速(%)平均房价同比增速50.040.030.020.010.00.0LML-10.0-20.0-30.040.0月月月月18年3月2019年7月2019年11月2015年112016年3月2016年112017年72017年112018年7）2020年3)2020年7)2020年112021年3月2021年11月月2022年3月2012022资科表限，STR，信达证家研爱中心图6我国大陆酒店平均房价校19年同期增平均房价相比19年增速5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月022年3月022年5月022年6月2022年72资料表STR，达证表发中心RevPAR恢复至19年同期8成+22年7月：我国大陆酒店RevPAR272元/阅夜，环比大幅增长38.2%，环比明显改善，主要是出租率、平均房期的83.6%),请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm6 信达证券CINDA SECURITIES图7我国大陆酒店RevPAR月度数据RevPAR400（元/间夜）3503002502001501005002015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月资科来源：STR，信达证券研成中心图8我国大陆酒店RevPAR同比增速RevPAR同比增速250.0(%)200.0150.0100.050.00'0-50.0-100.02015年7月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月专科表源：STR，净达证表究中心请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm7 信达证券CINDA SECURITIES图9我国大陆酒店RevPAR校19年增速RevPAR相比19年增速0.0%-10.0%-20.0%-30.0%40.0%50.0%60.0%月月月1年10月1年11月2021年12月2021年7年81年9月2022年12022年2)2022年3)月年42年52022年7)月20212021202282021202120222022科来源，STR，净达证中心7月大陆中高端酒店表现：RevPAR恢复情况弱于整体中高端酒店出租率恢复好于整体随着疫情向好，22年7月，我国大陆中高端酒店出租率62.6%，略高于整体平均水平，环比大幅提升7.7pct，同比来看，较21年7月下滑5.1pct，较19年7月下清6.7pct图10我国大陆中高滨酒店出租率月度数据(%)中高端出租率80.070.060.050.040.030.020.010.00.02016年3月2016年7月2017年3月2017年7月2018年3月2018年7月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月资科表据；STR，信达证东研发中心请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm8 信达证券CINDA SECURITIES图11我国大牌中高瑞酒店出租率网比增减中高端出租率同比增减(pct)50.040.030.020.010.00.0(10.0)(20.0)(30.0)(40.0)(50.0)月2015年11月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2021年3月16年7）2021年7月2022年201201专科来：STR，达证家研发中心图12我国大陆中高滨酒店出租车校19年周期增减(pct)出租率相比19年同期增减0.0(5.0)(10.0)(15.0)(20.0)(25.0)(30.0)(35.0)21年7月21年8月21年9月1年10月1年11月2021年12月2022年1月2022年2月月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2021202202120212021资件STR，这证表度中心中高端酒店ADR恢复不及整体22年7月，我国大陆中高端酒店平均房份344元/间夜，环比增长11.9%同比来看，较21年7月减少6.5%，较19年7月减少16.7%（即恢复至19年同期的83.3%）请阅读我6--美究实产明及信惠教需http:/twww.aindasc.ccm9 信达证券CINDA SECURITIES图13我国大陆中高滨酒店平均房价月度数据(元/间中高端平均房价500450 4003500062502001501005002015年7月2015年1